香港測試e-HKD以加速衍生品保證金支付

TLDR

• 香港測試 e-HKD，以加快盤後衍生品保證金付款速度。
• 港交所與金管局利用 e-HKD 解決收市後交易時段的保證金延遲問題。
• e-HKD 試點為結算公司提供更多盤後付款彈性。
• 香港將批發級央行數字貨幣測試推進至實時衍生品市場。
• e-HKD 試驗可能重塑正常銀行營業時間以外的保證金融資模式。

香港已開始測試 e-HKD，以加快盤後交易期間衍生品保證金的付款速度。此試點將市場基礎設施與數字結算相連接，並針對一個關鍵的資金缺口，同時將批發級數字貨幣置入實時資本市場流程之中。

e-HKD 試點針對盤後保證金缺口

港交所與金管局於 6 月 18 日宣布聯合試點項目。該項目探索 e-HKD 如何支持衍生品交易中的預付保證金付款，重點關注收市後交易時段，因為該時段的資金需求在銀行營業時間結束後仍持續存在。

在現行安排下，結算參與者面臨嚴格的下午截止時限。他們必須在下午 3 時前向香港期貨交易所結算公司提交預付保證金存款申請，因此逾時提交的資金將無法用於支持隨後的收市後交易時段。

此試點旨在為結算參與者提供更大的保證金管理空間，以 e-HKD 作為全天候可用的批發級央行數字貨幣。因此，港交所與金管局致力於在不改變現有操作流程的前提下提升靈活性。

實值試驗將 e-HKD 推向市場應用

港交所已邀請香港期貨結算有限公司的結算參與者自願參與實值試驗交易。該試驗將在受控條件下測試具有實際價值的 e-HKD 付款。然而，更廣泛的採用仍需監管審批、市場準備及操作部署。

該項目針對香港衍生品市場的一個實際問題。收市後交易規模持續擴大，結算會員在延長交易時段內需要及時的付款工具。e-HKD 有助於在銀行關閉期間加強風險管理。

港交所表示，此試點有助於提升市場可及性及基礎設施韌性。金管局亦將該項目視為批發級央行數字貨幣的實時應用案例。兩家機構攜手，旨在於現有市場系統內測試數字結算。

批發級央行數字貨幣策略獲得清晰定位

最新項目延續了金管局早前在數字貨幣試點方面的工作。2025 年，金管局發現機構對 e-HKD 的需求強於零售需求，並將更多關注轉向金融市場的批發級應用。

早期試驗探索了可編程付款、代幣化存款及具成本效益的結算，涉及銀行、科技公司及金融機構。然而，此次試點將 e-HKD 直接與衍生品保證金融資相連接。

此舉為香港提供了更清晰的批發級央行數字貨幣應用場景，將 e-HKD 置於資本市場基礎設施之中，而非消費者支付領域。因此，此次測試可能為交易、結算及市場風險管理的未來結算模式奠定基礎。

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