币圈脉动

概述 美国人口调查局 10 月 27 日公布，9 月耐用品新订单环比增长 1.8% 至 3,454 亿美元，为过去七个月中的第六次增长，而市场此前预期为增长 0.6%。 但这个标题数字几乎是一个飞机订单的故事。运输设备订单增长 4.6%、金额增加 52 亿美元，而按公布数据推算，当月总订单的增加额约为 61 亿美元。运输设备一项贡献了总增幅的约 85%。 剔除运输设备后，订单增长仅为 0.5%。运输设备内部的推手是商用飞机订单，增长 28.4%。 资本品口径的分化更能说明问题。非国防资本品订单增长 6.2% 至 1,078 亿美元，而剔除飞机后的核心资本品订单仅增长 0.5% 至 880 亿美元。按本文推算，非国防资本品约 63 亿美元的增加额中，约 93% 来自飞机相关部分。 不过这不等于企业投资疲弱，原因有两个。核心资本品出货增长 1.2%，高于订单的 0.5%，而出货才是直接进入国内生产总值设备投资的口径。 同时核心资本品订单的同比增速为 10.9%，这个数字比单月的 0.5% 更能反映趋势。 还有一项技术说明值得在引用这些数字前知道：人口调查局在该报告中明确表示"本调查

概述 美国经济咨商会 10 月 27 日公布，10 月消费者信心指数升至 91.7（1985 年 =100），较修订后的 9 月值 84.2 上升 7.5 点。此前经济学家预期该指数将降至 80.4 至 81.0 区间，实际结果高出预期约 11 点。 但同一份报告里，所有前瞻性的购买意愿指标都在下降。按六个月移动平均计算，购车与购房计划双双小幅回落，耐用品支出计划全面下降，其中智能手机、个人电脑、笔记本与平板等电子产品降幅超过 1%。咨商会经济学家 Fergus McCormick 的表述是：消费者"计划在未来六个月减少服务与耐用品支出"。 咨商会自己给出了信心回升的原因，而这个原因解释了上述矛盾。McCormick 称"此次回升与零售汽油价格从 9 月到 10 月的回落相符"。换句话说，推动指数跳升的是一项可见价格的短期缓解，而不是对收入或经济前景的改善判断。与此同时，12 个月通胀预期仍处于 5.8% 的高位。 还有两项细节值得在引用这个数字前知道：预期分项虽上升 6.9 点至 72.6，仍低于咨商会认定通常预示衰退的 80 门槛；而密歇根大

概述 英特尔将于美国东部时间 2026 年 10 月 29 日收盘后发布三季度财报，电话会在当日下午 5 点（太平洋时间下午 2 点）举行，对应新加坡时间 10 月 30 日凌晨约 5 点。截至本文核对时点结果尚未发布。 关于代工业务的扩张故事，财报里有一个数字被普遍误读。二季度英特尔代工（Intel Foundry）分部收入 58 亿美元、同比增长 31%，这个数字被广泛引用为代工业务的进展证明。但该分部收入中只有 2.93 亿美元来自外部客户，约占 5%，其余约 95% 是英特尔产品部门向代工部门的内部采购。 换算一下，外部代工收入占公司总收入 161 亿美元的约 1.8%。同期该分部的营业亏损为 21 亿美元，相当于其外部收入的约 7.2 倍。 这不意味着代工业务没有进展。外部收入从去年同期的 2,200 万美元增至 2.93 亿美元，约为 13.3 倍，增速极快。但判断"财报能否支持代工扩张预期"时，58 亿这个分部收入数字几乎不提供信息，真正有信息量的是 2.93 亿这一行。 本文整理二季度基准、三季度指引与一致预期的位置关系、毛利率改善幅度的变化，以及今晚需

