SHEIN установила диапазон цены IPO в Гонконге на уровне 47,60–49,50 HKD за акцию, впервые сформировав чёткий публичный диапазон оценки компании после многих лет частного финансирования.

Размещение включает 279 992 500 акций класса B, или около 280 млн акций. При верхней границе диапазона базовая сделка может обеспечить около 13,86 млрд HKD валовых поступлений до расходов и возможного дополнительного размещения, а предполагаемая рыночная капитализация составит около 210,2 млрд HKD, или 26,8 млрд долларов США.

Это примерно на 70% ниже частной оценки SHEIN в 98,2 млрд долларов в 2022 году и представляет собой значительную переоценку одного из крупнейших мировых онлайн-ритейлеров модной одежды.

Главное

• Диапазон цены IPO SHEIN составляет 47,60–49,50 HKD за акцию.
• Компания предлагает около 280 млн акций класса B.
• Предполагаемая рыночная капитализация составляет 25,8–26,8 млрд долларов США.
• В 2022 году SHEIN оценивалась в 98,2 млрд долларов, а в 2023 году — примерно в 64 млрд долларов.
• Выручка SHEIN в 2025 году составила около 41,85 млрд долларов, чистая прибыль — около 2,06 млрд долларов.
• Некоторые поздние инвесторы могут получить до примерно 3,5 млрд долларов денежных выплат, а также отдельно около 19,6 млн дополнительных акций класса B.

Какова цена IPO SHEIN?

Официальный диапазон составляет 47,60–49,50 HKD за акцию.

Окончательная цена должна быть определена 28 августа и объявлена не позднее 31 августа. Начало торгов под кодом 00625 запланировано на 1 сентября.

При цене 49,50 HKD за акцию базовое предложение примерно 280 млн акций может обеспечить около 13,86 млрд HKD валовых поступлений до расходов и возможного дополнительного размещения.

Важно различать сумму привлечённых средств и оценку компании. Поступления отражают объём капитала, привлечённого в рамках продажи акций, тогда как рыночная капитализация показывает предполагаемую стоимость всего акционерного капитала компании.

Сколько стоит SHEIN?

Текущий диапазон IPO предполагает рыночную капитализацию примерно 202,1–210,2 млрд HKD, или около 25,8–26,8 млрд долларов США.

На фоне финансового масштаба SHEIN эта оценка выглядит особенно интересно. В 2025 году компания получила 41,847 млрд долларов выручки и 2,064 млрд долларов чистой прибыли.

Если использовать верхнюю границу оценки как простой ориентир, SHEIN оценивается примерно в 0,6 годовой выручки за 2025 год и 13 чистых прибылей.

Однако эти коэффициенты сами по себе не объясняют оценку. Рынок также учитывает существенное замедление роста и повышение издержек в трансграничной бизнес-модели компании.

Почему оценка SHEIN упала почти со 100 млрд долларов?

В 2022 году SHEIN оценивалась в 98,2 млрд долларов, когда инвесторы были готовы платить значительно более высокие мультипликаторы за быстрорастущие интернет- и e-commerce компании. К 2023 году оценка снизилась примерно до 64 млрд долларов, а перед IPO в Гонконге упала ещё сильнее.

При этом сама выручка продолжала расти: примерно с 32,1 млрд долларов в 2023 году до 38,7 млрд в 2024 году и 41,8 млрд в 2025 году.

Главное изменение произошло в темпах роста. Рост выручки замедлился с 20,7% в 2024 году до 8,0% в 2025 году, а в первом квартале 2026 года составил лишь 1,1%.

Чистая прибыль также снизилась — примерно с 3,37 млрд долларов в 2024 году до 2,06 млрд в 2025 году. В первом квартале 2026 года операционная прибыль сократилась примерно на 26%, а операционная маржа снизилась до 2,9%.

Дополнительное давление создаёт торговая политика. Изменения американских правил для дешёвых посылок повысили стоимость прямой трансграничной доставки SHEIN, а ЕС также ввёл новые пошлины и сборы для низкостоимостного e-commerce импорта.

Таким образом, падение оценки не означает, что SHEIN внезапно стала маленькой компанией. Скорее рынок готов платить меньший мультипликатор за её будущий рост, поскольку он становится медленнее и дороже.

Что означают механизмы защиты инвесторов SHEIN?

Более низкая оценка IPO оказывает прямое финансовое влияние на некоторых инвесторов, вошедших в SHEIN на поздних стадиях частного финансирования.

Некоторые держатели привилегированных акций Series pre-D, D и D+ договорились о защитных механизмах на случай, если будущий листинг пройдёт при значительно более низкой оценке.

В рамках текущего IPO соответствующие требованиям инвесторы могут получить до примерно 3,5 млрд долларов денежных выплат. Отдельно около 19,6 млн дополнительных акций класса B будут выпущены без дополнительной оплаты в рамках механизмов корректировки конвертации.

Важно: 3,5 млрд долларов относятся к денежным выплатам и не включают стоимость дополнительных акций.

Поэтому снижение оценки SHEIN — это не только сравнение цифр «98,2 млрд долларов в 2022 году против примерно 26,8 млрд долларов в 2026 году». Оно уже имеет реальные финансовые последствия для компании и части существующих акционеров.

Дешёвая ли SHEIN при оценке 26,8 млрд долларов?

Более низкая оценка не означает автоматически, что акция дешевая.

Оценка IPO SHEIN значительно ниже исторической частной оценки и выглядит умеренной относительно годовой выручки. Однако компания выходит на рынок в условиях резкого замедления роста и повышения тарифных, логистических и регуляторных расходов.

Поэтому главный вопрос заключается в том, сможет ли SHEIN вернуться к более сильному прибыльному росту, одновременно адаптируя цепочку поставок и модель исполнения заказов.

Если рост стабилизируется, а маржа восстановится, нынешняя оценка может выглядеть относительно низкой лишь потому, что публичные инвесторы используют более консервативные предположения, чем частный рынок в 2022 году.

Если давление на прибыль сохранится, более низкий мультипликатор может отражать долгосрочно изменившуюся структуру будущей прибыли.

Для более подробного знакомства с компанией можно прочитать Что такое SHEIN? Как открывать длинные и короткие позиции на SHEIN через MEXC.

Торговля SHEIN на MEXC

Пользователи, соответствующие требованиям, могут использовать бессрочный контракт SHEINSTOCK_USDT на MEXC для получения длинной или короткой деривативной экспозиции.

Контракт не является акциями SHEIN и не предоставляет прав акционера. Его цена также может отличаться от цены IPO и будущей рыночной цены 00625.

Часто задаваемые вопросы

Какова цена IPO SHEIN?

Диапазон составляет 47,60–49,50 HKD за акцию.

Какова оценка SHEIN при IPO?

Текущий диапазон предполагает рыночную капитализацию примерно 25,8–26,8 млрд долларов США.

Сколько стоила SHEIN в 2022 году?

В 2022 году частная оценка SHEIN достигала 98,2 млрд долларов.

Почему оценка SHEIN снизилась?

Темпы роста замедлились, а чистая прибыль, недавняя операционная маржа, тарифы и трансграничные расходы стали менее благоприятными.

Сколько SHEIN может привлечь в ходе IPO?

При верхней границе диапазона базовое размещение может обеспечить около 13,86 млрд HKD валовых поступлений до расходов и дополнительного размещения.

Оценка SHEIN и цена акции — это одно и то же?

Нет. Рыночная капитализация отражает общую стоимость акционерного капитала компании, а 47,60–49,50 HKD — цена предложения одной акции. Живая рыночная цена появится только после начала торгов.