概述美国劳工统计局将于新加坡时间 11 月 3 日 23:00 公布 9 月职位空缺与劳动力流动调查，对应美东时间 10:00、世界协调时 15:00。三天后的 11 月 6 日公布 10 月就业报告，两份数据覆盖的月份相差一个月，这一点决定了它们不能互为预测。更有价值的是，9 月这个月的就业结果已经公开：非农新增 2.9 万人，失业率 4.2%，失业人数 710 万。今晚公布的 JOLTS 概述美国劳工统计局将于新加坡时间 11 月 3 日 23:00 公布 9 月职位空缺与劳动力流动调查，对应美东时间 10:00、世界协调时 15:00。三天后的 11 月 6 日公布 10 月就业报告，两份数据覆盖的月份相差一个月，这一点决定了它们不能互为预测。更有价值的是，9 月这个月的就业结果已经公开：非农新增 2.9 万人，失业率 4.2%，失业人数 710 万。今晚公布的 JOLTS

2026年9月JOLTS报告前瞻：美国职位空缺、离职率与招聘数据全解析

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作者：James Mitchell

2026/11/02 17:17

概述

美国劳工统计局将于新加坡时间 11 月 3 日 23:00 公布 9 月职位空缺与劳动力流动调查，对应美东时间 10:00、世界协调时 15:00。三天后的 11 月 6 日公布 10 月就业报告，两份数据覆盖的月份相差一个月，这一点决定了它们不能互为预测。

更有价值的是，9 月这个月的就业结果已经公开：非农新增 2.9 万人，失业率 4.2%，失业人数 710 万。今晚公布的 JOLTS 填补的是这个净增数字背后的总流量。同样是 2.9 万的净增，可能来自招聘放缓，也可能来自裁员上升，两者对利率路径的含义完全不同。空缺数会被当作头条，但真正回答这个问题的是招聘与离职两项。

核心要点

8 月职位空缺 707.9 万，空缺率 4.3%；招聘 519.2 万，招聘率 3.3%；主动离职 306.6 万，离职率 1.9%；裁员与解雇 164.1 万，裁员率 1.0%。按这组数字，每一笔实际招聘对应约 1.36 个空缺职位，而主动离职占招聘总量的约 59%，意味着多数招聘是在填补自愿离职留下的位置，而非净扩张。离职率 1.9% 低于 2020 年 1 月至 2 月的 2.3%，更远低于 2021 年 11 月与 2022 年 3 月 3.0% 的峰值。主流财经日历未公布 9 月的一致预期，预测栏为空白。

发布时间与数据月份的错位

JOLTS 于 11 月 3 日美东时间 10:00 发布，对应世界协调时 15:00、新加坡时间 23:00。该时点比前几个月晚一小时，因为美国夏令时已于 11 月 1 日结束。11 月 6 日美东时间 8:30 发布的 10 月就业报告，对应新加坡时间 21:30。

两份报告的覆盖月份不同：JOLTS 覆盖 9 月，就业报告覆盖 10 月。把 JOLTS 的招聘数当作对周五非农的预测，在时间上就不成立。更重要的是口径差异，JOLTS 报告的是毛流量，就业报告的净增就业约等于招聘减去总离职，而 8 月的招聘与总离职分别为 519.2 万与 510 万量级，两个五百万级的数字之差才构成十万量级的非农净增。毛流量的小幅变化会被净值放大，反向推算因此不可靠。

四项指标各自衡量什么

指标	8 月水平	比率	衡量的内容
职位空缺	707.9 万	4.3%	企业对外公布的用工需求，不等于实际用工
招聘	519.2 万	3.3%	当月实际完成的入职，需求转化为就业的部分
主动离职	306.6 万	1.9%	员工自愿离开，反映对再就业机会的信心
裁员与解雇	164.1 万	1.0%	企业主动终止雇佣，反映经营压力

空缺数是四项中最容易被误读的一项。招聘渠道线上化之后，同一岗位在多个平台重复发布、长期挂起而不实际录用的情况增多，空缺数因此在水平上不如在方向上可靠。真正的检验是空缺能否转化为招聘：8 月每 1.36 个空缺对应一笔实际入职，这个比值的变化比空缺数本身的升降更能说明企业的用工意愿是真实的还是观望的。

离职率的信息量在当前周期里最高。员工主动辞职的前提是相信能找到下一份工作，因此离职率是劳动者对就业市场信心的直接读数。1.9% 的水平低于疫情前的 2.3%，比 3.0% 的周期峰值低约三分之一。按经济政策研究所的解读，低离职率对应的是雇主与员工双方都在观望的状态。