概述 ServiceNow 将于美国东部时间 2026 年 10 月 28 日收盘后发布三季度财报，电话会在当日下午 5 点举行，对应新加坡时间 10 月 29 日凌晨，电话会约 5 点。截至本文核对时点结果尚未发布。 这份财报有一组互相矛盾的数字，而矛盾本身就是答案。 公司给出的三季度订阅收入指引为 39.75 亿至 39.80 亿美元，同比增长 20.5%。但按 10 月 23 日的一致预期，每股收益为 1.02 美元、同比仅增长 6.3%。收入增长 20.5% 而盈利增长 6.3%，相差 14 个百分点。 缺口的来源可以定位到一个具体数字：去年三季度的非公认会计准则营业利润率为 33.5%，而本季指引为 31%，同比下降 2.5 个百分点。按第三方对二季度财报的整理，利润率压力来自人工智能相关投入。 与此同时，公司在二季度宣布 ServiceNow AI 的年度合同价值突破 10 亿美元，首席财务官 Gina Mastantuono 表示"AI 净新增年度合同价值的增长持续超出预期"。 所以今晚要验证的不是"AI 有没有带来收入"，公司已经给出了

一、今日市场：钱集中在 AI 与半导体，道指几乎没动单位为 %，10/27 单日涨跌幅；三条都是正值，所以零点线贴在左缘、长条一律往右长，共用同一把尺。纳指 +1.18%、标普 500 +0.60%、道指 +0.03%。 三个指数同向收涨，却差到 1.15 个百分点。这个差距本身就是当天的结论：涨的不是大盘，是大盘里科技权重最重的那一块。纳指收 26,477.81 点，道指收 52,377.57 点、全天只多了 0.03%，工业与能源这两块把它按在原地。 同一天真正在动的是算力这一段。 CoreWeave 收 59.57 美元、涨 7.94%，美光收 928.76 美元、涨 2.77%。罗宾汉正股收 94.56 美元、涨 1.85%，盘后公布三季度每股收益 0.60 美元、高于预期的约 0.56 美元，营收 14.2 亿美元则略低于预期的约 14.4 亿——正股收盘价不含盘后波动，两者要分开看。 二、今日焦点：六档 AI 算力大型股全数上涨，但头尾差了 4.55 个百分点单位为 %。这 6 档按业务性质人工归为 AI 算力大型股，不是行业栏位分类；六条都是正值所

概述 Visa 于 2026 年 10 月 27 日公布截至 9 月 30 日的第四财季与 2026 财年全年业绩。四季度净营收 121.39 亿美元、同比增长 13%，全年 459.03 亿美元、增长 15%，董事会将季度股息提高 16% 至每股 0.780 美元。 财报里有两组方向相反的数据，而它们共同回答了消费与跨境需求的问题。 支付量在放缓。四季度支付量按固定汇率计算增长 9%，低于上一季的 10%；美国支付量增长 9.7%，略低于上一季的 10.0%。跨境交易量则在加速，剔除欧洲内部后按固定汇率计算增长 14%，高于上一季的 12%。 但最值得关注的不是这两条，而是第三条：国际交易收入只增长 8%，与跨境交易量 14% 的增速之间存在 6 个百分点的缺口，而这个缺口正在逐年扩大。 按公开数据，该缺口在 2025 财年为 1 个百分点，2026 财年为 4 个，本季扩大至 6 个。管理层将原因归于波动率低于去年同期以及交易结构变化，其中 Visa Direct 这类产品的费率通常低于卡支付。 换句话说，跨境支付的需求很强且在加速，但每单位交易量能变现的收入在下降，而且下降在加快

10 月 27 日的 AI 产业链动态落在六层里的五层，八则有七则已完成，但只有三则报得出价格。Vertiv（股票代号：VRT）当天完成收购微电网商 UtilityInnovation Group，付掉 14.5 亿美元现金，是今天唯一真正移动的钱。最大的一笔金额在韩国，Naver 与 Brookfield 签下 12 万亿韩元约 90 亿美元的算力基础设施合约，但那是摊到 2034 年的八年期使用费。 AI 产业链六层拆解 今日 AI 快讯第 1 层 模型与应用 ｜ 3 则Naver 与 Brookfield 签 12 万亿韩元算力基础设施合约合约 ｜ 已完成 ｜ The Asia Business Daily 与 Seoul Economic Daily 2026/10/27 Naver 挂牌在韩国交易所无美股代号，这笔约 90 亿美元的合约满足了辉达（股票代号：NVDA）10 亿美元增资的先决条件，Naver 并为子公司最长八年的使用费付款义务作保。 Oracle 把 Google TPU 搬进 OCI，2027 年才开放发布 ｜ 已完成 ｜ Oracle 新闻稿（Oracle

