Strike 於 7 月 7 日推出防波動比特幣貸款，為借款人提供一款剔除所有價格觸發清算機制的產品——無論比特幣下跌多少，都不會追加保證金，也不會自動拋售。這直接回應了加密貨幣借貸中最持久的抱怨之一：在市場崩盤、持有人最需要流動性時，強制清算反而對他們進行懲罰。
重點摘要
- Strike 於 7 月 7 日推出防波動比特幣貸款，在貸款存續期間消除所有價格觸發的清算。
- 只要按時還款，抵押品將保持完好；若錯過還款，則會觸發10 天寬限期，之後才可能發生部分清算。
- 初始貸款價值比（LTV）上限為45%，期限為六個月，利率比 Strike 標準產品高出約2.95 個百分點。
- 該產品不在加州、紐約或德州提供。
- 執行長 Jack Mallers 將其描述為「防波動」而非「防清算」——還款風險完全由借款人承擔。
Strike 推出防波動比特幣貸款
時機頗具深意。比特幣經歷了一段艱難時期——從歷史高點下跌54%，至 6 月下旬跌至約 58,190 美元——而 Strike 於 2025 年 5 月推出的標準貸款產品在那次回撤期間引發了大量清算。鏈上分析師 Willy Woo 公開批評執行長 Jack Mallers，指出原始結構中內建的風險。新產品在某種程度上是對這些批評和廣泛客戶反饋的回應。
Mallers 在 X 平台上直白地闡述了此次發布：「無追加保證金。無價格清算。無論比特幣下跌多少，你的比特幣都不會動搖。波動不可避免。但清算可以避免。借入美元。持有比特幣。」
防波動貸款的關鍵特點
新產品具體移除了哪些內容非常明確。Strike 的標準比特幣貸款設有65% LTV 警告閾值、70% 追加保證金觸發線以及85% 自動部分清算機制。這三者均從防波動結構中移除。只要借款人持續還款，無論價格如何走勢，其比特幣抵押品都將保持完好。
對於希望獲得美元流動性但不希望因市場短期低迷而抹去持倉的持有人來說，這是一個有意義的結構性轉變。比特幣投資者 Fred Krueger 表示，該產品「可以消除比特幣最大的結構性問題之一：市場崩盤時的強制拋售」，並補充說，在這種模式下，違約將由借款人償還債務的能力不足驅動，而非由暫時性的價格波動驅動。
可用性與市場背景
該產品在美國大多數州均可用於定期貸款——但不包括加州、紐約或德州，這三個是美國最大的市場。它適用於新貸款、再融資和債務整合，可以個人或企業名義申請。最低貸款金額因州而異，個人貸款起點為 10,000 美元，某些企業貸款則從 5,000 美元起。
地理排除是一個真正的限制。將加州、紐約和德州排除在外大幅限制了目標市場，並且取決於這些州的監管壓力如何演變，該產品的覆蓋範圍可能在一段時間內仍然狹窄。
借款人責任與風險
錯過還款與寬限期
保護是有條件的。若錯過利息支付或在到期時未能還款，計時器將立即啟動。借款人擁有10 天寬限期來進行還款或聯繫 Strike 說明情況。窗口關閉後，Strike 可以開始部分清算抵押品以覆蓋欠款。
Mallers 對此直言不諱：「如果幾週內我們沒有收到你的消息，那我可能別無選擇，只能拋售部分比特幣，因為看起來你像是在肇事逃逸。」
還款風險與市場風險
這是 Mallers 最仔細區分的一點。該產品消除了市場風險——即價格崩盤觸發對正常還款貸款的自動行動的情景。但它並未消除還款風險。「這就是為什麼我們稱之為『防波動』而不是『防清算』，」他說。停止還款的借款人仍將面臨後果；該產品僅保護那些持續履行債務義務的人。
這種框架對於借款人如何評估此產品至關重要。這不是免費通行證。這是一種結構性轉變，獎勵紀律嚴明的借款人，同時懲罰那些將寬限期視為可選選項的人。
貸款條款與權衡
貸款價值比上限與利率
