MIM 穩定幣跌至 $0.87，脫鉤現象蔓延至多條鏈

Abracadabra 的 MIM 穩定幣於 6 月 12 日遭受重創，在多條鏈上最低跌至 $0.87。這個與美元掛鉤的代幣下滑，使流動性枯竭時未能維持 $1 目標的演算法穩定幣名單又添一員。

區塊鏈安全公司 Blockaid 標記了 Arbitrum 上的脫鉤事件。據報導，MIM 在可執行路由上的交易價格介於 $0.91 至 $0.92 之間。Blockaid 將此次價格下跌歸因於 Arbitrum 流動性池中流動性稀薄且失衡。鏈上數據同樣不容樂觀，MIM 在各鏈上的交易價格介於 $0.871 至 $0.874 之間——在 24 小時內降低了 11%。

並非首個打破掛鉤的演算法穩定幣

MIM 並非首個在流動性壓力下打破掛鉤的演算法穩定幣，而歷史表明它也不會是最後一個。按市值計算排名第三的穩定幣 Ethena 的 $USDe，於 2025 年 10 月在 Binance 上崩跌至 $0.65，原因是市場全面拋售引發大規模清算。根據 Cryptopolitan 當時的報導，在此次事件中，逾 $190 億的加密貨幣槓桿倉位在不到 24 小時內被清空。Ethena Labs 後來表示 $USDe 在整個過程中維持超額抵押，Binance 亦確認價格錯位源自其平台，而非發行方。此次事件後，Ethena 提出一項回購機制，擬動用最多 $9,500 萬（約為支撐資產的 1.2%），在二級市場上 $USDe 交易價格低於 $0.99 時買入折價代幣。

2025 年 12 月，另一個演算法穩定幣 Solstice Finance 的 USX 在 Solana 上崩跌至 $0.10，隨後注入流動性才將其拉回接近平價。Solstice 將此歸咎於二級市場流動性流失，並表示一級市場贖回功能在此期間持續正常運作。干預後，該代幣回升至 $0.998。

流動性稀薄是共同禍因

這些事件的共同主題是二級市場流動性稀薄。演算法穩定幣依賴智能合約機制和套利激勵，而非像 USDT 和 USDC 那樣直接持有法幣儲備，這使其在流動性收緊時更容易脫鉤。

MIM 是 Abracadabra 的原生穩定幣，Abracadabra 是一個 DeFi 借貸協議，允許用戶以生息抵押品借款。該協議於 2026 年 3 月宣佈正在構建「Abracadabra V2」，定位為向私人銀行體驗轉型。

Abracadabra 團隊在 X 上發文，提出一項治理提案，計劃在 Curve Finance 上新增 MIM-2Pool 量表，以提升 MIM 的鏈上流動性。該提案於 6 月 11 日提交，恰好是脫鉤事件發生的前一天。若通過七天治理投票，該流動性池將有資格獲得 $CRV 排放獎勵。

後續發展

在 Arbitrum 或其他鏈上持有 MIM 倉位的交易者正密切關注流動性狀況，觀望代幣究竟會趨於穩定還是進一步惡化。Curve 針對 MIM-2Pool 量表的治理投票將在約六天後結束。若獲批准，$CRV 排放或能吸引新的流動性提供者，但這一時間表對當前的流動性缺口無濟於事。目前，MIM 持有者只能靜待觀望。

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