概述 Robinhood 于 2026 年 10 月 27 日美股收盘后发布三季度财报，净营收 14.24 亿美元创历史新高、同比增长 12%，但净利润 4.76 亿美元同比下降 14%，归属公司净利润 4.68 亿美元下降 16%。 这个反差需要分两个阶段看，因为两个阶段的原因完全不同。 第一阶段在税前。营收增加约 1.50 亿美元，但营业费用增加约 1.00 亿美元、其他收支从负 100 万美元转为负 6,000 万美元（其中 6,700 万美元是 Robinhood Ventures Fund I 的未实现估值亏损）。三者相抵后，税前利润为 6.25 亿美元，相比去年同期的 6.34 亿美元仅下降 1%。 第二阶段在税后。所得税费用从 7,800 万美元升至 1.49 亿美元，增长 91%。按本文测算，有效税率从约 12.3% 升至约 23.8%，接近翻倍。 把两阶段合起来：净利润下降 8,000 万美元中，约 9,000 万来自税前经营层面的 900 万美元降幅，其余约 7,100 万美元来自所得税费用的增加，后者占降幅的约 89%。换言之，这不是一份经营恶化的财报，而是一份税

美联储（Fed）预计于 2026 年 10 月 28 日（周三）维持基准利率在 3.75% 至 4.00% 不变。利率决议将于美东时间下午 2:00 公布，对应北京时间 10 月 29 日凌晨 2:00。美联储主席 Kevin Warsh 将于美东时间下午 2:30 召开新闻发布会。截至周二收盘，CME FedWatch 显示，市场预计此次维持利率不变的概率约为 93%，而 12 月 8 日至 9 日会议加息 25 个基点的概率约为 75%。对于 QQQ 和 SPY 而言，更大的风险并不是市场已经基本消化的 12 月加息预期，而是美联储是否释放利率需要继续上升至 2027 年的信号。核心要点10 月预计维持利率不变： 市场预计美联储将基准利率保持在 3.75% 至 4.00% 的概率约为 93%，此前美联储已于 9 月加息 25 个基点。12 月加息预期基本已被市场消化： 期货市场显示，12 月 9 日再次加息的概率约为 75%，因此仅确认这一政策路径，不太可能单独引发市场意外。真正的考验在 2027 年： 任何暗示紧缩政策将延续至 12 月之后的信号，都可能推高目前已接近 4.74%

一、宏观与市场情绪· 行情数据：BTC $80,845（+1.13%）｜ETH $2,352（+1.44%）｜SOL $101.55（+1.11%）· 市场情绪：资金费率 +0.0051%｜恐惧贪婪指数 51（中性）· FOMC：市场预计本次维持利率不变的概率为89.5%，定价重心转向前瞻指引而非利率决定本身。延伸阅读二、交易信号 / 热点· 【今日重点】BTC｜ETF流入与ETH赎回分化，机构现货需求偏向比特币。· 作为全市场流动性总锚，现货BTC ETF净流入1.1亿美元。· 解读：与ETH资金流背离表明配置资金出现分流，尚非加密现货需求的普遍扩张。· 延伸阅读：1· 【行情观察】ETH｜ETF净流出扩大，结算层资产承接资金弱于BTC。· 作为RWA、稳定币与L2结算层，现货ETH ETF净流出8860万美元，相关地址转入45,240枚ETH至Coinbase Prime。· 解读：转币可对应申赎或托管调拨，净申赎数据比单笔链上转移更能识别实际供给性质。· 延伸阅读：1· 【链上动态】HYPE｜受监管部署接入清算体系，永续合约机构通道扩展。· 作为链