保護伴隨著明確的價格。初始 LTV 上限為 45%，而 Strike 標準產品為 50%。對於 100,000 美元的比特幣持倉，這意味著可用資金為 45,000 美元而非 50,000 美元——絕對數值差距較小，但在規模上意義重大。利率比 Strike 標準 7.49% 至 11.25% 的年百分率（APR）範圍高出約 2.95 個百分點，使防波動貸款利率處於大約 10.7% 至 14.2% 之間。
Vibes Capital Management 執行主席 Rob Topping 稱其為「適合那些需要近期流動性且不想承擔清算風險的人們的絕佳產品」——但也承認 14% 的 APR 較為昂貴。Mallers 直接解釋了定價理由：「秘訣在於，我們將向你們收取的額外費用投入市場的額外對沖中，以保護我們所有人。」
期限長度與使用限制
期限縮短至六個月，僅為標準貸款十二個月窗口的一半。這種壓縮迫使更快的決策和還款規劃。加上缺乏靈活性：借款人在期中無法提取抵押品，且一旦貸款發放，無法將貸款轉換為或轉換出防波動結構。無論借款人在開始時選擇何種結構，他們在整個期限內都將鎖定在該結構中。
綜合來看，較低的 LTV、較高的利率、較短的期限和受限的靈活性代表了一系列重大的權衡。這些權衡是否值得完全取決於借款人的風險承受能力以及他們對在波動期間履行債務義務能力的信心——而這正是人們最可能尋求此類貸款的時候。
這對加密貨幣借貸意味著什麼
更廣泛的背景賦予了 Strike 這一舉動比單一產品發布更大的份量。加密借貸平台 Ledn 的一份 6 月報告發現，雖然 88% 的受訪加密投資者表示他們會考慮加密資產擔保貸款，但只有 14% 實際使用它們——Ledn 將這一差距主要歸因於信心問題和市場波動。在過去十二年中，比特幣有十年下跌了 30% 或更多，自 2014 年以來已有四次經歷了 50% 或更多的回撤。
這種信心差距正是 Strike 試圖定價的問題。包括 Binance、Coinbase、Nexo 和 Xapo Bank 在內的競爭對手提供比特幣擔保貸款，但尚未有任何一家公開採取同樣的方式剔除價格清算觸發機制。如果該產品獲得關注，可能會迫使其他公司提供類似結構——或者暴露為何這些權衡使得大規模複製在商業上變得困難。真正的考驗將在比特幣下次大幅下跌時到來，屆時借款人將發現承諾是否兌現。
常見問題
Strike 的防波動比特幣貸款與標準貸款有何不同？
防波動貸款消除了所有價格觸發的清算——包括適用於 Strike 標準比特幣貸款的 65% LTV 警告、70% 追加保證金和 85% 自動部分清算。只要保持還款最新，無論比特幣價格下跌多少，抵押品都將保持完好。
如果借款人在防波動貸款上錯過還款會發生什麼？
借款人有 10 天寬限期來進行還款或與 Strike 溝通其財務狀況。如果在該窗口期內 Strike 未收到借款人的消息，它可能會開始部分清算抵押品以覆蓋逾期金額。
防波動貸款在美國各地都可使用嗎？
不。它們僅在美國部分州提供，且在加州、紐約或德州不可用。這些貸款僅適用於定期貸款，不適用於信用貸款額度。
選擇防波動貸款的借款人面臨的主要權衡是什麼？
借款人面臨較低的初始 LTV 上限（45%，標準為 50%）、較短的六個月期限（而非十二個月）、比 Strike 標準 7.49%–11.25% APR 範圍高出約 2.95 個百分點的利率，以及無法在期中提取抵押品或在貸款發放後轉換貸款結構。
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來源：https://en.cryptonomist.ch/2026/07/08/bitcoin-volatility-proof-loans-strike/
