Präsidenten sollen keine Gewinner auswählen, sagt ehemaliger Ethik-Anwalt des Weißen Hauses. Trump wählt weiterhin Dell

Als Präsident Donald Trump am Montag, umgeben von Kabinettsmitgliedern und CEOs, vom Oval Office aus die Eröffnungsglocke der Börse läutete, dankte er dem Milliardärspaar Michael und Susan Dell – die nur wenige Fuß von ihm entfernt standen – für ihre Beiträge zu den nach ihm benannten Investmentkonten für Kinder.

„Sie sind wirklich unglaubliche Menschen, gehen Sie hin und kaufen Sie einen Dell-Computer“, sagte Trump. „Wir werden ihm das Geld auf die eine oder andere Weise zurückholen.“

Anschließend stiegen die Dell-Aktien um fast 9 %, bevor sie mit einem Plus von 4,4 % schlossen. Dies war der dritte Handelstag seit Februar, an dem Trumps öffentliches Lob für Dell mit einem Kursgewinn am selben Tag zusammenfiel, was eine politische und finanzielle Frage aufwirft: Wie viel von Dells außergewöhnlicher Performance ist auf Trump zurückzuführen und wie viel darauf, dass Dell einfach gut darin ist, Server an Unternehmen zu verkaufen, die KI-Rechenzentren bauen?

Eine der am genauesten beobachteten Stimmen im Bereich Enterprise-Hardware ist der Ansicht, dass die Hyperscaler Dell ohnehin immer Schecks für seine KI-Server ausstellen würden, und ein ehemaliger Ethik-Anwalt des Weißen Hauses meint, die Frage lenke von einer einfacheren ab: Präsidenten sollten überhaupt keine Gewinner auswählen. 

Das fragliche Muster

Neun Tage bevor Trump im Februar die Menge erstmals aufforderte, Dell-Aktien zu kaufen, erwarb ein Konto mit seinem Namen Dell-Aktien – zwischen 1 Million und 5 Millionen US-Dollar, wie in der jährlichen Finanzmeldung offengelegt, über die Fortune zuvor berichtet hatte. Dann folgte die Welle der Empfehlungen: In Rome, Georgia, am 19.02.; ein Muttertags-Mittagessen im Weißen Haus am 08.05. (bei dem Trump Michael und Susan Dell namentlich nannte und ihr Versprechen gegenüber den Trump-Konten im gleichen Atemzug würdigte); und die Eröffnungsglocke am 06.07. 

An drei Handelstagen – dem 19.02., dem 08.05. und dem 06.07. – stieg Michael Dells Papiervermögen um geschätzte 606 Millionen US-Dollar, 8,0 Milliarden US-Dollar bzw. 4,6 Milliarden US-Dollar. Diese Bruttozahlen für denselben Tag basieren auf den Schlusskursbewegungen von Dell, die die Auswirkungen von Trumps Kommentaren nicht von anderen Marktkräften isolieren. Dells aktuelles Nettovermögen beträgt 217 Milliarden US-Dollar, was ihn zum fünftreichsten Mann der Welt macht.

Zwischen diesen Empfehlungen vergab das Verteidigungsministerium am 27.05. einen Fünfjahresvertrag im Wert von bis zu 9,7 Milliarden US-Dollar an Dell zur Konsolidierung der Microsoft-Softwarelizenzen. Der Wert stellt eine Obergrenze dar und bedeutet nicht unbedingt sofortige Einnahmen für Dell.

Eine Seite: Dell läuft auch ohne Trumps Hilfe gut

Patrick Moorhead, Chefanalyst bei Moor Insights & Strategy, widersprach jeder Darstellung, die die Regierung in den Mittelpunkt von Dells Erfolg stellt, und erklärte gegenüber Fortune, dass Dells Aktienkurs aufgrund des Geschäfts mit Hyperscalern steigt und nicht wegen Trumps Lob. 

„Sobald sie sich mit dem AI-Geschäft verbunden hatten und begannen, tonnenweise an die großen Neoclouds zu verkaufen, begann das Ganze“, sagte Moorhead und beschrieb ein „Zweipferderennen“ zwischen Dell und Supermicro um die größten KI-Server-Konten.

Dells größte recente Kursbewegung erfolgte nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen: Die Aktien sprangen am 29.05., dem Tag nachdem Dell rekordverdächtige Quartalseinnahmen, KI-Aufträge in Höhe von 24,4 Milliarden US-Dollar, KI-Server-Umsätze in Höhe von 16,1 Milliarden US-Dollar meldete und seine Erwartungen für den KI-Server-Umsatz im Gesamtjahr auf etwa 60 Milliarden US-Dollar erhöhte.

Moorhead sagte, Trumps Empfehlungen für Dell hätten möglicherweise nur Privatanleger bewegt, nicht jedoch institutionelle Anleger, die bereits aufgrund der Fundamentaldaten in Dell investieren.

„Es gibt keine institutionellen Anleger, die je gesagt haben: ‚Oh, Trump hat das gesagt, erhöhen wir die Bewertung darum‘ – das ist alles Retail“, sagte Moorhead gegenüber Fortune und stellte fest, dass die Aufmerksamkeit für Trumps öffentliche Kommentare über ein Unternehmen eher einem Internet-Witz als einem tatsächlichen Anlageansatz ähnelt.

