Anthropic vs OpenAI IPO：哪些已確認、哪些是傳聞，誰會先上市？
Key Takeaways
- Anthropic 的 IPO 進度領先。它的公開版 S-1 已於 2026 年 10 月 26 日出現在 SEC 的 EDGAR 系統，並申請以股票代號 ANT 在那斯達克掛牌；OpenAI 目前只有 2026 年 6 月 8 日宣布遞交的保密版草案。
- OpenAI 親口排除了今年上市的可能：6 月的公告寫著「我們尚未決定時程」，執行長 9 月接受《財星》訪問時也說：「我會說不是 2026 年。」
- Anthropic 的上市日期仍是空白。依 SEC 的 15 天規定，它的路演最快要到 2026 年 11 月 10 日才能開始。
- 兩家公司最近一次的估值都是公司自己公布的數字，並非 IPO 估值：Anthropic 投後估值 9,650 億美元（2026 年 5 月 28 日）；OpenAI 投後估值 8,520 億美元，承諾資金 1,220 億美元（2026 年 3 月 31 日）。
- 兩家的營收數字不能直接比較：Anthropic 2026 年上半年營收 163 億美元，是列在 S-1 中的數字；OpenAI「每月營收 20 億美元」則是公司 2026 年 3 月的說法。
- 兩家公司的股票在上市前都買不到；MEXC 的 Pre-IPO 合約追蹤的是兩家公司的預期估值，不代表持有任何股權。
2026 年 6 月，全球規模最大的兩家未上市公司在一週之內先後進入 SEC 的審查流程。
將近五個月後，其中一家已經有公開的註冊聲明、股票代號和掛牌交易所，另一家則表示今年不會上市。
本文整理兩家公司各自已確認的事項、仍屬媒體報導的部分，以及先後順序要翻盤，還需要哪些條件改變。
OpenAI 和 Anthropic，誰會先 IPO？
從所有公開資訊來看，是 Anthropic。
Anthropic 已於 2026 年 10 月 26 日公開申報註冊聲明，並申請以股票代號 ANT 將 A 類股在那斯達克全球精選市場掛牌。
OpenAI 則在 2026 年 6 月 8 日以保密方式遞交 S-1 草案，同時表示「我們尚未決定時程」，此後再也沒有任何公開申報。
公司必須在公開申報滿 15 天後才能啟動路演。OpenAI 至今沒有公開申報，因此每多一天不申報，依規定就落後 Anthropic 一天；而照它自己的說法，它在上市意願上落後的幅度還遠不止於此。
這個意向已經公開表態。
在《財星》2026 年 9 月 12 日刊出的專訪中，Sam Altman 被問到 2026 年上市的可能時表示：「現在上市並不是明智的時機。」被追問年份時，他回答：「我會說不是 2026 年。」
有報導指出，OpenAI 財務長已告知員工上市時間預計在 2027 年，這與 Altman 的說法一致，但仍僅止於媒體報導。
在股票真正開始交易前，先後順序都還沒有定案。
Anthropic 的申報文件中，上市日期仍是空白；它在 6 月的公告也表明，這次發行取決於「市場狀況及其他因素」。
入夏以來真正的變化在於：兩家公司的差距如今已能從正式文件中看出，不必再靠消息外流來推敲。
兩家公司在 IPO 流程中各自走到哪一步。資料來源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申報（SEC EDGAR）；OpenAI 新聞中心。
OpenAI 與 Anthropic 2026 IPO 計畫：哪些已經確定？
Anthropic 已有公開版 S-1、交易所掛牌申請、股票代號、承銷團與已申報的財務報表；OpenAI 則有保密遞交的草案、公司自行公布的估值、公司組織型態，以及執行長排除 2026 年上市的表態。
下表逐項標示各項資訊是公司已確認，還是媒體報導。
| 項目 | Anthropic | OpenAI |
| 保密遞交 | 2026 年 6 月 1 日（已確認） | 2026 年 6 月 8 日（已確認） |
| 公開版 S-1 | 2026 年 10 月 26 日，已上傳 EDGAR（已確認） | 截至 2026 年 10 月 27 日尚無 |
| 交易所與股票代號 | 那斯達克全球精選市場，ANT（已確認，申請中） | 未揭露 |