裁员率 1.0% 则处于历史低位。低裁员与低招聘同时出现，构成了一个流动性很低但并不恶化的劳动力市场：企业既不扩张也不收缩，员工既不跳槽也不失业。这种状态的风险在于，一旦招聘持续疲弱而裁员开始回升，被裁员工将面临远少于以往的再就业机会。

9 月这个月已经知道的部分

9 月非农新增 2.9 万人，失业率 4.2%，失业人数 710 万，失业率自 3 月以来一直维持在 4.1% 至 4.3% 的区间。2.9 万是一个明显偏弱的净增数字，但它本身不说明成因。

今晚的数据会给出答案的方向。如果 9 月招聘数较 8 月的 519.2 万明显下滑而裁员维持在 164 万附近，说明净增疲弱源于企业停止招人，属于需求侧降温；如果招聘大致持平而裁员上升，则意味着收缩已经开始，含义严重得多。同样，离职数若继续下行，说明员工对再就业的信心进一步减弱。

空缺数与失业人数的比值是另一个可以当晚得出的指标。9 月失业人数为 710 万，若当月空缺落在 710 万附近，该比值约为 1.0，即一个失业者对应一个空缺；这一比值在 2022 年周期高点时约为 2.0。比值跌破 1.0 意味着空缺已不足以覆盖失业人口，是劳动力市场供需关系的分水岭。

JOLTS 的两个局限

预期与实际的偏离幅度很大

主流财经日历目前未公布 9 月的一致预期，预测栏为空白；有模型机构给出 691 万至 713 万区间的估计。即便有预期，JOLTS 的偏离幅度在主要宏观数据中也属偏大。

发布日	数据月	实际	预期	偏离
2026 年 9 月 29 日	8 月	707.9 万	723.0 万	-15.1 万
2026 年 9 月 1 日	7 月	727.1 万	733.0 万	-5.9 万
2026 年 8 月 4 日	6 月	735.9 万	744.0 万	-8.1 万
2026 年 6 月 30 日	5 月	759.4 万	728.0 万	+31.4 万
2026 年 6 月 2 日	4 月	761.8 万	686.0 万	+75.8 万
2026 年 2 月 5 日	去年 12 月	654.2 万	720.0 万	-65.8 万

4 月那次高出预期 75.8 万，去年 12 月那次低于预期 65.8 万，两次偏离都超过 60 万。在这样的离散度下，围绕某个具体预期值做短线布局的胜率并不高。

修正幅度同样可观

8 月报告同时修正了 7 月数据，职位空缺由初值修正至 730 万，裁员与解雇修正至 170 万。JOLTS 的样本回收周期较长，初值与终值的差距常常改变当月的叙事方向。这意味着今晚公布的 9 月数据本身也会在下一期被修正，当晚的解读应当留有余地。

传导路径与观察要点

劳动力数据不直接定价资产，作用路径是利率预期。美联储在 10 月 28 日的会议上以 10 比 2 维持联邦基金利率目标区间于 3.75% 至 4.00%，两位反对者主张继续加息，会后 CME 集团的 FedWatch 工具显示 12 月加息概率为 85.0%。

这个背景改变了就业数据的解读方向。在降息周期中，疲弱的就业数据通常被视为利好风险资产；而在当前这个讨论是否继续加息的阶段，疲弱数据的作用是降低加息概率，偏强数据则强化加息预期。方向相同，但幅度与持续性不同，因为一次疲弱的 JOLTS 不足以推翻已被定价至 85% 的 12 月预期，它更可能改变的是 2027 年路径的斜率。

上一期 JOLTS 公布时职位空缺降至 708 万，当时的市场反应可作为本次的参照。比特币对这类数据的反应机制与非农一致，通过利率预期、美债收益率与美元逐级传导，而非直接对数据本身定价，且决定反应方向的是实际值与预期的差值而非绝对水平。本次缺少公布的一致预期，这一机制的前半段因此较弱，价格发现更可能发生在分项数据被读完之后，而不是公布瞬间。公布时的盘面可在比特币行情页跟踪。

今晚值得按顺序看的是四项：招聘数相对 519.2 万的方向、裁员数相对 164.1 万是否抬头、离职数相对 306.6 万是否继续下行，以及空缺数与 710 万失业人数的比值是否跌破 1.0。空缺数的头条数字排在最后。

