共識（幣安香港）－ 在監管友好的時代，機構為何增持比特幣？

作者:Viee | Biteye 內容團隊

2026年2月初,香港維多利亞港比往常更加熱鬧,作為亞洲加密敘事焦點的共識大會再次舉行。

比特幣價格最近跌破70,000美元,交易量低迷,投資者普遍焦慮。在這個熊市中,交易所巨頭將做出什麼選擇來應對低迷?對於普通散戶投資者來說,問題可能不是牛市何時到來,而是能否在這個熊市中生存下來。平台正在調整投資組合,機構正在建倉,那麼我們應該如何配置資金並保護本金?

本文將從幣安在共識大會上的聲明開始,分析機構購買比特幣背後的底層邏輯,並結合近期交易所金融活動,討論散戶和機構投資者如何共同為行業低迷做好準備。

一、幣安在共識大會上的聲音

在價格波動和低迷情緒中,本次共識大會的演講不同於以往牛市的激情宣言,而是傳達了對市場結構變化的判斷。幣安聯合執行長Richard Teng的演講尤其具有代表性,捕捉到了有關監管、機構和基礎設施的幾個明確信號。

首先,監管不再是障礙,而是前提。

Richard強調「明確的監管是創新的基礎」,特別提到了美國最近的立法進展以及Genius Act為穩定幣行業帶來的信心提升。穩定幣正逐漸從加密領域內的流動性工具轉變為企業財務和跨境結算系統,這意味著加密資產也正在遷移到金融基礎設施中。

其次,Web2和Web3之間的界限正在消失。

演講中另一個值得注意的部分是幣安與富蘭克林坦伯頓在代幣化貨幣市場基金上的合作。使用代幣化基金作為機構抵押品意味著傳統金融資產正在整合到加密交易生態系統中。

同時,貴金屬衍生品交易量的增加也反映了機構對24/7全球市場的需求。當貨幣市場基金、黃金衍生品和穩定幣開始在同一平台上形成閉環時,交易所的角色不再只是撮合交易,而更像是一個24/7全球金融樞紐。

第三,散戶投資者持觀望態度,而機構投資者正在累積倉位。

Richard提供了一個關鍵數字:機構投資者在1月增加了約43,000枚比特幣。

這個數字的意義不在於價格會立即上漲,而在於市場結構正在改變。亞太和拉丁美洲地區的散戶用戶仍然活躍,但整體交易活動確實低於牛市期間。相比之下,機構資金繼續在低波動範圍內建倉。結合幣安在2026年1月29日宣布對SAFU基金進行戰略調整——在30天內將10億美元的穩定幣儲備轉換為比特幣儲備——這顯示了機構的強大信心。

換句話說,當散戶投資者正在等待明確的底部信號時,機構已經在做出配置決策,聰明的資金可能並未離開市場。

那麼問題來了:當機構正在買入,平台正在調整資產結構時,散戶投資者如何更深入地理解這些行動背後的意義?

二、為什麼當市場仍然低迷時,機構已經採取行動?

關於前面提到的機構買入,讓我們回顧一下比特幣近年來如何吸引了大量機構資金,特別是自2024年批准現貨比特幣ETF以來,機構買入顯著增加了。

1. 機構買入趨勢分析

目前,機構買入主要透過各種方式進入市場,包括ETF、投資基金、企業購買和政府投資。以下幾點說明了當前機構投資趨勢:

• 現貨ETF吸引大量資金流入:機構越來越多地使用現貨ETF進入比特幣市場,ETF數據也是衡量市場情緒的一種方式。例如,根據SoSoValue數據,美國現貨比特幣ETF在1月底經歷了自去年11月以來最大的週度資金流出(約12.2億美元)。歷史經驗顯示,大規模贖回通常發生在價格底部附近,這表明比特幣可能正在接近局部低點。下圖顯示ETF投資者的平均持有成本約為84,099美元。這個價格範圍過去曾多次形成關鍵支撐位。如果歷史模式重演,這一輪資金流出可能表明短期下行動能接近尾聲,市場反彈是可能的。

• 上市公司持有量激增:報告顯示,2025年第四季度,全球上市公司持有約110萬枚比特幣(價值約940億美元),有19家新上市公司購買了比特幣。這表明比特幣越來越被企業視為戰略資產。除了知名的戰略儲備公司外,幾家新上市公司也加入了購買熱潮,進一步確認了機構資本的湧入。下圖顯示了前10大比特幣儲備。

• 國家級舉措:一些國家也在公開購買比特幣。2025年11月,薩爾瓦多政府宣布在一天內花費1億美元購買了約1,090枚BTC,使其總持有量超過7,000枚BTC。

總之,自2024年以來,機構買入的特點是ETF資金流入激增以及公司和投資基金的密集建倉。正如Richard Teng所說,這一趨勢預計將在2026年繼續,並繼續為市場提供上行動力。

2. 歷史上有哪些代表性的公開購買比特幣案例?