| 承銷商 | 22 家銀行，高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）與摩根士丹利（Morgan Stanley）列名最前（已確認） | 未揭露 |
| 最早路演時間 | 依 SEC 15 天規定為 2026 年 11 月 10 日（已確認） | 尚未排定；執行長表示「不是 2026 年」（已確認的表態） |
| 最近一次估值 | Series H 投後估值 9,650 億美元，2026 年 5 月 28 日（已確認） | 投後估值 8,520 億美元，承諾資金 1,220 億美元，2026 年 3 月 31 日（已確認） |
| 公司型態 | 德拉瓦州公益公司；由長期利益信託選出董事會多數席次；創辦人持有的 F 類股掌握 50.1% 表決權（已確認） | OpenAI Group PBC，自 2025 年 10 月 28 日完成資本重組後，由非營利的 OpenAI 基金會控制（已確認） |
| 公開揭露持股規模最大的外部股東 | 亞馬遜，透過 80 億美元的可轉換票據與無表決權特別股持有（已於亞馬遜 10-Q 季報中確認；持股比例見 S-1 的股權結構表） | 微軟，「以轉換後完全稀釋基礎計算約 27%」（已確認，隨微軟 8-K 報告申報） |
| 已申報的財務報表 | 有：2023–2025 年經查核財報，以及截至 2026 年 6 月 30 日止六個月的期中數據，營收 163 億美元、淨損 807 億美元（已確認） | 未公開 |
Anthropic 一欄的資料來自它的 S-1 與 Series H 募資公告。
OpenAI 一欄則來自它自己發布的三篇文章：資本重組、與微軟的合作條款（微軟也已將其向 SEC 申報），以及 2026 年 3 月 31 日的募資。
控制權與股權結構比較。資料來源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申報（SEC EDGAR）；OpenAI 新聞中心；微軟 8-K 報告。
為什麼看得到一家的 S-1，另一家卻看不到？
因為兩家公司處在同一套流程的不同階段。
保密草案讓 SEC 能以非公開方式審查申報文件；在公司決定公開申報之前，EDGAR 上不會出現任何資料，而公開申報最晚必須在路演前 15 天完成。
Anthropic 在 10 月 26 日做出了這個決定。
OpenAI 還沒有，所以它的草案至今外界都看不到，6 月那份公告也是它唯一公開過的文件。
SEC 的作業程序把這 15 天訂為走保密遞交途徑的條件，因此 OpenAI 最早的路演時間，永遠是在一份尚未出現的公開申報之後至少 15 天。
Anthropic 公開版申報文件逐章節的內容，可參考Anthropic 的 S-1 在哪裡、裡面寫了什麼。
兩家公司的 IPO 時間軸怎麼比？
Anthropic 的時間軸上有五個已確定日期的事件和一個最早時點；OpenAI 則有三個已確定日期的事件和一項意向表態。
Anthropic 的時間軸從一輪募資開始，OpenAI 則從讓上市成為可能的資本重組開始，兩者在 2026 年 10 月分道揚鑣。
| 日期 | Anthropic | OpenAI |
| 2025 年 9 月 2 日 | Series F：募資 130 億美元，投後估值 1,830 億美元 | |
| 2025 年 10 月 28 日 | 完成資本重組：OpenAI Group PBC 歸屬 OpenAI 基金會之下；微軟持股約 27% | |
| 2026 年 2 月 12 日 | Series G：募資 300 億美元，估值 3,800 億美元 | |
| 2026 年 3 月 31 日 | 承諾資金 1,220 億美元，投後估值 8,520 億美元 | |
| 2026 年 5 月 28 日 | Series H：募資 650 億美元，估值 9,650 億美元 | |
| 2026 年 6 月 1 日／6 月 8 日 | 遞交保密版 S-1 草案 | 遞交保密版 S-1 草案 |
| 2026 年 9 月 11–12 日 | 執行長：「我會說不是 2026 年」 | |
| 2026 年 10 月 26 日 | 公開版 S-1 上傳 EDGAR；那斯達克，ANT | |
