採掘済みBTC供給量の半数以上が未実現損失圏に突入

• ビットコインの循環供給量の53%以上が現在含み損の状態にあり、ネットワーク全体で極めて深刻な投げ売りと構造的な圧力が生じていることを示しています。
• この指標の急上昇は、ビットコインが重要な60,000ドルの水準を下回ったことを受けたものであり、2025年の過去最高値からの大幅な技術的反落を示しています。
• アナリストたちは、80,000ドルから120,000ドルの間に集中する含み損の購入ゾーンが、今後の回復に対して強力な抵抗壁を形成していると警告しています。

積極的な市場の強制決済が相次いだ結果、ビットコインの循環供給量の大半がマイナスの財務領域へと突入しました。オンチェーンデータによると、現在流通しているビットコイン全体の53%が含み損の状態で保有されており、これは2022年の暗号資産の冬以来、市場全体のホルダーが最も深刻な苦境に置かれていることを反映しています。

含み損供給量指標の急激な拡大は、ビットコインが心理的に重要な60,000ドルのサポートレベルを下回った直近の現物市場の動向を反映しています。この価格下落は、2025年10月に記録された過去最高値126,210ドルからの急激な調整を意味します。Coinglassのデータによると、最近のレバレッジ清算では1時間以内に1億ドル以上のロングポジションが強制決済され、最近取得したUTXOの価格下落が加速しました。

未使用トランザクション出力（UTXO）の分布モデルによると、含み損ポジションの大部分は2つの主要な上値価格帯に集中しています。一つは80,000ドルから95,000ドルの間、もう一つは105,000ドルから120,000ドルの間です。これらの価格帯は、2025年後半の強気相場において大規模な個人・機関投資家による分散売りが行われた局面を示しています。

市場アナリストは、この分布構造がマクロトレンドの即時反転に対して特有の課題をもたらしていると指摘しています。「多くのホルダーが損益分岐点またはわずかな利益の範囲で売却するのを待っています」と、オンチェーンアナリストのMaartuunnは市場アップデートの中で述べました。「持続可能な底値を形成するためには、この上値圏にある供給量が吸収され、より強固な保有者の手に再分配される必要があります。」この現象は、含み損を抱えた投資家がその後の反発局面でリスクを軽減し、コスト水準でポジションを解消しようとするため、多層的な売り圧力を生み出します。

短期的な市場参加者の間に広がる懸念にもかかわらず、より広い構造的なシグナルは長期的な見通しに対して強弱混在の状況を示しています。現物ビットコインETFは不確実性の中で断続的な純流出を記録していますが、構造的な蓄積パターンは依然として活発です。アナリストは、長期的な確信度は歴史的に高い水準を維持しているものの、完全な投げ売り局面には、後期サイクルの投機的な買い手を完全に排除するためのさらなる横ばい相場での積み増しが必要になる可能性があると指摘しています。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、いかなる種類のアドバイスも構成するものではありません。読者は意思決定を行う前に、独自の調査を行ってください。

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