比特幣現貨買盤回歸,短期持有者在每次突破 7 萬美元時拋售

Bitcoin 正穩守陣地。在伊朗緊張局勢、幾乎確定不會降息的 FOMC 會議,以及股市閃現警告信號的背景下,這本身就值得關注。

聯準會的前瞻指引——特別是任何有關潛在升息的新措辭——將是本週會議的真正重點。市場定價顯示利率不變的機率為 99%,因此噪音將來自語氣而非行動。對於廣泛的風險資產而言,環境仍然不利。較長時間維持緊縮的貨幣政策並未為投機性資產鋪上歡迎地毯,任何暗示聯準會重新考慮升息的跡象都可能迅速動搖市場情緒。

相比之下,Bitcoin 展現出不尋常的沉著。在這種環境下它並未出現顯著崩潰,這本身就是一個信號——雖然不是看漲確認,但至少表明主導 2 月的賣方正在失去部分控制力。

資金流數據正在轉變

根據 CryptoQuant 的 Axel Adler 表示,Binance 和 Coinbase 的 Bitcoin 現貨淨成交量差值已悄然轉為正值。30 天移動平均值——最近在 2 月中旬還深陷負值區域,在 Binance 為 -1.45 億美元、在 Coinbase 為 -8,800 萬美元——此後已分別回升至約 +2,100 萬美元和 +1,400 萬美元。

這是一個顯著的轉變。在 2 月低點時,散戶和機構參與者在很大程度上都站在賣方一邊。恐慌、圍繞宏觀政策的不確定性,以及價格較歷史高點下跌近 30% 的事實,形成了相當一致的景象:人們正在離場。那段時期的圖表毫不含糊——持續的大量負差值,買方幾乎沒有有意義的反擊。

改變的是雙方不再如此一致。買方開始再次出現,雖然成交量相對於 10 月至 11 月期間的漲勢仍然溫和,但方向性轉變很重要。市場不會僅憑成交量就反轉——當參與者的構成開始改變時才會反轉。這似乎正在緩慢發生。

如果這一趨勢持續,它可能提供將 Bitcoin 推出當前區間所需的增量需求。但整個加密貨幣市場的流動性仍然稀薄,意味著任何方向的波動都可能被放大。仍需要進一步確認。

7 萬美元的天花板尚未移動

改善的資金流數據不易突破的——至少不會輕易突破——是在 7 萬美元上方不斷重新建立的賣壓牆。

Glassnode 數據顯示,隨著本週價格升至 7.4 萬美元以上,短期持有者已實現利潤(以 12 小時移動平均衡量)飆升至每小時 1,840 萬美元。

這是自 2 月以來一再重複的模式:每次 Bitcoin 接近或突破 7 萬美元水平時,短期持有者就會獲利了結,在任何可持續的突破形成之前吸收動能。

這些參與者是相對較近才買入的,很可能是在 2025 年末的漲勢期間,現在持有的倉位要麼是小幅盈利,要麼是打平。每次回升至這些入場水平都成為退場機會。結果是市場不斷撞上同一個天花板,由同一批人構建——在這些供應被吸收或這些持有者完全投降之前,天花板不會消失。

備受關注的週期理論

除了資金流數據之外,本週流傳的一個技術論點吸引了大量關注。分析師 Merlijn The Trader 指出他所描述的精確週期模式:在之前的每個 Bitcoin 週期中,從歷史高點到熊市底部的距離都恰好是 23 根月 K 線。不是 22 根,也不是 24 根。他認為,2025 年的歷史高點是在 23 根 K 線之前。

他對接下來走勢的解讀很直接:月收盤價突破 7.7 萬美元將確認底部已形成,下一輪漲勢已經開始。跌破 6.5 萬美元則表明還有一根月 K 線的下行空間,然後才會觸底。

這是一個清晰的框架,該模式在之前週期中的一致性很難完全忽視。但清晰的框架往往會在最不該破裂的時候破裂。圍繞理論進行交易的人越多,它就越容易被提前布局、扭曲或失效。話雖如此,它確實捕捉到了交易者目前面臨的二元張力——一個看起來越來越像底部的結構,遇到了尚未完成的賣方。

機構不在等待確認

雖然散戶情緒仍不確定,鏈上數據才剛開始恢復,但機構參與者似乎已經做出了決定。

Strategy——前身為 MicroStrategy——已大幅加速其 Bitcoin 累積。在經歷一段相對平靜的購買期後,該公司強勢回歸,最新一次購買了 22,337 枚 BTC,價值約 15.7 億美元,平均價格約為每枚 70,194 美元。時機值得注意:他們正是在短期持有者拋售的價格水平上積極買入。Strategy 現在持有 761,068 枚 BTC,是全球最大的企業 Bitcoin 儲備,並且沒有放緩的跡象。

在亞洲機構方面的情況類似。日本公司 Metaplanet 一直在穩步建立其 Bitcoin 倉位,通過新的股份配售從機構投資者處籌集了 2.55 億美元。該交易還包括認股權證,可能再增加 2.76 億美元,使潛在總收益達到 5.31 億美元。該公司目前持有 35,102 枚 BTC,按當前價格計算價值約 24.7 億美元。機構投資者參與增資的事實——而非公司僅發行債務——表明在這個水平上確實存在對 Bitcoin 敞口的外部需求,而不僅僅是內部信念。

綜合來看,機構的態勢與現貨市場資金流中可見的猶豫形成對比。大型參與者不在等待 7.7 萬美元來確認任何事情。他們似乎將當前區間視為累積區。

當前局勢

未來幾週的局勢確實存在爭議。資金流數據正在改善但尚未確認。機構累積正在加速。短期持有者仍在每次反彈時拋售。宏觀條件仍廣泛不利。而一個備受關注的週期理論正處於其決策點。

Bitcoin 自歷史高點以來已經吸收了大量壓力,並且沒有跌破新低。這種韌性,加上需求回歸的早期跡象以及機構買入的規模,為多頭提供了一些支撐。市場能否最終突破 7 萬美元——並守住它——將可能決定本季剩餘時間的基調。

本文提供的資訊僅供教育目的,不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com 不認可或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決策之前,請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

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