比特幣與全球M2流動性脫鉤，貨幣供應量創歷史新高

TL;DR

• 據報導，全球 M2 流動性於 2026 年 6 月突破 135 兆美元。
• Bitcoin 交易價格遠低於先前高點，與流動性擴張模型出現明顯背離。
• 部分分析師認為市場將出現延遲補漲行情，另一些人則認為兩者關係已發生結構性改變。
• 貨幣供應量與 BTC 價格之間的歷史相關性，並不保證未來表現。

Bitcoin 再次考驗加密宏觀市場最常見的假設之一：全球流動性上升最終會推動 BTC 走高。根據 6 月 16 日的資料交接，全球 M2 流動性已突破 135 兆美元的歷史紀錄，而 Bitcoin 仍遠低於 2025 年 10 月的高點，目前交易價格徘徊在 6 萬美元中段附近。

這一背離現象正引發市場關注，因為 Bitcoin 在過去多個週期中往往與全球流動性同步運動。當貨幣供應擴張時，風險偏好與資產價格通常隨之改善。但這一次，兩者之間的關係似乎不再那麼直接。

補漲行情論點

看漲的解讀相當簡單：Bitcoin 是在落後，而非崩潰。在這一觀點下，流動性仍是一股強大力量，但從央行和銀行體系流入風險資產需要時間。如果舊有關係依然成立，隨著資金從現金、債券和大型股輪動至高貝塔資產，BTC 最終可能會完成補漲。

這一論點在過去週期中曾多次奏效。Bitcoin 往往看似脫節，直到流動性流入市場中願意承擔更多風險的部分為止。因此，追蹤全球 M2 模型的交易者將當前的缺口視為潛在的佈局機會，而非警示信號。

政策環境改變論點

另一種觀點則更為謹慎。Bitcoin 的市場結構已發生改變。現貨 ETF、機構資金流入、強勢美元，以及資金輪動至人工智能股票，可能正在改變 BTC 對流動性的反應方式。如果大量資本現在透過結構性產品、ETF 資金流或投資組合配置規則來佈局 Bitcoin，那麼「資金增多即推高 BTC」的舊有模式可能不再具有同等效力。

這並不意味著流動性不再重要，而是說它可能只是眾多變數之一，而非主導變數。

對交易者而言，有用的結論並非盲目選擇其中一種模型。這一背離值得持續關注，因為它提出了一個清晰的宏觀問題：Bitcoin 只是滯後，還是相關性正在減弱？這個問題的答案將影響市場參與者對後續每一次重大流動性數據的解讀方式。

在價格確認其中一方之前，M2 缺口應被視為一場持續進行的辯論，而非確定無疑的信號。

交易佈局

從實際操作角度來看，交易者現在對流動性論點已有清晰的失效框架。若全球 M2 維持高位，而 Bitcoin 開始收復關鍵阻力位，延遲補漲的論點將獲得更多支撐。若 BTC 在流動性擴張期間持續落後，市場將不得不更認真看待政策環境改變的觀點。無論如何，這一背離為宏觀交易者提供了一個更清晰的可驗證問題，而非模糊的流動性看漲敘事。

這也使這篇文章作為晚間稿件頗具價值，因為它為讀者提供了清晰的市場結論，而非單純的標題改寫。重要的不僅是發生了什麼，更在於交易者接下來應關注什麼：來自主要來源的確認、初步反應是否持續，以及相關發展是否對流動性、監管或風險管理產生持久影響。

本文由新聞編輯部撰寫，並由 Samuel Rae 編輯。