錨定過去：為何投資者錯失加密貨幣最大的機會

根據 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 的說法,投資者對加密貨幣的認知與實際發展之間出現了巨大落差。他認為最豐厚的超額報酬來源往往源於行為錯誤,而非僅僅基於基本面。他指出錨定偏誤——傾向於執著於最初印象——是金融市場定價錯誤的反覆驅動因素。

Hougan 回憶道,2018 年時,許多投資者仍將加密貨幣與 2013 年的絲綢之路醜聞和 2014 年的 Mt. Gox 倒閉聯繫在一起,因為他們在心理上仍固著於早期的失敗,而忽視了技術進步和更廣泛的潛力。他認為今日可見類似的模式,儘管結構性變化的證據不斷增加,市場參與者仍錨定在過時的敘事上。

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資本市場開始轉變

7 月,SEC 主席 Paul Atkins 推出「Project Crypto」,將其描述為委員會全面努力現代化證券監管,以便美國市場能夠「遷移到鏈上」。10 月,BlackRock 執行長 Larry Fink 表示該產業正處於「所有資產代幣化的開端」,該公司隨後在 Uniswap 上推出其 BUIDL 代幣化國債基金,持有超過 20 億美元(28.4 億澳元)的資產。

管理 7,000 億美元(9,940 億澳元)的 Apollo 也已將其多元化信貸基金代幣化,自 2025 年 1 月以來吸引了超過 1 億美元(1.42 億澳元)。

Hougan 指出,ETF 代表 30 兆美元(42.6 兆澳元),全球股票 110 兆美元(156.2 兆澳元),債券 145 兆美元(205.9 兆澳元),相比之下今日代幣化資產約為 200 億美元(284 億澳元)。他認為,認知與現實之間的脫節正是重大機會可能所在之處。

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