比特幣從未在未領先冪次曲線三年的情況下達到週期峰值:目前僅領先一年

由 Rand 推文分享的比特幣動力曲線,將比特幣的長期價格軌跡建模為時間的冪律函數。它不是根據固定的美元水平追蹤價格,而是根據採用曲線,追蹤價格相對於模型預測比特幣在其歷史任何給定時點應處於的位置。

圖表上的橙色陰影帶代表模型的預期範圍,中心線顯示冪律預測的中位數,外側帶顯示其上下的統計偏差。

圖表的下方面板將該關係轉化為單一數字:比特幣在任何給定時刻領先動力曲線多少年進行交易。當價格遠高於模型預測的應有位置時,領先年數讀數較高。當價格回調至模型預測值或以下時,讀數壓縮至零或以下。

圖表顯示的歷史數據

在對數價格刻度上從左到右閱讀圖表,代表比特幣實際價格歷史的藍色陰影區域在每個週期中圍繞動力曲線帶上下振盪。2013年的峰值將價格大幅推高至上限帶之上,然後才回落。2017年至2018年的峰值也是如此,比特幣遠高於模型的預期範圍,隨後熊市將價格帶回區間內。2021年的峰值重複了這一模式,價格延伸至上限帶之上後才修正。

下方面板量化了這些偏離。在每個週期峰值時,領先年數讀數達到約3至5,意味著比特幣的交易價格水平是冪律模型在未來三到五年才會預測到的。這種高於長期趨勢的超調,正是圖表所識別出每個先前週期頂部都存在的一致條件。

目前在下方面板標記的讀數約為1。比特幣的交易價格大約領先動力曲線模型預測其在2026年3月應處位置一年。這高於曲線,意味著相對於模型而言,該資產並未被低估。但它並未達到歷史上週期峰值特徵的3至5年超調水平。

讀數的含義

Rand Group 對圖表的解讀直截了當:比特幣從未在領先動力曲線至少三年的情況下達到週期峰值。目前約領先一年的讀數,使市場處於與先前週期頂部行為不一致的狀態。如果冪律關係成立,目前的超調水平更符合週期中期定位,而非最終峰值。

該解讀帶有一個重要警告。動力曲線是從歷史數據衍生的模型。它描述了先前週期中發生的事情。它不能保證當前週期遵循相同的模式,或者隨著比特幣成熟、獲得機構採用,並在與2013年或2017年根本不同的監管和市場結構環境中運作,時間與價格之間的關係保持穩定。

圖表確實提供的是一個長期參考框架,將當前的修正置於與完成週期頂部敘事所暗示的不同背景中。在領先動力曲線一年時,比特幣的交易價格高於其長期趨勢。在領先三到五年時,先前的週期已達到峰值。這兩個讀數之間在時間和價格上的距離,正是模型含義所在之處。

相對於從未記錄過低於三年超調的週期峰值的模型,目前約69,000美元的價格,是Rand Group和apsk32所呈現的數據點。當前週期是否不同,是模型無法回答的問題。它能回答的是,歷史模式尚未得到滿足。

文章《比特幣從未在領先動力曲線三年的情況下達到週期峰值:目前僅領先一年》首次發表於ETHNews。