OpenAI、Anthropic 我都要！多家矽谷知名風投兩邊押，AI 重塑投資邏輯

矽谷風險投資界正出現結構性的典範轉移，傳統上為避免利益衝突而嚴格執行的「排他性投資原則」，正隨著人工智慧（AI）競賽的白熱化而逐漸瓦解。根據調查，目前已有包括 Founders Fund、ICONIQ 在內的至少 12 家知名風投機構，同時持有兩大競爭對手 OpenAI 與 Anthropic 的股份。這項趨勢反映出，在資本高度密集的 AI 市場，投資組合的避險需求已優先於傳統的投資忠誠度。

規模決定規則：巨額融資的倫理豁免

此次倫理規範的變遷，與 AI 新創所需的極端融資規模密切相關。OpenAI 最近一輪的估值已超過 1,500 億美元，而 Anthropic 亦獲得來自 Amazon 與 Google 等巨頭的數十億美元注資。業界分析指出，當融資門檻提升至全球層級的規模時，傳統風投機構為了避免在關鍵技術領域缺席，傾向於採用「巨額融資例外論」，即在極高估值的項目中不再受限於既有的衝突規避準則。

治理挑戰：當競爭對手共用同一群股東

然而，這種投資模式引發了關於企業治理與商業機密的疑慮。Anthropic 與 OpenAI 在市場定位與人才競賽上具有高度競爭性，後者是由前者的離職員工所創立。當風投合夥人必須在兩家存在戰略衝突的公司之間導航時，資訊共享的邊界與董事會的誠信度將面臨嚴峻考驗。雖然有部分人士認為 AI 市場規模足以容納多位贏家，但這種做法是否會侵蝕投資人與創辦人間的長期信任，仍具爭議。

權力轉移：創辦人主導的融資環境

此現象亦突顯了矽谷權力平衡向新創方傾斜。由於當前 AI 公司可從非傳統管道（如主權基金與大型雲端服務商）獲取資金，風投機構對於「專一性」的議價能力已顯著下降。若投資人堅持要求排他，創辦人傾向於選擇其他更具彈性的資本來源。在爭奪通用人工智慧（AGI）的競賽中，獲得充足的資金支持顯然已被視為企業生存的首要目標，而傳統的利益衝突規範則退居其次。

核稿編輯：Sisley

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