Het Iran-staakt-het-vuren is een groot geschenk voor Kevin Warsh. De rest is aan hem

Het bericht Het Iran-staakt-het-vuren is een enorm geschenk voor Kevin Warsh. De rest is aan hem verscheen eerst op 24/7 Wall St..

De afgelopen maanden leek de Federal Reserve steeds minder ruimte te hebben om stil te blijven staan. De inflatie versnelde opnieuw, de werkloosheid bleef historisch gezien relatief laag en de financiële markten begonnen rekening te houden met de mogelijkheid dat de volgende rentestap omhoog zou gaan in plaats van omlaag. 

Tegelijkertijd drong het Witte Huis aan op een soepeler monetair beleid, wat een moeilijke achtergrond creëerde voor de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh. Nu heeft een staakt-het-vuren waarbij Iran betrokken is de situatie veranderd. Door een van de grootste inflatierisico's voor de economie te verlichten, heeft het Warsh iets waardevols gegeven: tijd.

De Fed Koerste Af op Nog Een Renteverhoging

De meest recente inflatiegegevens lieten zien dat de prijzen op jaarbasis met 4,2% stijgen, ruim boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve. Ondertussen bleef de arbeidsmarkt veerkracht tonen, met een vrij stabiele werkloosheid.

Onder normale omstandigheden zijn dit de ingrediënten die centrale bankiers richting een strakker monetair beleid duwen.

De verschuiving was al zichtbaar op de financiële markten. Obligatiehandelaren waren begonnen hun verwachtingen bij te stellen voor de mogelijkheid dat de rentes later dit jaar eerder omhoog dan omlaag zouden gaan. De logica was eenvoudig: als de inflatie hoog bleef terwijl de economische groei gezond bleef, zou de Fed moeten ingrijpen.

Dat standpunt beperkte zich niet tot Wall Street. Lorie Logan, president van de Dallas Federal Reserve, zei eerder deze maand dat een nieuwe renteverhoging noodzakelijk zou kunnen zijn als de inflatie niet afkoelt. Afkomstig van een van de meest invloedrijke beleidsmakers van de Fed, onderstreepten de opmerkingen dat renteverhogingen geen theoretische discussie meer waren.

Waarom Olie Belangrijker Is Dan de Meeste Beleggers Beseffen

Het staakt-het-vuren en de heropening van de Straat van Hormuz verminderden onmiddellijk de vrees voor een langdurige verstoring van de wereldwijde energievoorziening. Olieprijzen, die waren gestegen door geopolitieke zorgen, zakten snel weer onder de $80 per vat.

Energieprijzen beïnvloeden veel meer dan wat consumenten aan de pomp betalen. Benzineprijzen vloeien rechtstreeks door in inflatierapporten. Ze beïnvloeden ook transportkosten, vliegtickets, verzendkosten, productiekosten en uiteindelijk de prijzen die consumenten betalen voor alledaagse goederen. Wanneer olie scherp stijgt, volgt inflatie vaak. Wanneer olie daalt, neigt de inflatiedruk te verminderen.

De Federal Reserve kan geen extra olie produceren. Ze kan scheepvaartroutes niet heropenen. Ze kan geen staakt-het-vurens onderhandelen. Wat ze wel kan doen, is beleidsfouten vermijden terwijl die externe krachten hun weg door de economie vinden.

Dit is misschien precies de opening die Warsh nodig had.

Een Sterk Argument voor de Huidige Koers

President Trump heeft herhaaldelijk betoogd dat de rentes omlaag moeten, hoewel zijn retoriek is afgezwakt nu de inflatiezorgen opnieuw de kop opstaken.

Warsh heeft nu een pad dat zowel een politiek beladen renteverlaging als een economisch riskante renteverhoging vermijdt. In plaats daarvan kan hij pleiten voor geduld.

Als dalende olieprijzen de komende weken beginnen door te sijpelen naar benzineprijzen, zou de inflatie kunnen afkoelen zonder enige interventie van de Fed. Dat zou beleidsmakers in staat stellen meer gegevens te verzamelen voordat ze zich vastleggen op een volgende stap.

Toegegeven, de inflatie blijft boven de doelstelling en één maand lagere energieprijzen lost niet elk probleem op. Huisvesting, diensten en loongroei blijven belangrijke aanjagers van inflatie.

Dat gezegd hebbende, vermindert het staakt-het-vuren een van de meest directe bedreigingen waarmee beleidsmakers worden geconfronteerd. De urgentie achter een renteverhoging is afgenomen, althans voorlopig.

Belangrijkste Conclusie

Kortom, het Iran-staakt-het-vuren bood Kevin Warsh een zeldzame kans. Slechts enkele weken geleden duwden stijgende inflatie, lage werkloosheid en hogere olieprijzen de Federal Reserve richting een moeilijke beslissing. Vandaag bieden dalende energieprijzen een mogelijke veiligheidsklep. De slimme zet is misschien noch een renteverlaging noch een renteverhoging.

In plaats daarvan kan Warsh pleiten voor een afwachtende aanpak terwijl hij in de gaten houdt of lagere benzineprijzen zich vertalen in lagere inflatiecijfers. Uiteindelijk heeft het staakt-het-vuren het inflatieprobleem van de Fed niet opgelost, maar het heeft mogelijk de noodzaak voor onmiddellijk handelen uitgesteld. Voor beleggers betekent dat dat de komende inflatierapporten er meer toe kunnen doen dan wat Warsh vandaag verklaart.

Het bericht Het Iran-staakt-het-vuren is een enorm geschenk voor Kevin Warsh. De rest is aan hem verscheen eerst op 24/7 Wall St..