| 2026 年 11 月 10 日 | 最早可啟動路演 |
這張表有兩件事沒呈現：Anthropic 的發行價格區間與上市日期，要等修訂版申報文件才會公布；OpenAI 則根本沒有任何日期。
兩家公司已確定日期的重要里程碑。資料來源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申報（SEC EDGAR）；Anthropic 與 OpenAI 新聞中心。
哪一家的業務規模其實更大？
就已揭露的數字來看，Anthropic 半年營收換算成年化後，高於 OpenAI 3 月的月營收年化水準，OpenAI 則在用戶數上領先；但兩家的營收數字涵蓋的期間不同，而且只有 Anthropic 的數字列在 SEC 申報文件中。
Anthropic 的 S-1 顯示，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月營收為 163 億美元，6 月當季營收年增 1,368%，調整後營業利益為 16 億美元。
OpenAI 在 2026 年 3 月 31 日的文章中表示，公司「每月創造 20 億美元營收」，以當時計算年化約 240 億美元，每週用戶超過 9 億人。
| 指標 | Anthropic | OpenAI |
| 營收 | 163 億美元，截至 2026 年 6 月 30 日止六個月（S-1，未經查核的期中數據） | 截至 2026 年 3 月 31 日「每月營收 20 億美元」（公司說法） |
| 成長率 | 年增 1,368%，截至 2026 年 6 月 30 日的季度（S-1） | 未揭露 |
| 獲利能力 | 營業損失 6.93 億美元；調整後營業利益 16 億美元；淨損 807 億美元，大部分為非現金費用（S-1） | 未揭露 |
| 客戶／用戶 | 近十二個月營收貢獻逾 10 萬美元的客戶超過 11,900 家；逾 1,000 萬美元的約 250 家（S-1，2026 年 9 月 30 日） | 每週活躍用戶逾 9 億人（2026 年 3 月 31 日） |
| 累計募資 | 截至 2026 年 6 月 30 日累計 1,411 億美元（S-1） | 光是 2026 年 3 月那一輪，承諾資金就達 1,220 億美元（公司說法） |
把單月營收換算成年化，和申報文件中的六個月實際總額，是兩種不同的衡量方式；而且 OpenAI 的數字，比 Anthropic 統計期間的終點早了三個月。
Anthropic 營收與虧損的解析文章說明了為什麼 807 億美元的淨損和正的調整後利潤率，會出現在同一份申報文件中。
兩家公司最近一次公布的投後估值。資料來源：Anthropic 與 OpenAI 新聞中心。
先後順序還有可能改變嗎？
Anthropic 這邊有三個變數，OpenAI 那邊有一個。
如果 SEC 的審查意見、那斯達克的核准或市場狀況讓路演延到 11 月以後，Anthropic 的時程就可能延後；申報文件也將「新穎的資本結構」和表決權高度集中列為風險，投資人在為每股一票的 A 類股定價時會將其納入考量。
OpenAI 若公開申報，時程就有可能加快，但它最新的表態指向相反的方向。
過去橫在 OpenAI 與上市之間的公司治理門檻，已經跨過去了。
它的資本重組已於 2025 年 10 月 28 日完成，OpenAI 基金會持有控制性股權，公司估算價值約 1,300 億美元，微軟則持股約 27%。
剩下的只是時機的選擇，而執行長已經公開表明 2026 年不會上市。
SpaceX 和 Databricks 在這波 IPO 排隊名單中處於什麼位置？
SpaceX 和 Cerebras 已經完成上市；Databricks 則還沒有加入排隊。
SpaceX 在 2026 年 6 月以每股 135.00 美元出售 638,888,888 股 A 類股，承銷商的超額配售選擇權全數行使，募資總額約 862 億美元、淨額約 857 億美元，並於 6 月 12 日以股票代號 SPCX 在那斯達克掛牌交易。
Cerebras 則於 2026 年 5 月 14 日以股票代號 CBRS 上市。
Databricks 尚未向 SEC 提交任何文件；它在 2026 年 8 月 13 日發布的新聞稿中表示，完成一輪 50 億美元的募資，估值 1,900 億美元，年化營收超過 70 億美元，執行長也直言 2026 年不是上市的好時機。