James Mitchell 独家观点

JOLTS 被简化为一个空缺数字，是这份报告长期被误用的方式。空缺是企业的意图，招聘是企业的行动，两者之间的差距在不同时期含义完全不同。2021 年空缺远高于招聘，是因为企业招不到人；现在每 1.36 个空缺对应一笔入职，而招聘总量中约 59% 只是在填补主动离职留下的空位，这说明当前的用工需求里真正属于扩张的部分相当有限。同一个空缺数，在两种环境下指向相反的结论。

我认为这个周期里最该盯的是离职率。它是四项指标中唯一由劳动者而非企业决定的，因此不受招聘流程、发布习惯或样本回收的干扰。1.9% 的水平比疫情前低约 17%，比周期峰值低约三分之一，意味着大量本可以换工作的人选择留在原地。这种状态对通胀是温和的，因为跳槽是工资增长最主要的来源；但它同时掩盖了劳动力市场的脆弱性，因为流动性低的市场一旦开始裁员，吸收能力会迅速恶化。

关于与周五非农的关系，我的看法是两者各回答各的问题，不存在谁预测谁。JOLTS 覆盖 9 月，就业报告覆盖 10 月；JOLTS 报告的是两个五百万量级的毛流量，非农报告的是十万量级的净值。从前者推后者，相当于用两个大数之差去预测另一个月的小数，误差会被放大到结论无意义的程度。真正有用的做法是把今晚的 9 月流量数据与已经公布的 9 月净增 2.9 万放在一起，还原那个月究竟发生了什么。

常见问题

9 月 JOLTS 什么时候公布？

新加坡时间 11 月 3 日 23:00，对应美东时间 10:00、世界协调时 15:00。该时点比前几个月晚一小时，因为美国夏令时已于 11 月 1 日结束。

市场预期是多少？

主流财经日历未公布一致预期，预测栏为空白，部分模型机构给出 691 万至 713 万的区间估计。前值为 8 月的 707.9 万。

上一期数据是什么情况？

8 月职位空缺 707.9 万，空缺率 4.3%；招聘 519.2 万，招聘率 3.3%；主动离职 306.6 万，离职率 1.9%；裁员与解雇 164.1 万，裁员率 1.0%。四项均较 7 月变化不大，7 月空缺数同时被修正至 730 万。

为什么说招聘和离职比空缺更重要？

空缺是企业公布的意图，受发布习惯影响，同一岗位可能在多个平台重复挂出；招聘是实际完成的入职，离职是劳动者的真实选择。8 月每 1.36 个空缺才对应一笔入职，且招聘中约 59% 只是填补主动离职的空位，说明空缺数高并不等于用工在扩张。

离职率 1.9% 意味着什么？

员工辞职的前提是相信能找到下一份工作，因此离职率反映劳动者信心。1.9% 低于 2020 年 1 月至 2 月的 2.3%，比 2021 年 11 月与 2022 年 3 月 3.0% 的峰值低约三分之一，说明大量劳动者选择留在原岗位。

JOLTS 能预测周五的非农吗？

不能。两者覆盖月份不同，JOLTS 是 9 月数据而就业报告是 10 月数据。口径也不同，非农净增约等于招聘减去总离职，而这两项都在五百万量级，用其差值推算十万量级的净增，误差会被放大到无意义的程度。

这份数据的修正幅度大吗？

较大。8 月报告将 7 月职位空缺修正至 730 万、裁员修正至 170 万。JOLTS 样本回收周期较长，初值与修正值的差距常常改变当月的叙事方向，今晚公布的 9 月数据也会在下一期被修正。

数据偏弱对比特币是利好吗？

要看政策阶段。当前美联储在讨论是否继续加息，12 月加息概率已被定价至 85%，疲弱数据的作用是降低加息概率而非触发降息。单次 JOLTS 不足以推翻已定价的 12 月预期，更可能影响的是 2027 年的路径斜率。

今晚应该按什么顺序看数据？

招聘数相对 519.2 万的方向、裁员数相对 164.1 万是否抬头、离职数相对 306.6 万是否继续下行，以及空缺数与 9 月 710 万失业人数的比值是否跌破 1.0。空缺数的头条数字排在最后。

免责声明

本文仅供一般信息参考，不构成投资、财务、法律或税务建议。文中数据截至 2026 年 11 月 3 日数据公布前，9 月实际值公布后相关判断可能变化，各项指标应以美国劳工统计局公布的原始报告为准。加密资产及杠杆产品波动剧烈，可能造成超出本金的损失。读者应自行核实原始披露内容并独立判断，必要时咨询具备相应资质的专业人士。