Anthropic vs OpenAI IPO：哪些已确认、哪些是传闻，谁会先上市？
Key Takeaways
- Anthropic 的 IPO 进度领先。它的公开版 S-1 已于 2026 年 10 月 26 日出现在 SEC 的 EDGAR 系统，并申请以股票代码 ANT 在纳斯达克挂牌；OpenAI 目前只有 2026 年 6 月 8 日宣布递交的保密版草案。
- OpenAI 亲口排除了今年上市的可能：6 月的公告写着“我们尚未决定时间表”，首席执行官 9 月接受《财富》采访时也说：“我会说不是 2026 年。”
- Anthropic 的上市日期仍是空白。根据 SEC 的 15 天规定，它的路演最快要到 2026 年 11 月 10 日才能开始。
- 两家公司最近一次的估值都是公司自己公布的数字，并非 IPO 估值：Anthropic 投后估值 9,650 亿美元（2026 年 5 月 28 日）；OpenAI 投后估值 8,520 亿美元，承诺资金 1,220 亿美元（2026 年 3 月 31 日）。
- 两家的营收数字不能直接比较：Anthropic 2026 年上半年营收 163 亿美元，是列在 S-1 中的数字；OpenAI“每月营收 20 亿美元”则是公司 2026 年 3 月的说法。
- 两家公司的股票在上市前都买不到；MEXC 的 Pre-IPO 合约跟踪的是两家公司的预期估值，不代表持有任何股权。
2026 年 6 月，全球规模最大的两家未上市公司在一周之内先后进入 SEC 的审查流程。
将近五个月后，其中一家已经有公开的注册声明、股票代码和挂牌交易所，另一家则表示今年不会上市。
本文整理两家公司各自已确认的事项、仍属媒体报道的部分，以及先后顺序要翻盘，还需要哪些条件改变。
OpenAI 和 Anthropic，谁会先 IPO？
从所有公开信息来看，是 Anthropic。
Anthropic 已于 2026 年 10 月 26 日公开申报注册声明，并申请以股票代码 ANT 将 A 类股在纳斯达克全球精选市场挂牌。
OpenAI 则在 2026 年 6 月 8 日以保密方式递交 S-1 草案，同时表示“我们尚未决定时间表”，此后再也没有任何公开申报。
公司必须在公开申报满 15 天后才能启动路演。OpenAI 至今没有公开申报，因此每多一天不申报，按规定就落后 Anthropic 一天；而照它自己的说法，它在上市意愿上落后的幅度还远不止于此。
这个意向已经公开表态。
在《财富》2026 年 9 月 12 日刊出的专访中，Sam Altman 被问到 2026 年上市的可能时表示：“现在上市并不是明智的时机。”被追问年份时，他回答：“我会说不是 2026 年。”
有报道指出，OpenAI 首席财务官已告知员工上市时间预计在 2027 年，这与 Altman 的说法一致，但仍仅止于媒体报道。
在股票真正开始交易前，先后顺序都还没有定案。
Anthropic 的申报文件中，上市日期仍是空白；它在 6 月的公告也表明，这次发行取决于“市场状况及其他因素”。
入夏以来真正的变化在于：两家公司的差距如今已能从正式文件中看出，不必再靠消息外流来推敲。
两家公司在 IPO 流程中各自走到哪一步。资料来源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申报（SEC EDGAR）；OpenAI 新闻中心。
OpenAI 与 Anthropic 2026 IPO 计划：哪些已经确定？
Anthropic 已有公开版 S-1、交易所挂牌申请、股票代码、承销团与已申报的财务报表；OpenAI 则有秘密提交的草案、公司自行公布的估值、公司组织形式，以及首席执行官排除 2026 年上市的表态。
下表逐项标注各项信息是公司已确认，还是媒体报道。
| 项目 | Anthropic | OpenAI |
| 秘密提交 | 2026 年 6 月 1 日（已确认） | 2026 年 6 月 8 日（已确认） |
| 公开版 S-1 | 2026 年 10 月 26 日，已上传 EDGAR（已确认） | 截至 2026 年 10 月 27 日尚无 |
| 交易所与股票代码 | 纳斯达克全球精选市场，ANT（已确认，申请中） | 未披露 |
