Marvell加入S&P 500，AI熱潮重塑全球股市領導格局

S&P Dow Jones Indices於6月5日宣布，Marvell Technology將於6月22日取代Pool Corp，納入S&P 500指數。此舉顯示AI需求的急劇增長正在重塑全球最受關注的股票指數，並將數十億美元的被動投資重新導向。

在最新季度財報中，這家半導體公司憑藉過去四個季度持續盈利，達到S&P 500的GAAP盈利標準。Marvell將取代泳池設備經銷商Pool Corp進入該指數。消息公佈後，其股價在盤後交易中飆升近6%。

Marvell納入S&P 500對全球被動基金的意義

當一家公司進入S&P 500時，追蹤該基準的每一隻指數基金和ETF都必須買入其股票以匹配其權重。數兆美元的被動資產與該指數掛鉤，這意味著Marvell的納入將迫使一波機構買盤湧現，進而波及全球資本流動。

此次納入亦反映了更廣泛的結構性轉變。根據LSEG Datastream數據，S&P 500科技板塊目前佔該指數總市值逾39%，創歷史新高，超越2000年網路泡沫時期的峰值。

若將Alphabet、Amazon及Meta（雖被歸類於科技行業以外，但在AI基礎設施上投入巨大）等公司納入計算，與AI相關的公司市值佔該指數總值的一半以上。

「如果帶領市場上漲的少數科技股出現回落，指數本身也必然跟著回落，」Miller Tabak首席市場策略師Matthew Maley表示。

數據中心需求助力Marvell晉身S&P 500巨頭

Marvell進入S&P 500的歷程與AI投資週期幾乎完全吻合。該公司為雲端服務供應商設計客製化晶片，協助其打造替代Nvidia供應受限處理器的方案。

根據執行長Matt Murphy在Computex上的發言，數據中心業務目前佔Marvell總營收的75%，而在公司轉型前這一比例不足10%。

該股在2026年漲幅超過三倍。單是公告前一週就錄得29%的漲幅，部分原因在於Nvidia執行長黃仁勳於6月2日在Computex上稱Marvell為「下一家兆元公司」。

Nvidia於2026年3月向Marvell投資20億美元，共同開發網路及矽光子技術。

截至上週五收盤，Marvell市值約為2,300億美元。根據其最新財報，公司預測客製化晶片業務的年營收將於2029財年超過100億美元。

盈利能力依然是AI公司進入S&P 500的關鍵門檻

Marvell的納入凸顯了AI時代估值與現行指數納入標準之間的矛盾。S&P Dow Jones近期就放寬大型上市公司的資格要求舉行了公開討論。

上週五，就在宣布納入Marvell的同一天，該指數提供商宣布不會更改相關規則。

這意味著SpaceX等公司無論估值多高，仍將被排除在指數之外。SpaceX目前仍為私人公司，即便上市後也將面臨盈利測試：如Cryptopolitan此前報導，其IPO招股書顯示2025年淨虧損49.4億美元，營收為186.7億美元，與2024年因xAI合併帶來的約7.91億美元盈利相比大幅逆轉。Marvell在其他公司無法突破的地方成功突圍，將AI需求轉化為GAAP盈利。

晶片股拋售潮揭示AI市場繁榮背後的風險

此次公告恰逢晶片股多年來最慘烈的單日跌勢。據路透社報導，上週五，費城證券交易所（PHLX）半導體指數暴跌10.3%，創下2020年3月以來單日最大跌幅，原因是Broadcom季報顯示客製化AI晶片銷售未達預期。

Marvell本身在上週五的正常交易時段下跌約17%，直到盤後S&P 500納入的消息傳出，才使跌勢得以逆轉。

「半導體板塊嚴重超買，這正是我們看到拋售的原因。我不認為這是牛市的終結，」富國銀行首席股票策略師Ohsung Kwon表示。

根據S&P Dow Jones Indices，合約製造商Flex亦將在同一次再平衡中加入S&P 500，取代Campbell's。

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