Tl;dr: 會議紀要強調對通膨採取更鷹派的立場。瑞銀交易員指出，大多數與會者提及物價壓力可能維持高檔的情境，包括更強勁的AI相關需求、持續的中東衝突以及關稅。在這些情況下，幾乎所有官員都表示可能需要進一步緊縮政策。聯準會工作人員調高了2026年和2027年的通膨預測（相較於四月預測），反映出中東戰爭和AI驅動投資的影響，同時略微下調了GDP成長預測。

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今日的FOMC會議紀將受到嚴格審視，以進一步了解決策者對額外升息的意願，以及委員會在上個月會議上轉向鷹派背後的思維。這份紀要記錄的是6月17日的會議，因此不會反映後續發展，包括低於預期的六月非農就業報告或Warsh主席出席歐洲央行Sintra論壇的情況。

自上次FOMC會議（6月17日）以來，美元走強（因鷹派立場），黃金（和比特幣）則大幅下跌以反映這一趨勢。股市持平，債券收益率上升（價格下跌），油價仍處低位，但在過去幾天加速上漲...

市場對聯準會今年行動的預期已回升至接近高點（從Warsh上任前的約20個基點上升至今天的約40個基點）...

有趣的是，FOMC會議當日收益率曲線最初的大幅 flattening 現象已完全消失...

由於與成長相關的宏觀數據明顯令人失望，而與通膨相關的宏觀數據則保持黏著/高檔...

綜上所述（且眾人皆在觀察鷹派偏向的確認），FOMC希望我們知道關於Warsh主持的首次會議的哪些資訊...

FOMC會議紀要摘要：

與會者普遍認為物價穩定的上行風險升高，而最大就業目標的下行風險則略有緩和

通膨

• 大多數與會者評論稱，中長期通膨預期的大部分指標仍處於符合委員會2%目標的水準。

• 大多數與會者強調，在經歷數年高於2%的通膨後，持續高檔的通膨率可能開始影響通膨預期以及工資和定價決策。

• 少數與會者評論稱，鑑於這些發展，有理由提高聯邦基金利率的目標區間，但這些與會者表示他們支持在本次會議上維持當前目標區間。

• 大多數與會者提及通膨壓力將消散且通膨很快將開始回落至2%的情境。在這種情境下，幾乎所有這些與會者指出，維持或最終降低聯邦基金利率的目標區間可能是適當的。

  • 然而，大多數與會者也指出，在勞動力市場狀況穩定的背景下，由於強勁的AI相關需求、中東衝突或關稅的影響，通膨可能維持高檔。

  • 在這種情境下，幾乎所有這些與會者表示，可能需要某種程度的政策緊縮以使通膨回歸2%。

• 一些與會者觀察到，企業調查報告中的投入成本急劇上升，引發人們對能源和大宗商品成本更廣泛地傳導至最終商品價格潛力的擔憂。

• 然而，幾位與會者指出，他們轄區內的企業報告稱，它們對提高價格持謹慎態度，理由是擔心較高價格可能會減少需求或市場佔有率

• 幾位與會者指出，住房服務價格的減速可能會繼續成為通縮壓力的來源。

聯準會現在似乎正式將核心通膨上升歸咎於AI： 

成長

• 大多數與會者表示，部分由於強勁的AI商業投資，經濟活動成長超過潛在產出，可能會導致更持久的通膨壓力。

• 關於家庭支出，大多數與會者觀察到，股市獲利和今年早些時候發放的聯邦所得稅退稅支持了消費者支出，特別是高收入家庭。

• 大多數與會者表示，部分由於強勁的AI商業投資，經濟活動成長超過潛在產出，可能會導致更持久的通膨壓力。

• 一些與會者表示，與採用AI相關的生产力提升最終將降低生產成本並增加總供給，這應該會對通膨產生下行壓力，儘管他們指出這種效果可能需要時間才能顯現。

溝通

• 大多數與會者表示，他們認為縮短聲明是有利的。

• 一些與會者評論稱，他們歡迎有機會審查委員會的溝通工具和實踐。

• 大多數與會者強調，他們不希望重複上次會後聲明中暗示委員會未來利率決策方向具有寬鬆偏向的措辭。

政策

• 幾位與會者表示，他們不認為當前的政策立場具有限制性，而另外幾位與會者評論稱，他們認為當前的政策立場略具限制性。

外匯

• 在兩次會議期間，系統帳戶沒有進行任何外幣干預操作。

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