| 承销商 | 22 家银行，高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）与摩根士丹利（Morgan Stanley）排名最前（已确认） | 未披露 |
| 最早路演时间 | 根据 SEC 15 天规定为 2026 年 11 月 10 日（已确认） | 尚未确定；首席执行官表示“不是 2026 年”（已确认的表态） |
| 最近一次估值 | Series H 投后估值 9,650 亿美元，2026 年 5 月 28 日（已确认） | 投后估值 8,520 亿美元，承诺资金 1,220 亿美元，2026 年 3 月 31 日（已确认） |
| 公司形式 | 特拉华州公益公司；由长期利益信托选出董事会多数席位；创始人持有的 F 类股掌握 50.1% 投票权（已确认） | OpenAI Group PBC，自 2025 年 10 月 28 日完成资本重组后，由非营利的 OpenAI 基金会控制（已确认） |
| 公开披露持股规模最大的外部股东 | 亚马逊，通过 80 亿美元的可转换票据与无投票权优先股持有（已于亚马逊 10-Q 季度报告中确认；持股比例见 S-1 的股权结构表） | 微软，“以转换后完全稀释基础计算约 27%”（已确认，随微软 8-K 报告申报） |
| 已申报的财务报表 | 有：2023–2025 年经审计的财报，以及截至 2026 年 6 月 30 日止六个月的中期数据，营收 163 亿美元、净亏损 807 亿美元（已确认） | 未公开 |
Anthropic 一栏的资料来自它的 S-1 与 Series H 融资公告。
OpenAI 一栏则来自它自己发布的三篇文章：资本重组、与微软的合作条款（微软也已将其向 SEC 申报），以及 2026 年 3 月 31 日的融资。
控制权与股权结构比较。资料来源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申报（SEC EDGAR）；OpenAI 新闻中心；微软 8-K 报告。
为什么看得到一家的 S-1，另一家却看不到？
因为两家公司处在同一套流程的不同阶段。
保密草案让 SEC 能以非公开方式审查申报文件；在公司决定公开申报之前，EDGAR 上不会出现任何内容，而公开申报最晚必须在路演前 15 天完成。
Anthropic 在 10 月 26 日做出了这个决定。
OpenAI 还没有，所以它的草案至今外界都看不到，6 月那份公告也是它唯一公开过的文件。
SEC 的处理程序把这 15 天订为走秘密提交途径的条件，因此 OpenAI 最早的路演时间，永远是在一份尚未出现的公开申报之后至少 15 天。
Anthropic 公开版申报文件逐章节的内容，可参考Anthropic 的 S-1 在哪里、里面写了什么。
两家公司的 IPO 时间线怎么比？
Anthropic 的时间线上有五个已确定日期的事件和一个最早时点；OpenAI 则有三个已确定日期的事件和一项意向表态。
Anthropic 的时间线从一轮融资开始，OpenAI 则从让上市成为可能的资本重组开始，两者在 2026 年 10 月分道扬镳。
| 日期 | Anthropic | OpenAI |
| 2025 年 9 月 2 日 | Series F：融资 130 亿美元，投后估值 1,830 亿美元 | |
| 2025 年 10 月 28 日 | 完成资本重组：OpenAI Group PBC 归属 OpenAI 基金会之下；微软持股约 27% | |
| 2026 年 2 月 12 日 | Series G：融资 300 亿美元，估值 3,800 亿美元 | |
| 2026 年 3 月 31 日 | 承诺资金 1,220 亿美元，投后估值 8,520 亿美元 | |
| 2026 年 5 月 28 日 | Series H：融资 650 亿美元，估值 9,650 亿美元 | |
| 2026 年 6 月 1 日／6 月 8 日 | 递交保密版 S-1 草案 | 递交保密版 S-1 草案 |
| 2026 年 9 月 11–12 日 | 首席执行官：“我会说不是 2026 年” | |
| 2026 年 10 月 26 日 | 公开版 S-1 上传 EDGAR；纳斯达克，ANT | |