排隊名單中的其他公司，包括 Nscale 和 Oura 在 2026 年 9 月的公開申報，可參考 SpaceX、OpenAI、Anthropic 與 Databricks IPO 進度追蹤。
IPO 前可以買 Anthropic 或 OpenAI 的股票嗎？
兩家都不行。
兩家公司的股票都沒有在任何交易所交易；Anthropic 的投資人公告指出，未經董事會核准的股權轉讓一律無效，OpenAI 也從未公布任何開放一般大眾購買的管道。
目前能取得的只有間接曝險：一是透過已上市的股東，Anthropic 對應亞馬遜、OpenAI 對應微軟；二是透過 MEXC 的 Pre-IPO 永續合約，它追蹤的是兩家公司的預期估值，不代表持有任何股份。
ANTHROPICUSDT 合約對應 Anthropic。
OPENAIUSDT 合約對應 OpenAI。
Anthropic 合約有一個已知的轉換時點：ANT 掛牌上市後，它會轉為標準的股票合約。
OpenAI 合約則沒有這樣的日期。
三種上市前的參與管道及其成本比較，可參考 IPO 前可以買 Anthropic 股票嗎。
上市前的間接曝險方式比較。資料來源：Anthropic〈未經授權的 Anthropic 股票銷售與投資詐騙〉（Claude 說明中心）；亞馬遜 10-Q 季報；微軟 8-K 報告。
如何辨識假的 Pre-IPO 投資邀約
如果有人兜售 Anthropic 股票，卻完全沒提到 S-1、股票代號 ANT 或那斯達克的掛牌申請，那他賣的根本是不存在的東西。
如果有人兜售 OpenAI 股票，還說得出上市日期、股票代號或掛牌交易所，那這三樣全是捏造的。
Anthropic 的公告也補充，公司不會向一般大眾發行股票憑證，也不允許特殊目的公司（SPV）持有其股票。
Frequently Asked Questions
Anthropic 會比 OpenAI 先上市嗎？
從所有公開資訊來看，會：Anthropic 已有公開版 S-1、股票代號與交易所掛牌申請；OpenAI 只有保密草案，執行長也已排除 2026 年上市。
Anthropic IPO 日期是什麼時候？
尚未確定；路演最快要到 2026 年 11 月 10 日才能開始，定價則在路演之後。
OpenAI 什麼時候 IPO？
目前沒有任何日期；OpenAI 在 2026 年 6 月的公告表示時程尚未決定，執行長在 2026 年 9 月也表示不會是 2026 年。
兩家公司現在已經上市了嗎？
都還沒有；Anthropic 的註冊聲明已經申報但尚未生效，OpenAI 則還沒有公開申報。
兩家的股票代號會是什麼？
Anthropic 已申請在那斯達克使用 ANT；OpenAI 尚未揭露。
哪一家公司的估值比較高？
依各自最近一輪募資，Anthropic 為 9,650 億美元（2026 年 5 月），OpenAI 為 8,520 億美元（2026 年 3 月）；這兩個數字都不是 IPO 估值。
OpenAI 為什麼還在等？
執行長在 2026 年 9 月表示「現在上市並不是明智的時機」，公司 6 月的公告也只說時程尚未決定。
上市前可以買到這兩家公司的股票嗎？
不行；目前只有間接曝險，可以透過已上市的股東或 Pre-IPO 衍生性商品參與。
誰先上市真的重要嗎？
對投資人來說，先上市的一方會建立公開的估值基準，後上市的一方將以此為參照定價；對兩家公司本身而言，先後順序並不會改變它們的業務本質。
結論
一家公司有申報文件，另一家有公開表態，而兩者如今都已白紙黑字。
Anthropic 的 S-1 確定了掛牌交易所、股票代號與已申報的財務數字，上市日期則留待修訂版文件公布，而路演無論如何都不會早於 11 月 10 日。
OpenAI 自己的說法，則把上市推到之後的某一年。
在 ANT 開始交易之前，不妨把兩家的先後順序視為「流程上已定、事實上未定」，並把每一個 Pre-IPO 價格都看作市場對估值的猜測，而這個估值終將接受路演的檢驗。
如果想知道 Anthropic 上市首日能怎麼操作，可參考如何購買 Anthropic 股票。
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