核心要点 Nike 将于 2026 年 10 月 1 日美股收盘后公布 2027 财年第一季度业绩，当前市场预计营收约为 114.3 亿美元，每股收益约为 0.44 美元。截至 9 月 10 日，NKE 股价已跌破 37 美元并创约 12 年新低，2026 年以来累计跌幅超过 40%，市场对品牌复苏速度的预期明显下降。 Nike 上一季度营收为 109.7 亿美元，同比下降 1%，其中批发收入增核心要点 Nike 将于 2026 年 10 月 1 日美股收盘后公布 2027 财年第一季度业绩，当前市场预计营收约为 114.3 亿美元，每股收益约为 0.44 美元。截至 9 月 10 日，NKE 股价已跌破 37 美元并创约 12 年新低，2026 年以来累计跌幅超过 40%，市场对品牌复苏速度的预期明显下降。 Nike 上一季度营收为 109.7 亿美元，同比下降 1%，其中批发收入增

Nike 财报前瞻：NKE 股价跌至 12 年低点，业绩能否带来反弹？

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作者：James Mitchell

2026/09/11 16:16

重点摘要

Nike 将于 10 月 1 日公布 2027 财年第一季度业绩，NKE 股价已跌至约 12 年低点。市场预计营收约 114.3 亿美元，每股收益约 0.44 美元，中国市场与利润率将决定反弹空间。

核心要点

Nike 将于 2026 年 10 月 1 日美股收盘后公布 2027 财年第一季度业绩，当前市场预计营收约为 114.3 亿美元，每股收益约为 0.44 美元。

截至 9 月 10 日，NKE 股价已跌破 37 美元并创约 12 年新低，2026 年以来累计跌幅超过 40%，市场对品牌复苏速度的预期明显下降。

Nike 上一季度营收为 109.7 亿美元，同比下降 1%，其中批发收入增长 4%，但直营收入下降 7%，数字业务收入下降 12%，渠道结构仍处于调整阶段。

大中华区仍是财报最重要的风险变量之一，上一季度 Nike 品牌在该地区收入同比下降 17%，本土品牌竞争、折扣压力与产品本地化问题尚未完全解决。

此次财报若要推动 NKE 股价形成持续反弹，市场需要看到收入降幅收窄、毛利率改善、中国业务出现稳定迹象，同时直营渠道和核心运动产品恢复增长。

Nike 第一季度财报什么时候公布，市场预期是多少

Nike 已确认将在 2026 年 10 月 1 日美股收盘后公布 2027 财年第一季度业绩，管理层电话会议将在当天稍晚举行。根据 Nike 投资者关系公告，这是公司进入新财年后的首份季度成绩单，也将成为市场重新评估 Elliott Hill 复苏计划的重要节点。

不同数据机构对每股收益预期存在小幅差异。根据 Zacks 截至 9 月 9 日的预测，市场预计 Nike 第一季度营收约为 114.3 亿美元，同比下降约 2.4%，每股收益约为 0.44 美元，同比下降约 10.2%。其他机构的每股收益一致预期大致在 0.45 美元附近，因此投资者更应关注实际结果相对市场预期的方向，而不是 0.01 美元的口径差异。

Nike 管理层此前给出的第一季度指引同样偏谨慎。公司预计报告口径收入同比下降低个位数至中个位数，同时预计毛利率将小幅改善。管理层还表示外汇不会为第一季度收入提供明显帮助，因此本季度的实际销售表现更能直接反映基础需求变化。

从预期门槛来看，约 114 亿美元的营收并不是一个很高的增长目标。问题在于，Nike 股价已经反映了相当悲观的市场判断，因此单纯达到一致预期未必足以形成明显的估值重估，收入质量、毛利率和区域表现可能比 headline beat 更重要。

NKE 股价为何跌至 12 年低点

截至 2026 年 9 月 10 日，Nike 股价已经跌破 37 美元，创下约 12 年新低，年内累计跌幅超过 40%。根据 Investopedia 9 月 10 日的报道，Morgan Stanley 恢复覆盖 Nike 后给予减持评级，并给出 31 美元目标价，明显低于 Visible Alpha 当时约 48 美元的分析师平均目标。

市场担忧的核心并不只是某一个季度的利润下降。Nike 面临的是品牌增长、产品周期、渠道重建、中国市场份额以及竞争格局同时承压的问题。Morgan Stanley 认为，市场一致预期可能仍然假设了过快的增长恢复，尤其是在中国市场。

这种悲观情绪也解释了为什么财报前的股价位置如此敏感。NKE 已经从过去的高增长消费品牌估值逐步转向复苏型股票定价，投资者开始要求公司用实际销售数据证明新品、运动品类和渠道改革可以转化为收入。

