Terry Duffy de CME califica los perps de cripto en EE. UU. como un desastre en espera

El director ejecutivo de CME Group, Terry Duffy, ha advertido que la reciente aprobación de los futuros perpetuos de criptomonedas en EE.UU. ha creado riesgos significativos para los inversores y el sistema financiero, calificando los productos de "un desastre esperando a ocurrir".

Según las declaraciones realizadas en la conferencia Global Exchange & Fintech de Piper Sandler el 4 de junio, Duffy criticó la decisión de la Commodity Futures Trading Commission de permitir futuros perpetuos de criptomonedas regulados, argumentando que estos instrumentos de alto apalancamiento introducen peligros que muchos participantes del mercado podrían subestimar.

Hablando poco después de que varias empresas recibieran autorización regulatoria para entrar al mercado, Duffy afirmó que la especulación estaba reemplazando cada vez más las funciones tradicionales del mercado y cuestionó si los nuevos productos sirven a los intereses a largo plazo de los inversores.

Los futuros perpetuos, comúnmente conocidos como "perps", se diferencian de los contratos de futuros estándar porque no tienen fecha de vencimiento. Estos productos permiten a los traders mantener posiciones indefinidamente y a menudo ofrecen un apalancamiento máximo de hasta 50 veces el capital depositado.

Duffy señaló que la combinación de alto apalancamiento y mecanismos de liquidación automática podría exponer a los traders minoristas a pérdidas sustanciales, especialmente si no comprenden completamente los costos de la tasa de financiamiento y otros riesgos asociados al holdeo de posiciones durante períodos prolongados.

¿Por qué CME está preocupada por los futuros perpetuos de criptomonedas?

Las preocupaciones de CME surgen en un momento en que el mercado de derivados de criptomonedas en EE.UU. atraviesa uno de sus mayores cambios regulatorios en años.

El 29 de mayo, la CFTC aprobó los primeros productos de futuros perpetuos de criptomonedas regulados para participantes estadounidenses, abriendo un mercado que anteriormente había estado dominado por exchanges offshore.

Días después, el operador de mercados de predicción Kalshi lanzó futuros perpetuos de Bitcoin, seguido poco después por futuros perpetuos de Ethereum el 4 de junio de 2026. Un conjunto más amplio de 11 contratos de criptomonedas adicionales, incluyendo Solana y Dogecoin, ha sido enviado para revisión regulatoria, pero permanece pendiente de aprobación caso por caso antes de que puedan entrar en operación.

Aproximadamente al mismo tiempo, Coinbase Financial Markets recibió orientación regulatoria que permite a los clientes institucionales estadounidenses elegibles acceder a futuros perpetuos y opciones listados en Deribit, el exchange de derivados que Coinbase adquirió en 2025.

Por su parte, Kraken anunció planes para lanzar futuros perpetuos de Bitcoin regulados a través de Bitnomial Exchange, una plataforma regulada adquirida por la empresa matriz de Kraken, Payward, a principios de este año.

La rápida expansión ha llevado a los inversores a reevaluar el panorama competitivo para los operadores de exchanges. Las acciones de CME Group, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange han estado bajo presión esta semana, ya que algunos inversores temen que los futuros perpetuos de criptomonedas regulados puedan atraer actividad de trading alejándola de los mercados de futuros tradicionales.

A pesar de estas preocupaciones, Duffy argumentó que la demanda institucional por estos productos sigue siendo limitada. Señaló que entre el 85% y el 90% de la actividad de trading de CME proviene de participantes institucionales, y destacó que los analistas que cubren la compañía no consideran los futuros perpetuos como un sustituto relevante de los productos de futuros que suelen utilizar los inversores profesionales.

¿Qué preocupaciones tiene Duffy sobre el proceso de aprobación?

Más allá de los productos en sí, Duffy cuestionó la manera en que los reguladores gestionaron el proceso de aprobación.

Durante su participación en la conferencia, el ejecutivo de CME afirmó que la CFTC actuó con demasiada rapidez al revisar lo que describió como un instrumento financiero novedoso y complejo.

Según Duffy, los reguladores omitieron el tipo de proceso de revisión exhaustiva que normalmente acompaña la introducción de un nuevo producto de derivados con un apalancamiento considerable.

Sus comentarios llegan mientras empresas de toda la industria cripto se apresuran a establecer una posición en el recién abierto mercado de futuros perpetuos en EE.UU.

Si bien exchanges como Kalshi, Coinbase y Kraken avanzan rápidamente para ampliar su oferta, Duffy afirmó que los riesgos asociados a los productos con alto apalancamiento justifican un mayor escrutinio antes de que sean ampliamente adoptados por los traders minoristas.