„Es gibt ein Meme, das sagt: ‚Ich hätte einfach auf Trump hören sollen‘“. 

Die andere Seite: Amtierende Präsidenten sollten Unternehmen überhaupt nicht loben

Richard Painter, der unter der Administration des ehemaligen Präsidenten George W. Bush als leitender Ethik-Anwalt des Weißen Hauses diente, sagte gegenüber Fortune, Trumps Handel mit Dell-Aktien sei „empörend“ gewesen, aber selbst wenn er das nicht getan hätte, verstoße das Lob des Präsidenten für Dell gegen die bundesweiten Verhaltensstandards für Mitarbeiter der Exekutive.

„Die Basislinie ist, dass es niemals eine Empfehlung für ein bestimmtes Unternehmen geben sollte, auch wenn der Präsident nicht handelt“, sagte Painter. „Ich wäre absolut wütend gewesen, wenn jemand vorgeschlagen hätte, Präsident Bush solle so etwas tun.“

Painter wies darauf hin, dass dieselbe Verordnung Beamte in republikanischen und demokratischen Regierungen „seit Jahrzehnten“ daran hindert, private Unternehmen zu empfehlen. Auf die direkte Frage, ob „gehen Sie hin und kaufen Sie einen Dell-Computer“ als eine Art von Empfehlung gilt, die die Regel verbietet, zögerte Painter nicht.

„Das ist eine Empfehlung“, sagte er. „Es ist eindeutig eine Aussage, dass dies ein Unternehmen mit einem guten Geschäftsplan ist… man sagt nicht: ‚Kauft die Aktien dieses Unternehmens, obwohl das Unternehmen nicht besser ist als die anderen.‘“

Er erklärte, Trumps Empfehlung für Dell könne den Markt bewegen, weil Anleger davon ausgehen, dass Trump weiß, wann Dell einen Bundesvertrag erhalten wird, der das Unternehmen wertvoller macht, und auf dieser Annahme nach Trumps Lob handeln werden. 

„Vielleicht steht Donald Trump kurz davor, ihnen einen großen Regierungsauftrag zu erteilen, oder er weiß, dass jemand ihnen einen großen Auftrag des Verteidigungsministeriums geben wird, und es muss etwas im Gange sein, von dem ich nichts weiß, er aber schon, nämlich diese Firma und ihre Beziehung zur Bundesregierung, und siehe da, Dell hat tatsächlich Bundesverträge“, sagte Painter über die Argumentation der Investoren. 

Das Weiße Haus teilte Fortune mit, Trump habe „die Dells unter vielen anderen wohlhabenden Personen und Unternehmen zu Recht gelobt“ für ihre Spenden an die Trump-Konten und die Dells als „Patrioten beschrieben, die großzügig Milliarden ihres Vermögens zu den Trump-Konten von Millionen Kindern aus Arbeiterfamilien beitragen.“

Dell reagierte nicht auf die Anfrage von Fortune nach einem Kommentar.

Michael Dells Beziehung zu Trump

Lange bevor Trump begann, Dell vom Weißen Haus aus zu loben, hatte Michael Dell den Wert gelernt, im Raum mit Präsidenten zu sein. 

Unter George W. Bush diente er im Beraterrat des Präsidenten für Wissenschaft und Technologie, einem Thinktank des privaten Sektors, der das Weiße Haus in Fragen der Innovations- und Technologiepolitik beriet. Unter dem ehemaligen Präsidenten Barack Obama schloss er sich einer kleinen Gruppe von Tech-CEOs im Weißen Haus an, um über Handel, Cybersicherheit, Einwanderung, Steuerreform, Exporte und Wettbewerbsfähigkeit zu diskutieren. 

Während Trumps öffentlicher Boosterismus expliziter ist – und potenziell marktbewegender –, ist Dells Pflege des Zugangs zu Präsidenten nichts Neues. 

„Michael hatte Beziehungen zu jedem einzelnen Präsidenten, der auftauchte“, bemerkte Moorhead, der Dell seit Jahren verfolgt. 

Painter beschrieb, wie oft CEOs während der Bush-Jahre politischen Zugang suchten und wie bewusst sein Büro versuchte, dies zu blockieren. Aber Dell hat die Spende in Höhe von 6,25 Milliarden US-Dollar als philanthropische und nicht als politische Investition dargestellt. Er beschrieb die Invest America-Initiative – den offiziellen Namen der Trump-Konten – als eine überparteiliche Plattform und argumentierte, dass selbst ein kleiner früher Sparanteil das Möglichkeitsgefühl eines Kindes erweitern kann.

Aber Dells Nähe zu Trump begann nicht mit den Trump-Konten. 

Im Januar 2017, wenige Tage nach Beginn von Trumps erster Amtszeit, befand sich Michael Dell bereits in der Umlaufbahn des Weißen Hauses, schloss sich anderen CEOs in Trumps Initiative für Arbeitsplätze im verarbeitenden Gewerbe an und beschrieb öffentlich ein Treffen mit dem Präsidenten als Diskussion über das Wachstum der US-Wirtschaft. Später in diesem Jahr blieb Dell in Trumps Produktionsrat, auch als andere Führungskräfte sich abwandten, nachdem Trump weiße Nationalisten in Charlottesville verteidigt zu haben schien.

Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht