Η IPO της SpaceX αντιμετωπίζει ερωτήματα αποτίμησης καθώς οι επενδυτές αξιολογούν τους κινδύνους

Βασικά Σημεία

• Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι η αναμενόμενη αποτίμηση της SpaceX υπερβαίνει τις θεμελιώδεις εκτιμήσεις.
• Η ιστορική απόδοση των IPO δείχνει ότι πολλές υψηλού προφίλ εισαγωγές δυσκολεύονται μετά την εξασθένηση του αρχικού ενθουσιασμού.
• Οι επενδυτές συνεχίζουν να αξιολογούν την κερδοφορία, τις απαιτήσεις δαπανών και τις ευρύτερες συνθήκες της αγοράς.

Η SpaceX αναμένεται να γίνει μία από τις μεγαλύτερες δημόσιες προσφορές στην ιστορία της αγοράς, εστιάζοντας την προσοχή των επενδυτών τόσο στις προοπτικές ανάπτυξής της όσο και στην αποτίμησή της.

Παρόλο που ο ενθουσιασμός γύρω από τη θέση της εταιρείας στους κλάδους του διαστήματος και των δορυφόρων παραμένει έντονος, αρκετοί αναλυτές έχουν θέσει ερωτήματα σχετικά με το αν η αναμενόμενη αποτίμηση μπορεί να δικαιολογηθεί από την τρέχουσα οικονομική απόδοση.

Αναλυτές Προειδοποιούν για το IPO της SpaceX

Δύο δημοσιεύματα αυτή την εβδομάδα στέλνουν προειδοποίηση για το IPO της SpaceX. Πρώτον, έκθεση της Morningstar επισήμανε ότι η εταιρεία αξίζει περίπου 50% λιγότερο από την αναμενόμενη αποτίμηση. Πιστεύει ότι η εσωτερική αξία της εταιρείας είναι περίπου 780 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Morningstar υποστηρίζει ότι, παρόλο που η SpaceX είναι μια υγιής επιχείρηση, οι στόχοι της είναι φιλόδοξοι. Σημειώνει επίσης ότι η εταιρεία έχει γίνει σημαντικά υπερτιμημένη, κάτι που μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές να περιορίσουν την αισιοδοξία τους. Άλλη έκθεση του Bloomberg έδειξε ότι επενδυτές χρησιμοποιούσαν την Jefferies για να ανοίξουν short θέσεις στη μετοχή.

Μια πιο προσεκτική ματιά στο πρόσφατα δημοσιευμένο έγγραφο S1 δείχνει ότι οι ανησυχίες για την αποτίμηση είναι βάσιμες. Το S1 έδειξε ότι τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν στα 18 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι από 14 δισεκατομμύρια ένα χρόνο νωρίτερα. Το 2023 είχε έσοδα 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η εταιρεία υπέστη επίσης ζημία ύψους 4,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι και 4,2 δισεκατομμυρίων το πρώτο τρίμηνο. Ένας καλός τρόπος για να διαπιστωθεί αν η SpaceX είναι πραγματικά εταιρεία 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, όπως προβλέπουν οι traders του Polymarket, είναι να συγκρίνουμε τους αριθμούς της με αυτούς της Taiwan Semiconductor, η οποία αποτιμάται επίσης στα 2,1 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Η TSMC πέτυχε ετήσια έσοδα 121 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι, αυξημένα κατά πάνω από 40% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Κατέγραψε επίσης καθαρά κέρδη άνω των 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα έσοδα του πρώτου τριμήνου ανήλθαν σε 33 δισεκατομμύρια δολάρια, σχεδόν διπλάσια από αυτά που πέτυχε η SpaceX σε ολόκληρο το περσινό έτος.

Τα Περισσότερα Νέα IPO Ξεκινούν Καλά και Στη Συνέχεια Καταρρέουν

Μια πιο προσεκτική ματιά στα περισσότερα IPO δείχνει ότι πολλά από αυτά ξεκινούν καλά εν μέσω της υπερβολικής ενθουσίασης και στη συνέχεια καταρρέουν μόλις σταματήσει η ορμή.

Υπάρχουν πολλά παραδείγματα. Για παράδειγμα, η Figma, μια εταιρεία που η Adobe ήθελε να αγοράσει για 25 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από μερικά χρόνια, εισήχθη στο χρηματιστήριο πέρυσι. Η μετοχή της αρχικά ανέβηκε στα 143 δολάρια μετά την εισαγωγή. Σήμερα, διαπραγματεύεται στα 22 δολάρια.

Ομοίως, η τιμή της μετοχής της Circle αρχικά εκτοξεύτηκε στα 300 δολάρια μετά την εισαγωγή της πέρυσι. Σήμερα έχει βυθιστεί στα 90 δολάρια, εξαλείφοντας δισεκατομμύρια δολάρια αξίας.

Το Gemini Space Station, το κρυπτογραφικό ανταλλακτήριο που ανήκει στους Winklevoss Twins, εκτοξεύτηκε στα 45 δολάρια και στη συνέχεια έπεσε στα 4,5 δολάρια. Το ίδιο συμβαίνει με άλλες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των Klarna και Medline, που έχουν όλες βυθιστεί μετά το IPO.

Τα Εκτοξευόμενα Κόστη Ενδέχεται να Καταστήσουν την Κερδοφορία Αβέβαιη

Η μετοχή της SpaceX ενδέχεται να καταρρεύσει λόγω των εκτοξευόμενων κοστών, καθιστώντας την κερδοφορία λιγότερο βέβαιη. Τα περισσότερα κόστη της προέρχονται από την επωνυμία xAI, η οποία κατέχει το Twitter και το Grok. Όπως και άλλες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, τα κόστη της έχουν εκτοξευτεί τα τελευταία χρόνια.

Τα κόστη προέρχονται επίσης από το μεγάλο εργοστάσιο τσιπ στο Τέξας, που θα κοστίσει περίπου 55 δισεκατομμύρια δολάρια. Η Tesla θα συμβάλει επίσης σε αυτό το εργοστάσιο και υπάρχει κίνδυνος τα συνολικά κόστη να είναι πολύ υψηλότερα. Επομένως, υπάρχει κίνδυνος η μετοχή να υποχωρήσει καθώς οι ζημίες αυξάνονται με την πάροδο του χρόνου.

Η Πτώση των Τιμών του Bitcoin Θα Έχει Μικρή Επίπτωση

Ένας ακόμη δευτερεύων λόγος για τον οποίο η τιμή της μετοχής SPCX θα καταρρεύσει είναι ότι η τρέχουσα τιμή του Bitcoin θα βλάψει τον ισολογισμό της. Η εταιρεία κατέχει 18.000 νομίσματα που αποτιμώνται αυτή τη στιγμή σε άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων.

Η τιμή του Bitcoin συνεχίζει να πέφτει φέτος και διαμορφώνεται τώρα γύρω στα 61.000 δολάρια. Έχει καταρρεύσει λόγω των συνεχιζόμενων εκροών BTC ETF καθώς οι επενδυτές στρέφονται σε εταιρείες και ETF τεχνητής νοημοσύνης.

Συνοπτικά, ενώ η SpaceX είναι κολοσσός στον κλάδο της, οι δημόσιες αγορές θα φέρουν μια διαφορετική οπτική στην επιχείρησή της, κάτι που ενδέχεται να οδηγήσει σε περαιτέρω αδυναμία.

The post SpaceX IPO Faces Valuation Questions as Investors Assess Risks appeared first on The Market Periodical.