Ο Terry Duffy της CME αποκαλεί τα αμερικανικά crypto perps καταστροφή που περιμένει να συμβεί

Ο Διευθύνων Σύμβουλος του CME Group, Terry Duffy, προειδοποίησε ότι η πρόσφατη έγκριση κρυπτονομισματικών αιώνιων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στις ΗΠΑ έχει δημιουργήσει σημαντικούς κινδύνους για τους επενδυτές και το χρηματοπιστωτικό σύστημα, αποκαλώντας τα προϊόντα «μια καταστροφή που περιμένει να συμβεί».

Σύμφωνα με δηλώσεις που έγιναν στο παγκόσμιο συνέδριο Global Exchange & Fintech της Piper Sandler στις 4 Ιουνίου, ο Duffy άσκησε κριτική στην απόφαση της Επιτροπής Διαπραγμάτευσης Εμπορευματικών Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης (CFTC) να επιτρέψει ρυθμιζόμενα κρυπτο αιώνια συμβόλαια, υποστηρίζοντας ότι τα εργαλεία με υψηλή μόχλευση εισάγουν κινδύνους που πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά ενδέχεται να υποτιμούν.

Μιλώντας λίγο αφότου αρκετές εταιρείες έλαβαν ρυθμιστική έγκριση για είσοδο στην αγορά, ο Duffy είπε ότι η κερδοσκοπία αντικαθιστά ολοένα και περισσότερο τις παραδοσιακές λειτουργίες της αγοράς και αμφισβήτησε εάν τα νέα προϊόντα εξυπηρετούν τα μακροπρόθεσμα συμφέροντα των επενδυτών.

Τα αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, γνωστά ως perps, διαφέρουν από τα τυπικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επειδή δεν έχουν ημερομηνία λήξης. Τα προϊόντα αυτά επιτρέπουν στους traders να διατηρούν θέσεις επ' αόριστον και συχνά παρέχουν μόχλευση έως 50 φορές το κατατεθειμένο κεφάλαιο.

Ο Duffy είπε ότι ο συνδυασμός υψηλής μόχλευσης και αυτόματων μηχανισμών ρευστοποίησης θα μπορούσε να εκθέσει τους ιδιώτες επενδυτές σε σημαντικές απώλειες, ιδιαίτερα εάν δεν κατανοούν πλήρως το κόστος του επιτοκίου χρηματοδότησης και άλλους κινδύνους που σχετίζονται με τη διατήρηση θέσεων για εκτεταμένες περιόδους.

Γιατί ανησυχεί το CME για τα κρυπτο αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης;

Οι ανησυχίες από το CME έρχονται καθώς η αμερικανική αγορά κρυπτο παραγώγων υφίσταται μία από τις μεγαλύτερες ρυθμιστικές αλλαγές των τελευταίων ετών.

Στις 29 Μαΐου, η CFTC ενέκρινε τα πρώτα ρυθμιζόμενα κρυπτο αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για αμερικανούς συμμετέχοντες, ανοίγοντας μια αγορά που κυριαρχούνταν προηγουμένως από υπεράκτια χρηματιστήρια.

Λίγες μέρες αργότερα, ο φορέας λειτουργίας αγοράς πρόβλεψης Kalshi λάνσαρε αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin, ακολουθούμενος σύντομα από αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Ethereum στις 4 Ιουνίου 2026. Μια ευρύτερη σειρά 11 επιπλέον συμβολαίων κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένων Solana και Dogecoin, έχει υποβληθεί για ρυθμιστική αξιολόγηση, αλλά εκκρεμεί έγκριση κατά περίπτωση πριν από την έναρξη διαπραγμάτευσης.

Περίπου την ίδια στιγμή, η Coinbase Financial Markets έλαβε ρυθμιστική καθοδήγηση που επιτρέπει σε επιλέξιμους αμερικανούς θεσμικούς πελάτες να αποκτούν πρόσβαση σε αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης που είναι εισηγμένα στο Deribit, το χρηματιστήριο παραγώγων που απέκτησε το Coinbase το 2025.

Ξεχωριστά, το Kraken ανακοίνωσε σχέδια για την έλευση ρυθμιζόμενων αιώνιων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin μέσω του Bitnomial Exchange, μιας ρυθμιζόμενης πλατφόρμας που απέκτησε η μητρική εταιρεία του Kraken, Payward, νωρίτερα φέτος.

Η ταχεία επέκταση ώθησε τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν το ανταγωνιστικό τοπίο για τους φορείς εκμετάλλευσης χρηματιστηρίων. Οι μετοχές του CME Group, της Cboe Global Markets και της Intercontinental Exchange ήρθαν υπό πίεση αυτή την εβδομάδα, καθώς ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι τα ρυθμιζόμενα κρυπτο perps θα μπορούσαν να αποσπάσουν δραστηριότητα διαπραγμάτευσης από τις παραδοσιακές αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.

Παρά αυτές τις ανησυχίες, ο Duffy υποστήριξε ότι η θεσμική ζήτηση για τα προϊόντα παραμένει περιορισμένη. Είπε ότι μεταξύ 85% και 90% της δραστηριότητας διαπραγμάτευσης του CME προέρχεται από θεσμικούς συμμετέχοντες και σημείωσε ότι οι αναλυτές που καλύπτουν την εταιρεία δεν θεωρούν τα αιώνια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ως ουσιαστική υποκατάσταση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που χρησιμοποιούνται συνήθως από επαγγελματίες επενδυτές.

Ποιες ανησυχίες έχει ο Duffy σχετικά με τη διαδικασία έγκρισης;

Πέρα από τα ίδια τα προϊόντα, ο Duffy αμφισβήτησε τον τρόπο με τον οποίο οι ρυθμιστικές αρχές χειρίστηκαν τη διαδικασία έγκρισης.

Κατά τη διάρκεια της παρουσίας του στο συνέδριο, ο εκτελεστικός του CME είπε ότι η CFTC κινήθηκε υπερβολικά γρήγορα κατά την εξέταση αυτού που περιέγραψε ως νέο και σύνθετο χρηματοπιστωτικό μέσο.

Σύμφωνα με τον Duffy, οι ρυθμιστικές αρχές παρέκαμψαν τον τύπο ολοκληρωμένης διαδικασίας αξιολόγησης που θα συνόδευε κανονικά την εισαγωγή ενός νέου προϊόντος παραγώγων με σημαντική μόχλευση.

Τα σχόλιά του έρχονται καθώς εταιρείες σε όλον τον κλάδο κρυπτονομισμάτων αγωνίζονται να αποκτήσουν έδαφος στην αγορά αιώνιων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ΗΠΑ που μόλις άνοιξε.

Ενώ χρηματιστήρια όπως το Kalshi, το Coinbase και το Kraken κινούνται γρήγορα για να επεκτείνουν τις προσφορές τους, ο Duffy είπε ότι οι κίνδυνοι που σχετίζονται με προϊόντα υψηλής μόχλευσης απαιτούν μεγαλύτερο έλεγχο πριν υιοθετηθούν ευρέως από ιδιώτες επενδυτές.