截至2026年初,以「建設市場、穩定生態系統或儲備資產」為目的公開購買比特幣的項目可分為五大類。以下是一些代表性案例:

如上表所示,機構為建設市場而購買比特幣大致可分為三種類型。第一種是企業資產配置,如MicroStrategy,公司基於股東資產將BTC作為長期價值儲存。第二種是國家/DAO作為儲備替代品的購買。第三種是交易所的購買,如幣安最近的SAFU轉換。這種方法將儲備從穩定幣轉移到比特幣,後者更能抵抗通脹、審查並可自我託管,從而在面對潛在的未來地緣政治系統性衝擊時增強資產獨立性。

區別在於:大多數公司出於財務原因購買BTC。然而,幣安使用的是用戶保護基金,這表明購買旨在重構其風險狀況。

3. 幣安的方法與其他機構有何根本區別?

首先,資產屬性不同。

MicroStrategy使用公司資產,而ETF機構購買是來自用戶認購資金的被動配置,公司不承擔價格波動的責任。薩爾瓦多式的政府購買更多的是政策和戰略行為,其決策邏輯難以複製。相比之下,幣安使用用戶保護基金,將其轉換為BTC,本質上將比特幣視為最可靠的長期資產。

其次,執行方法不同。

MicroStrategy、ETF和其他機構採用更接近趨勢/抄底累積的模式。然而,幣安分階段購買並實施了再平衡機制。如果SAFU的市值跌破預定的安全閾值,它將繼續增加倉位;這種動態平均機制意味著長期資產結構管理。

第三,他們的市場角色不同。

企業加密貨幣購買主要影響公司的投資結構,而持續的ETF認購表明合規機構活動的持續增加了。交易所驅動的加密貨幣購買影響整體市場流動性和情緒。當全球最大的交易所鎖定價值10億美元的BTC作為長期儲備時,它強化了領先平台上的看漲預期,創造了示範效應。

4. 散戶投資者需要知道:這對市場和BTC價格意味著什麼?

短期內,大規模公開買入並未觸發價格急劇上漲,這表明市場可能處於理性消化階段。然而,從結構分析的角度來看,我們認為可能會有幾個中長期影響。

首先,價值10億美元的BTC被長期鎖定在保險基金中,有效降低了流通供應量,儘管這佔總流通供應量的比例很小(約0.1%)。根據相關研究數據,將這10億美元分散到30天內,相當於每天約3,333萬美元的購買量。在比特幣網路平均每日交易量300-500億美元中,這僅佔0.1%-0.2%,不太可能產生重大影響。使用TWAP演算法,每分鐘的購買量僅約23,000美元,即使在日常波動中也幾乎不引人注意。因此,估計的價格提升在0.5%-1.5%之內。

其次,作為全球最大交易所的戰略購買,它被視為權威機構對比特幣的背書,可能會觸發額外的信心溢價。因此,考慮到直接買入和市場情緒的綜合效應,比特幣的潛在價格增加了可能超過1%,達到2%-5%的水準。

最後,支撐機制。由於幣安承諾如果價格跌破8億美元將購買更多股份,這一機制有效地建立了強大的支撐位。當價格經歷重大回調時,市場預期幣安的介入,這有助於遏制跌勢。

總之,幣安分階段購買10億美元預計只會對比特幣產生溫和的提振,短期內不會引起劇烈飆升。然而,它為市場情緒和價格提供了無形的支撐,反映的更多是對比特幣的長期看漲信心,而非短期投機。

三、散戶投資者在熊市中的生存法則:尋求防禦性回報

當機構正在配置底層資產時,散戶投資者應該如何應對?由於他們無法像大型基金那樣改變市場,最好的方法是不浪費資源。

在當前的低迷時期,除了被動持有加密貨幣外,利用平台活動進行低風險理財是度過難關的必要補充。看看幣安最近的理財計劃,邏輯非常清晰:

1. 低門檻「靈活保護」:USD1的Booster理財,最高年化收益率約8%。$U的A計劃,包括存入B/C池,提供約15%的年化收益率。

適合不想費力的休閒玩家。

2. 進階「組合拳」:對於持有$U或BNB的經驗豐富的投資者,質押和投資(如Venus或Lista協議)可以產生15%-20%的複合回報。

簡而言之,核心邏輯不是在這個階段用高槓桿賭博虛幻的回報,而是效仿機構,透過審慎的理財方法增加持有深度,以確保你度過寒冬。

四、結論:寒冬中的同伴

熊市終將過去,但只有倖存者才有資格迎接春天。

目前,這個漫長的加密寒冬繼續考驗著每個市場參與者的耐心。透過香港共識大會,我們看到了領先交易所做出的真正選擇。

正如老話所說,「如果冬天來了,春天還會遠嗎?」在熊市中有人正在為最壞的情況做準備這一事實也意味著黎明終將到來。在那之前,我們所能做的就是保持理性和耐心,有效管理風險,珍惜我們的資源。