| 2026 年 11 月 10 日 | 最早可启动路演 |
这张表有两件事没呈现：Anthropic 的发行价格区间与上市日期，要等修订版申报文件才会公布；OpenAI 则根本没有任何日期。
两家公司已确定日期的重要里程碑。资料来源：Anthropic, PBC S-1 表格，2026 年 10 月 26 日申报（SEC EDGAR）；Anthropic 与 OpenAI 新闻中心。
哪一家的业务规模其实更大？
就已披露的数字来看，Anthropic 半年营收换算成年化后，高于 OpenAI 3 月的月营收年化水平，OpenAI 则在用户数上领先；但两家的营收数字覆盖的期间不同，而且只有 Anthropic 的数字列在 SEC 申报文件中。
Anthropic 的 S-1 显示，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月营收为 163 亿美元，6 月当季营收同比增长 1,368%，调整后营业利润为 16 亿美元。
OpenAI 在 2026 年 3 月 31 日的文章中表示，公司“每月创造 20 亿美元营收”，以当时计算年化约 240 亿美元，每周用户超过 9 亿人。
| 指标 | Anthropic | OpenAI |
| 营收 | 163 亿美元，截至 2026 年 6 月 30 日止六个月（S-1，未经审计的中期数据） | 截至 2026 年 3 月 31 日“每月营收 20 亿美元”（公司说法） |
| 增长率 | 同比增长 1,368%，截至 2026 年 6 月 30 日的季度（S-1） | 未披露 |
| 盈利能力 | 营业亏损 6.93 亿美元；调整后营业利润 16 亿美元；净亏损 807 亿美元，大部分为非现金费用（S-1） | 未披露 |
| 客户／用户 | 近十二个月营收贡献超过 10 万美元的客户超过 11,900 家；超过 1,000 万美元的约 250 家（S-1，2026 年 9 月 30 日） | 每周活跃用户超过 9 亿人（2026 年 3 月 31 日） |
| 累计融资 | 截至 2026 年 6 月 30 日累计 1,411 亿美元（S-1） | 光是 2026 年 3 月那一轮，承诺资金就达 1,220 亿美元（公司说法） |
把单月营收换算成年化，和申报文件中的六个月实际总额，是两种不同的衡量方式；而且 OpenAI 的数字，比 Anthropic 统计期间的终点早了三个月。
Anthropic 营收与亏损的解析文章说明了为什么 807 亿美元的净亏损和正的调整后利润率，会出现在同一份申报文件中。
两家公司最近一次公布的投后估值。资料来源：Anthropic 与 OpenAI 新闻中心。
先后顺序还有可能改变吗？
Anthropic 这边有三个变量，OpenAI 那边有一个。
如果 SEC 的审查意见、纳斯达克的批准或市场状况让路演延到 11 月以后，Anthropic 的时间表就可能延后；申报文件也将“新颖的资本结构”和投票权高度集中列为风险，投资者在为每股一票的 A 类股定价时会将其纳入考虑。
OpenAI 若公开申报，时间表就有可能加快，但它最新的表态指向相反的方向。
过去横在 OpenAI 与上市之间的公司治理门槛，已经跨过去了。
它的资本重组已于 2025 年 10 月 28 日完成，OpenAI 基金会持有控制性股权，公司估算价值约 1,300 亿美元，微软则持股约 27%。
剩下的只是时机的选择，而首席执行官已经公开表明 2026 年不会上市。
SpaceX 和 Databricks 在这波 IPO 排队名单中处于什么位置？
SpaceX 和 Cerebras 已经完成上市；Databricks 则还没有加入排队。
SpaceX 在 2026 年 6 月以每股 135.00 美元出售 638,888,888 股 A 类股，承销商的超额配售权全数行使，募资总额约 862 亿美元、净额约 857 亿美元，并于 6 月 12 日以股票代码 SPCX 在纳斯达克挂牌交易。
Cerebras 则于 2026 年 5 月 14 日以股票代码 CBRS 上市。
Databricks 尚未向 SEC 提交任何文件；它在 2026 年 8 月 13 日发布的新闻稿中表示，完成一轮 50 亿美元的融资，估值 1,900 亿美元，年化营收超过 70 亿美元，首席执行官也直言 2026 年不是上市的好时机。
