Bitfinex：隨著106億美元期權到期，Bitcoin面臨潛在突破，$60,000支撐位受到考驗

Bitfinex近期的市場分析顯示，比特幣持續在一個明確的整理區間內交易，儘管該區間的結構已轉變為較為脆弱的技術形態。雖然價格大致維持在62,500美元至72,000美元之間，但倉位已向該區間的下方漂移。市場觀察人士指出，當前現貨價格位於估計在68,000美元至70,000美元附近的關鍵「Gamma翻轉」區域之下，在該區域，做市商的倉位從穩定行為轉變為不穩定行為。

在這一較低的區間內，據報道整體做市商的敞口已進入負值區域。當做市商處於Net Short Gamma狀態時，對沖活動往往會強化價格走勢，而非抑制它。實際上，價格上漲迫使買入，價格下跌則觸發賣出，從而增加了波動性而非壓縮它。這與正Gamma環境形成對比，在正Gamma環境中，對沖活動通常會吸收方向性走勢，並將價格錨定在大型行使價集群附近。

因此，當前的結構被描述為一個壓縮的區間，而非一個堅實的上限，儘管方向性不對稱性越來越偏向下行。若價格持續跌破60,000美元區域（大量看跌倉位集中於此），可能會加劇負Gamma動態，並潛在地加速走勢至50,000美元中段區域，這裡是實現價格等長期估值指標所在之處。在上行方面，向60,000美元中高段的反彈嘗試面臨多層次的看漲相關倉位，以及維持在Gamma翻轉閾值之下所帶來的不穩定效應。

季度期權到期將重塑市場動態

目前市場的關注焦點集中在定於週五到期的大型季度期權，價值約106億美元，其中絕大多數合約處於價外狀態。市場參與者將此次事件視為結構性重置，因為到期合約將移除現有的與行使價相關的對沖，並可能重塑短期做市商的倉位。儘管通常提及的「最大痛點」水平確定在74,000美元附近，但在當前環境中，由於現貨價格仍低於Gamma翻轉區域，該指標的引力效應有所降低，因此其影響力被認為有限。

到期後，包括60,000美元附近大型看跌期權牆在內的關鍵行使價集中點的移除，預計將使短期倉位更加依賴新合約的形成和現貨需求。隨著對沖流量重新校準，這一過渡期通常與波動率機制的轉變相關聯。

期權流量數據也顯示出參差不齊但偏謹慎的市場情緒背景。近期看跌期權需求在權利金佔比上略佔優勢，而看漲期權活動緊隨其後，顯示出平衡但偏防禦性的倉位配置。偏斜指標仍偏向下行保護，反映出儘管市場持續處於區間震盪交易狀態，但對沖需求依然持續。

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