泰達幣（USDT）
Tether 發行的 USDT，是整個加密世界實際上賴以運轉的美元。它在 2014 年推出，是規模遙遙領先的最大穩定幣，也是多數交易所預設的計價貨幣；透過持有大量美國公債，Tether 也成為全球規模數一數二的美國政府債券買家。同時，它也是加密產業延續最久的爭議，正因如此，它值得一份既不吹捧、也不冷嘲熱諷的整理。這個專題整理了 MEXC Learn 的泰達幣相關內容。 這裡的內容可以分成三個方向。 第一個方向是準備金與過往紀錄。Tether 每季公布鑑證報告，顯示準備金以美國短期公債為主，另外也持有比特幣和黃金等資產。外界的批評同樣是紀錄的一部分：它從未公布過完整審計，並在 2021 年就過去如何描述準備金一事，與美國及紐約監管機關達成和解。但反面的紀錄也存在：每一次重大壓力事件，包括 2022 年讓一個演算法穩定幣對手崩盤的那場危機，USDT 都處理了大筆贖回，錨定也在短暫波動後守住。這裡的文章會把兩面都攤開來談，不迴避任何一面。 第二個方向是用途。流動性如何吸引更多流動性，直到 USDT 成為加密市場的計價單位；它如何在手續費差異很大的各個網路之間流通；以及它在新興市場取得美元這件事上，扮演多麼吃重的角色。 第三個方向是結構與規則。Tether 這家公司是誰、它可觀的獲利從哪裡來、它的凍結權和與執法機關的合作，以及 2025 年美國穩定幣法如何改變它的經營環境。
FAQ
USDT 是 Tether 發行、錨定美元的穩定幣，2014 年推出，如今是現存規模最大的穩定幣，也是加密世界大部分地方預設的交易和結算貨幣。按照設計，每一枚 USDT 都可以向發行方贖回 1 美元，準備金主要以美國短期公債持有。它的規模才是重點：與其說 USDT 是大家投資的資產，不如說它是整個加密市場用來計價的單位。
根據 Tether 每季公布的鑑證報告，準備金以美國短期公債為主，其餘分散在比特幣、黃金和有擔保的放款等資產上，組合比主要對手更多元。這些鑑證報告是會計師事務所針對某個時間點出具的報告，不是完整審計，而缺乏完整審計，一直是外界最常提出的批評。準備金的組成每季都會變動，請看最新一期的報告，不要依賴舊報告的摘要。
有過短暫波動，但從未真正脫鉤。最嚴峻的一次考驗發生在 2022 年，一個演算法穩定幣崩盤，恐慌性拋售讓 USDT 一度跌到約 0.95 美元；Tether 在幾天內處理了數十億美元的贖回，錨定也隨之恢復。更早的幾次事件，也都是同樣的模式。持平來說，每一次被考驗時，贖回機制都正常運作；但每一次都是撐了過來，並不代表有任何保證。
這家公司多年來一直公布鑑證報告，說審計就快來了的次數，也多到批評者數不清。外界的解釋各有不同，有人說是審計一家新型態的全球發行商太過複雜，也有人說是大型會計師事務所不願意接下這個案子。無論原因是什麼，這個缺口是真實存在的：鑑證報告確認的是某個時間點的持有狀況，審計則是檢驗一段期間內的內部控制。2021 年，Tether 曾因過去對準備金的描述方式支付監管和解金，任何持平的回答都應該交代這個背景。
它是平台上的工作貨幣。大多數現貨交易對以 USDT 計價，永續合約以 USDT 作為保證金並結算；MEXC Earn 產品接受 USDT，MEXC 借幣以 USDT 撥款。RealStocks 真實美股也是以 USDT 付款，再換成美元完成實際的股票結算。對多數使用者來說，USDT 是第一個買進的資產，也是衡量其他所有倉位的基準。正因為它居於核心，理解它比理解您實際在交易的大多數資產都更重要。