排队名单中的其他公司，包括 Nscale 和 Oura 在 2026 年 9 月的公开申报，可参考 SpaceX、OpenAI、Anthropic 与 Databricks IPO 进度跟踪。
IPO 前可以买 Anthropic 或 OpenAI 的股票吗？
两家都不行。
两家公司的股票都没有在任何交易所交易；Anthropic 的投资者公告指出，未经董事会批准的股权转让一律无效，OpenAI 也从未公布任何开放普通公众购买的渠道。
目前能取得的只有间接敞口：一是通过已上市的股东，Anthropic 对应亚马逊、OpenAI 对应微软；二是通过 MEXC 的 Pre-IPO 永续合约，它跟踪的是两家公司的预期估值，不代表持有任何股份。
ANTHROPICUSDT 合约对应 Anthropic。
OPENAIUSDT 合约对应 OpenAI。
Anthropic 合约有一个已知的转换时点：ANT 挂牌上市后，它会转为标准的股票合约。
OpenAI 合约则没有这样的日期。
三种上市前的参与渠道及其成本比较，可参考 IPO 前可以买 Anthropic 股票吗。
上市前的间接敞口方式比较。资料来源：Anthropic《未经授权的 Anthropic 股票销售与投资诈骗》（Claude 帮助中心）；亚马逊 10-Q 季度报告；微软 8-K 报告。
如何识别虚假的 Pre-IPO 投资邀约
如果有人兜售 Anthropic 股票，却完全没提到 S-1、股票代码 ANT 或纳斯达克的挂牌申请，那他卖的根本是不存在的东西。
如果有人兜售 OpenAI 股票，还说得出上市日期、股票代码或挂牌交易所，那这三样全是捏造的。
Anthropic 的公告也补充，公司不会向普通公众发行股票证书，也不允许特殊目的实体（SPV）持有其股票。
Frequently Asked Questions
Anthropic 会比 OpenAI 先上市吗？
从所有公开信息来看，会：Anthropic 已有公开版 S-1、股票代码与交易所挂牌申请；OpenAI 只有保密草案，首席执行官也已排除 2026 年上市。
Anthropic IPO 日期是什么时候？
尚未确定；路演最快要到 2026 年 11 月 10 日才能开始，定价则在路演之后。
OpenAI 什么时候 IPO？
目前没有任何日期；OpenAI 在 2026 年 6 月的公告表示时间表尚未决定，首席执行官在 2026 年 9 月也表示不会是 2026 年。
两家公司现在已经上市了吗？
都还没有；Anthropic 的注册声明已经申报但尚未生效，OpenAI 则还没有公开申报。
两家的股票代码会是什么？
Anthropic 已申请在纳斯达克使用 ANT；OpenAI 尚未披露。
哪一家公司的估值比较高？
按各自最近一轮融资，Anthropic 为 9,650 亿美元（2026 年 5 月），OpenAI 为 8,520 亿美元（2026 年 3 月）；这两个数字都不是 IPO 估值。
OpenAI 为什么还在等？
首席执行官在 2026 年 9 月表示“现在上市并不是明智的时机”，公司 6 月的公告也只说时间表尚未决定。
上市前可以买到这两家公司的股票吗？
不行；目前只有间接敞口，可以通过已上市的股东或 Pre-IPO 衍生品参与。
谁先上市真的重要吗？
对投资者来说，先上市的一方会建立公开的估值基准，后上市的一方将以此为参照定价；对两家公司本身而言，先后顺序并不会改变它们的业务本质。
结论
一家公司有申报文件，另一家有公开表态，而两者如今都已白纸黑字。
Anthropic 的 S-1 确定了挂牌交易所、股票代码与已申报的财务数字，上市日期则留待修订版文件公布，而路演无论如何都不会早于 11 月 10 日。
OpenAI 自己的说法，则把上市推到之后的某一年。
在 ANT 开始交易之前，不妨把两家的先后顺序视为“流程上已定、事实上未定”，并把每一个 Pre-IPO 价格都看作市场对估值的猜测，而这个估值终将接受路演的检验。
如果想知道 Anthropic 上市首日能怎么操作，可参考如何购买 Anthropic 股票。
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