伯恩斯坦：比特幣底部落在 6 萬美元，2026 加密市場將迎反轉

比特幣將於 6 萬美元觸底反彈

在該機構給客戶的最新報告中，由分析師 Gautam Chhugani 領導的團隊表示，加密市場可能仍處於「短期熊市循環」，但他們預期這一走勢將在今年內出現反轉。伯恩斯坦認為，比特幣可能會在今年上半年觸底，底部大約落在上一輪週期高點附近的 60,000 美元區間，之後再逐步建立更高的價格基礎。

央行大量買金導致比特幣相對弱勢

伯恩斯坦將此次回調放在比特幣過去一年相對黃金表現落後的背景下分析。這段期間，全球央行大舉增持黃金，成為金價走強的重要推力。

報告指出，目前比特幣市值僅約為黃金市值的 4%，接近兩年低點。同時，包括中國與印度在內的央行加速黃金累積，使黃金在全球外匯儲備中的占比到 2025 年底已上升至約 29%。

最具意義的一輪週期

儘管比特幣相對黃金疲弱，伯恩斯坦仍強調，過去兩年可視為比特幣的「機構化週期」。分析師指出，比特幣現貨 ETF 的資產管理規模（AUM）已快速成長至約 1,650 億美元，加上企業比特幣儲備策略興起，都標誌著市場結構出現重大轉變。

伯恩斯坦認為，這些機構力量推動了本輪行情的強勁上漲，也使當前週期與過去由散戶主導、暴漲暴跌的泡沫循環有所不同。

美國政策可能成催化劑

伯恩斯坦也提到，美國政策動向可能成為未來市場的重要催化因素。報告特別指出，美國已建立「比特幣戰略儲備」，資產來源主要是政府沒收的比特幣持倉。

分析師認為，若聯準會未來在提名人 Kevin Warsh 的領導下出現政策轉向，再加上政治氛圍更傾向支持加密貨幣產業，可能會促成比特幣在主權或儲備資產層面被更認真看待——即便這種結果仍存在不確定性。分析師寫道：

「我們不認為，如果數位資產市場持續下滑，美國政府會保持被動。」

機構資金韌性仍在

在資金流向與市場結構方面，伯恩斯坦指出，機構參與仍具韌性。現貨 ETF 自高點以來的資金流出占總持倉比重仍相對有限，並未出現過往週期中礦工槓桿爆倉式的連鎖清算。

此外，即便一度短暫跌破持倉成本，如微策略等企業持有者仍在下跌期間持續買入比特幣。而礦業公司近年來也透過 AI 資料中心等業務分散收入來源，使其抗壓性高於過去周期。

伯恩斯坦：這更像「週期末段修正」

伯恩斯坦最終認為，目前市場疲弱可能更像是牛市末期的深度修正，而非新一輪長期加密寒冬的開端。

雖然短期波動仍可能持續，但伯恩斯坦預期 2026 年市場將反轉，並為比特幣奠定可能是「最具影響力的一輪週期」的基礎，其長期意涵甚至可能超越傳統四年週期的框架。

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