低估值本身不能构成反弹理由。对于希望跟踪 Nike 相关市场表现的投资者，可以通过 Nike 股票页面观察相关价格变化，同时结合财报公布后的成交量、跳空幅度和市场预期变化判断此次反应是否具有延续性。

上一季度已经出现哪些复苏信号

Nike 2026 财年第四季度营收为 109.7 亿美元，同比下降 1%。根据 Nike 官方第四季度业绩，批发收入达到 66 亿美元，同比增长 4%，而 Nike Direct 收入为 41 亿美元，同比下降 7%。

批发渠道恢复增长是目前较明确的积极信号。过去数年 Nike 曾主动削弱部分批发合作关系，希望推动消费者转向自营渠道，但这一策略给竞争对手创造了更多货架空间。Elliott Hill 上任后重新加强与零售合作伙伴的关系，批发收入重新增长意味着渠道修复已经开始产生可见结果。

库存同样需要关注。截至 2026 年 5 月 31 日，Nike 库存约为 75 亿美元，与去年同期基本持平。库存金额没有继续快速增加有助于降低进一步大规模折扣清仓的风险，但官方数据显示库存件数实际有所增加，只是产品组合变化抵消了金额影响。

上一季度报告毛利率达到 49.2%，同比提高 890 个基点，但其中约 900 个基点来自美国关税退款的特殊影响。因此，不能把这一数字直接当作基础盈利能力已经大幅恢复的证据。第一季度管理层预计毛利率仅小幅改善，这一指标更适合用来判断正常经营环境下的盈利修复程度。

中国和直营业务仍是 Nike 最难解决的问题

Nike 上一季度最大的区域压力仍来自大中华区。Reuters 对 Nike 最新经营情况的报道显示，大中华区销售同比下降 17%，当地消费者正在更多选择安踏、李宁以及其他运动品牌，Nike 在产品组合和市场反应速度方面仍面临挑战。

这一问题已经持续多个季度。根据 Reuters 对 Nike 中国业务调整的进一步报道，截至 2026 财年，Nike 在中国市场产生约 58.5 亿美元收入，但此前已经连续多个季度出现销售下降。公司正在收紧部分线上渠道控制，并提高产品本地化程度，希望减少折扣对品牌定价能力的侵蚀。

第一季度最值得观察的并不是中国收入是否立即恢复增长，而是下降速度能否明显收窄。如果大中华区仍维持两位数降幅，投资者可能继续质疑复苏时间表。如果销售降幅开始明显改善，同时新品和正价销售表现提高，则会为市场提供第一个较可靠的区域拐点信号。

直营渠道同样需要改善。上一季度 Nike Direct 收入下降 7%，其中 Nike 品牌数字业务下降 12%，实体直营店收入下降 7%。这说明渠道策略调整仍未完全转化为消费者端的重新加速。

第一季度哪些数字最可能决定 NKE 能否反弹

第一个指标是营收相对约 114.3 亿美元市场预期的表现。如果收入仅达到预期，但管理层继续给出低个位数至中个位数的下降指引，市场可能把结果视为复苏仍然缓慢。若实际收入明显好于预期，同时后续季度展望改善，市场对 2027 财年增长路径的定价才可能发生变化。

第二个指标是毛利率。上一季度受到关税退款影响，报告毛利率并不能直接作为趋势基准。第一季度若能实现管理层此前所说的小幅扩张，同时减少促销并控制产品成本，将说明利润改善开始更多来自日常经营。

第三个指标是大中华区和 Nike Direct。中国业务如果继续大幅下滑，会削弱北美或批发渠道改善带来的正面影响。直营和数字业务如果进一步下降，也会说明 Nike 在重新建立消费者需求方面仍然需要更多时间。

第四个指标是新品和运动品类。管理层此前表示跑步、足球以及性能产品出现改善迹象，并持续把资源从泛生活方式产品重新投向运动核心。世界杯期间增加的营销投入是否转化为第一季度销售，将成为判断品牌热度是否真正回升的重要依据。

从交易层面看，财报后的价格反应本身同样具有信息价值。如果业绩仅略高于预期，但股价能够在 12 年低位附近出现高成交量反弹，说明此前悲观预期可能已经较充分反映在价格中。相反，如果财报优于预期但股价仍无法企稳，市场可能仍在等待更明确的盈利和中国业务拐点。在 MEXC 等市场平台观察跨资产风险偏好时，也应把 Nike 的公司基本面与整体消费板块和利率环境区分开来。