BlackRock BUIDL คืออะไร? เจาะลึกกระแสพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นมูลค่า $15 พันล้านที่กำลังบูม

การแข่งขันแบบเงียบๆ กำลังเกิดขึ้นในหนึ่งในมุมที่เติบโตเร็วที่สุดของการเงินแบบโทเค็นไนซ์

BUIDL ของแบล็คร็อกได้กลับมายึดโพสิชันในฐานะผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดอีกครั้ง โดยกลับมาแซงหน้า USYC ของ Circle หลังจากเสียตำแหน่งผู้นำไปชั่วคราว

ตัวเลขเหล่านี้ยิ่งยากที่จะมองข้ามว่าเป็นเพียงมุมทดลองของคริปโต

ขณะนี้ BUIDL มีมูลค่าประมาณ $2.8 billion ขณะที่ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเค็นในวงกว้างมีมูลค่าประมาณ $15.1 billion ตามข้อมูลของ Token Terminal ที่ถูกอ้างอิงในการรายงานตลาดล่าสุด

แต่คำถามที่สำคัญกว่าคือไม่ใช่ว่า BUIDL อยู่ในอันดับหนึ่งในสัปดาห์นี้หรือไม่

นี่คือเหตุผลที่นักลงทุนกำลังนำสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มีรัฐบาลค้ำประกันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ไปไว้บนบล็อกเชนตั้งแต่แรก

สรุป

กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสำหรับสถาบันในสกุลเงิน USD ของแบล็คร็อก ซึ่งโดยทั่วไปเรียกกันว่า BUIDL ได้กลับมาครองตำแหน่งผู้นำในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบโทเค็นอีกครั้ง.

ข้อมูลล่าสุดระบุว่า BUIDL อยู่ที่ประมาณ $2.8 พันล้าน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 18.5% ของหมวดหมู่พันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นมูลค่าประมาณ $15.1 พันล้าน

USYC ของ Circle เคยขยับขึ้นนำ BUIDL อยู่ช่วงสั้นๆ ก่อนที่อันดับจะกลับกันอีกครั้ง

การแข่งขันนี้แสดงให้เห็นว่าพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นกำลังพัฒนาจากการทดลอง RWA ระยะแรกไปสู่หมวดหมู่การเงินระดับสถาบันที่มีการแข่งขันกันอย่างเข้มข้น

BUIDL มีความสำคัญเพราะผสานสินทรัพย์ดอลลาร์แบบดั้งเดิมระยะ short เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานด้านความเป็นเจ้าของและการชำระบัญชีที่อิงบล็อกเชน

BUIDL ของแบล็กร็อกคืออะไร?

BUIDL ย่อมาจาก กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสำหรับสถาบันในสกุลเงิน USD ของแบล็คร็อก.

แบล็คร็อกเปิดตัวกองทุนในปี 2024 โดยร่วมมือกับ Securitize.

แทนที่จะสร้างคริปโตเคอร์เรนซีที่ราคาลอยตัวตามอุปสงค์ของตลาด BUIDL แสดงถึงสิทธิประโยชน์ในกองทุนที่ถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องสูงที่กำหนดมูลค่าเป็นดอลลาร์

โครงสร้างนี้มอบการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมบนบล็อกเชนให้แก่นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

นั่นทำให้ BUIDL เป็นส่วนหนึ่งของตลาด การโทเค็นไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง หรือ RWA ที่กว้างขึ้น

BUIDL เป็น Stablecoin หรือไม่?

ไม่ใช่.

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ

สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์โดยทั่วไปได้รับการออกแบบมาให้ทำหน้าที่เป็นเงินดิจิทัลที่โอนย้ายได้ โดยมีราคาใกล้เคียงกับ $1 อยู่เสมอ.

BUIDL เป็นผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ถูกโทเค็นไนซ์

เป็นตัวแทนของผลประโยชน์ในกองทุนที่พอร์ตโฟลิโออาจประกอบด้วยเงินสด ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ และตราสารสภาพคล่องสูงอื่นๆ

สินทรัพย์อ้างอิงเหล่านั้นสามารถสร้างผลตอบแทนได้

ดังนั้น แม้ว่า BUIDL อาจคงโครงสร้างมูลค่าต่อหน่วยให้มีความเสถียรได้ แต่จุดประสงค์ทางเศรษฐกิจของมันแตกต่างจาก Stablecoin สำหรับการชำระเงินแบบทั่วไป

ทำไม BUIDL ถึงกลับมาเป็นอันดับ 1 อีกครั้ง?

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นระดับบนสุดได้กลายเป็นการแข่งขันที่เข้มข้นอย่างน่าประหลาดใจ.

USYC ของเซอร์เคิลเติบโตขึ้นมากพอเมื่อไม่นานมานี้จนแซงหน้า BUIDL ได้แล้ว.

ตอนนี้อันดับได้สลับกันแล้ว.

รายงานตลาดปัจจุบันที่อ้างอิงจากข้อมูล เทอร์มินัลโทเค็น ระบุว่า:

อันดับที่แน่นอนอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อเงินทุนไหลเข้าและออกจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้.

ความผันผวนในกระดานผู้นำนั้นนับว่าน่าสนใจกว่าด้วยซ้ำว่าในวันใดวันหนึ่งมีกองทุนใดครองอันดับหนึ่ง.

ขณะนี้มีเงินทุนจากสถาบันในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นเพียงพอแล้ว ทำให้ผลิตภัณฑ์ต่างๆ สามารถแข่งขันเพื่อสภาพคล่องได้อย่างมีนัยสำคัญ.

ทำไมพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐถึงถูกทำให้เป็นโทเค็น?

หลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ใช้งานได้อยู่แล้ว.

พวกมันเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ทางการเงินที่มีความลึกและสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก.

ดังนั้น การทำโทเค็นจึงไม่ได้พยายามซ่อมแซมสินทรัพย์ที่เสียหายอยู่แล้ว.

แต่มันกำลังพยายามเปลี่ยน วิธีที่สินทรัพย์สามารถถูกถือครองและนำไปใช้งานได้.

โครงสร้างพื้นฐานของหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมดำเนินงานผ่านโบรกเกอร์ ผู้รับฝากทรัพย์สิน ระบบชำระบัญชี และเวลาทำการของธนาคาร.

โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนอาจทำให้บันทึกความเป็นเจ้าของและการโอนพร้อมใช้งานอย่างต่อเนื่อง.

นั่นทำให้เกิดข้อได้เปรียบที่เป็นไปได้หลายประการ.

โครงสร้างพื้นฐานการโอน 24/7

บล็อกเชนไม่ปิดทำการในเย็นวันศุกร์.

สินทรัพย์ทางการเงินแบบโทเค็นอาจสามารถเคลื่อนย้ายระหว่างผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์ได้นอกเวลาการชำระบัญชีตามปกติ โดยขึ้นอยู่กับกฎที่ฝังอยู่ในผลิตภัณฑ์.

ความสามารถในการตั้งโปรแกรม

โทเค็นสามารถโต้ตอบกับซอฟต์แวร์ได้.

ซึ่งช่วยให้สถาบันการเงินสามารถสำรวจการจัดการสินทรัพย์ค้ำประกันแบบอัตโนมัติ การชำระบัญชีแบบมีเงื่อนไข และกระบวนการอื่นๆ ที่ประสานงานได้ยากกว่าเมื่ออยู่บนระบบเดิมที่แยกส่วนและไม่เชื่อมต่อกัน.

สินทรัพย์ค้ำประกันบนบล็อกเชน

โทเค็นที่มีคลังสำรองหนุนหลังอาจทำได้มากกว่าแค่นั่งอยู่ในบัญชี.

ตลาดสถาบันกำลังสำรวจมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าหลักทรัพย์รัฐบาลที่ถูกโทเค็นไนซ์สามารถใช้เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันสำหรับการเทรด การให้กู้ยืม และการชำระบัญชีได้หรือไม่.

การชำระบัญชีแบบอะตอมมิก

หนึ่งในคำมั่นสัญญาระยะ long ของการทำโทเค็นคือการส่งมอบเทียบกับการชำระเงิน ซึ่งส่วนของสินทรัพย์และส่วนของการชำระเงินจะชำระบัญชีพร้อมกัน.

ซึ่งสามารถลดระยะเวลาที่ฝ่ายหนึ่งของธุรกรรมได้ส่งมอบแล้ว แต่อีกฝ่ายยังไม่ได้ส่งมอบ.

ทำไม BUIDL ถึงยิ่งใหญ่กว่าเรื่องราวคริปโตของแบล็คร็อก

เป็นเรื่องน่าดึงดูดที่จะจัดกรอบทุกหมุดหมายของ BUIDL ว่า:

แบล็กร็อกกำลังก้าวเข้าสู่คริปโต.

คำอธิบายนั้นกำลังมีประโยชน์น้อยลง.

การพัฒนาที่สำคัญยิ่งกว่าคือการควบรวมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสองระบบ.

ฝั่งหนึ่ง:

พันธบัตรรัฐบาล ตราสารตลาดเงิน และกองทุนการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล.

อีกฝั่งหนึ่ง:

บล็อกเชน, สมาร์ทคอนแทกต์ และการชำระบัญชีแบบโทเค็น.

BUIDL อยู่ตรงกลาง.

นั่นทำให้มันเป็นตัวอย่างของการโทเคไนซ์โดยสถาบัน มากกว่าที่จะเป็นเพียงสินทรัพย์คริปโตอีกหนึ่งรายการ.

BUIDL เทียบกับ USYC: ทำไมการแข่งขันจึงสำคัญ

BUIDL ไม่ได้อยู่เพียงลำพังอีกต่อไป.

USYC ของเซอร์เคิลเติบโตอย่างรวดเร็วและได้แสดงให้เห็นแล้วว่าความเป็นผู้นำในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นสามารถเปลี่ยนแปลงได้.

เรื่องนี้สำคัญ เพราะตลาดที่ถูกครอบงำอย่างถาวรโดยผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียวก็อาจยังดูเหมือนเป็นการทดลองที่ประสบความสำเร็จได้.

ตลาดที่มีผลิตภัณฑ์ขนาดใหญ่หลายรายการแข่งขันกันในด้าน:

สภาพคล่อง;

ความพร้อมใช้งานของบล็อกเชน;

ประโยชน์ใช้สอยของสินทรัพย์ค้ำประกัน;

การกระจาย;

การไถ่ถอน;

การผสานรวมระดับสถาบัน

ดูเหมือนจะเป็นหมวดหมู่ทางการเงินที่กำลังเกิดขึ้นใหม่มากกว่า.

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นได้ข้ามเกณฑ์ขั้นต่ำที่สำคัญแล้ว

ตัวเลขที่ใหญ่กว่าในเรื่องราวของวันนี้อาจเป็น $15.1 พันล้าน.

พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นเคยมีมูลค่าวัดเป็นเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์.

ตลาดที่มีมูลค่ามากกว่า $15 พันล้านดอลลาร์ยังคงเล็กมากเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แบบดั้งเดิม แต่ก็มีขนาดใหญ่พอที่จะรองรับผลิตภัณฑ์มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ได้หลายรายการ.

นั่นทำให้การอภิปรายเปลี่ยนไป.

คำถามกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจาก:

สถาบันจะทำให้สินทรัพย์แบบดั้งเดิมเป็นโทเค็นหรือไม่?

ไปสู่:

โครงสร้างพื้นฐานแบบโทเค็นแบบใดที่สถาบันจะใช้งานจริง?

BUIDL เข้ากับตลาด RWA ที่กว้างขึ้นอย่างไร

พันธบัตรรัฐบาลเป็นเพียงหนึ่งหมวดหมู่ของสินทรัพย์ในโลกจริงที่กำลังย้ายไปอยู่บนบล็อกเชน.

การทดลองอื่นๆ ได้แก่:

• กองทุนตลาดเงิน;

• เครดิตเอกชน;

• พันธบัตรองค์กร;

• หุ้น;

• สินค้าโภคภัณฑ์;

• ผลประโยชน์ในอสังหาริมทรัพย์.

ตราสารคลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษ เนื่องจากผสานสินทรัพย์อ้างอิงที่เข้าใจกันอย่างแพร่หลายเข้ากับลักษณะกระแสเงินสดที่ค่อนข้างตรงไปตรงมา.

ดังนั้น พวกเขาจึงสามารถทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างพอร์ตโฟลิโอสถาบันแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนได้.

แบล็คร็อกกำลังขยายไปไกลกว่า BUIDL

BUIDL ไม่ได้เป็นโครงการริเริ่มด้านการบริหารจัดการเงินสดที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนที่สำคัญเพียงโครงการเดียวของแบล็คร็อกอีกต่อไป.

ในเดือนสิงหาคม 2026 แบล็กร็อกประกาศผลิตภัณฑ์ตลาดเงินแบบโทเค็นเพิ่มเติมอีกสองรายการ:

BSTBL — หุ้นออนเชนของกองทุนสภาพคล่องที่อิงตามพันธบัตรคลัง Select ของแบล็คร็อก.

และ

BRSRV — ยานพาหนะสำรองสเตเบิลคอยน์สำหรับการนำเงินกลับมาลงทุนใหม่รายวันของแบล็คร็อก.

การเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่าการทำโทเค็นกำลังพัฒนาไปเป็นกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น แทนที่จะยังคงเป็นการทดลอง BUIDL เพียงรายการเดียว.

พันธบัตรกระทรวงการคลังแบบโทเค็นจะมาแทนที่ Stablecoin ได้หรือไม่?

น่าจะไม่ใช่ในความหมายแบบหนึ่งต่อหนึ่งอย่างง่ายๆ.

ทั้งสองแก้ปัญหาคนละแบบ.

Stablecoin ถูกปรับให้เหมาะสมเป็นหลักในฐานะเงินที่เป็นเนทีฟของบล็อกเชน.

ผลิตภัณฑ์พันธบัตรกระทรวงการคลังแบบโทเค็นเป็นสินทรัพย์เพื่อการลงทุน ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันหรือเครื่องมือชำระบัญชีในสภาพแวดล้อมระดับสถาบันได้ด้วย.

ในทางปฏิบัติ ทั้งสองอาจมีปฏิสัมพันธ์กันมากขึ้นเรื่อยๆ.

สถาบันการเงินอาจถือสินทรัพย์พันธบัตรกระทรวงการคลังแบบโทเค็นที่ให้ผลตอบแทน และใช้สเตเบิลคอยน์เมื่อจำเป็นต้องมีสภาพคล่องเพื่อการชำระเงินทันที.

การผสมผสานดังกล่าวเป็นหนึ่งในเหตุผลที่เงินแบบโทเค็นและหลักทรัพย์แบบโทเค็นกำลังถูกพัฒนาควบคู่กันมากขึ้น.

นักลงทุนควรจับตาดูอะไรต่อไป?

อันดับ BUIDL-USYC จะดึงดูดพาดหัวข่าว แต่ตัวชี้วัดเชิงโครงสร้าง 4 ข้อมีความสำคัญมากกว่า:

มูลค่ารวมของพันธบัตรกระทรวงการคลังแบบโทเค็น.

หมวดหมู่นี้ยังคงเติบโตต่อไปเกิน $15 พันล้านหรือไม่?

การยอมรับสินทรัพย์ค้ำประกัน.

สถาบันการเงินยอมรับพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันที่ใช้งานได้มากขึ้นหรือไม่?

การกระจายผ่านบล็อกเชน.

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ขยายไปยังหลายเครือข่ายหรือไม่?

การผสานรวมการชำระบัญชี.

พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นสามารถโต้ตอบโดยตรงกับ Stablecoin เงินฝากที่ถูกโทเค็น และระบบการชำระเงินของสถาบันได้หรือไม่?

หากองค์ประกอบเหล่านั้นพัฒนา พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นจะกลายเป็นมากกว่าแค่ชั้นห่อหุ้มดิจิทัลรอบหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม.

พวกมันจะกลายเป็นองค์ประกอบของสถาปัตยกรรมการชำระบัญชีแบบใหม่.

คำถามที่พบบ่อย

แบล็กร็อก BUIDL คืออะไร?

BUIDL คือกองทุนสภาพคล่องดิจิทัล USD สำหรับสถาบันของแบล็กร็อก ซึ่งเป็นกองทุนที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นและบริหารจัดการผ่าน Securitize โดยมอบโอกาสให้แก่นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในการเข้าถึงสินทรัพย์ดอลลาร์ที่มีสภาพคล่องสูงบนบล็อกเชน.

BUIDL มีขนาดใหญ่แค่ไหน?

ข้อมูลตลาดล่าสุดระบุว่า BUIDL อยู่ที่ประมาณ $2.8 พันล้าน แม้ว่าตัวเลขอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อผู้ลงทุนสมัครซื้อและไถ่ถอน.

BUIDL เป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดหรือไม่?

ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2026 ข้อมูลล่าสุดจาก Token Terminal ที่ถูกอ้างอิงโดยรายงานตลาดระบุว่า BUIDL กลับมาอยู่ในอันดับหนึ่งอีกครั้ง โดยนำหน้า USYC ของ Circle อย่างเฉียดฉิว.

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกโทเค็นมีขนาดใหญ่แค่ไหน?

ข้อมูลตลาดล่าสุดระบุว่าหมวดหมู่นี้อยู่ที่ประมาณ $15.1 พันล้าน.

BUIDL เป็นคริปโตเคอร์เรนซีหรือไม่?

BUIDL ใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน แต่ในเชิงเศรษฐศาสตร์แล้วมันแทนผลประโยชน์ในกองทุนการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล มากกว่าจะเป็นคริปโตเคอร์เรนซีแบบดั้งเดิม เช่น BTC หรือ ETH.

BUIDL เหมือนกับ Stablecoin หรือไม่?

ไม่ใช่. Stablecoin ถูกออกแบบมาเป็นหลักให้เป็นเงินดิจิทัล ขณะที่ BUIDL เป็นกองทุนการลงทุนที่ถูกโทเค็นซึ่งหนุนหลังด้วยสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่มีสภาพคล่องสูง.

ทำไมสถาบันต่างๆ จึงสนใจพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น?

ข้อได้เปรียบที่เป็นไปได้ ได้แก่ การชำระธุรกรรมบนบล็อกเชน โครงสร้างพื้นฐานการโอนตลอด 24/7 ความสามารถในการตั้งโปรแกรม และความสามารถในการผสานสินทรัพย์ดั้งเดิมคุณภาพสูงเข้ากับระบบสินทรัพย์ค้ำประกันดิจิทัล.

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

บทความนี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน มูลค่าของผลิตภัณฑ์ที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นจะเปลี่ยนแปลงไปตามการสมัครและการไถ่ถอนของนักลงทุน และกฎเกณฑ์ด้านคุณสมบัติ การโอน และการไถ่ถอนจะแตกต่างกันไปตามผลิตภัณฑ์และเขตอำนาจศาล.