Lululemon (LULU) 股票：營收上升，但利潤率與前景指引走弱

TLDR

• LULU營收成長未能抵銷利潤率疲弱，股價下跌

• 美洲銷售持續走軟，Lululemon下調2026年展望

  

• LULU盈餘下滑、展望走弱，隔夜股價下挫

• Lululemon公布營收成長，但利潤率壓力打壓股價

• 獲利走弱且2026年預測下調，LULU拋售潮持續加深

Lululemon (LULU) 公布第一季營收優於去年，但利潤率走弱且下調全年展望，導致股價急劇下跌。LULU收盤報$124.92，降低了0.88%，隨後隔夜進一步下跌至$110.82，降低了11.29%。此波拋售潮源於獲利能力走弱、美洲銷售疲軟，以及2026年展望下調。

Lululemon Athletica Inc., LULU

美洲銷售走弱，Lululemon營收仍上升

Lululemon公布2026財年第一季營收為25億美元，較去年增加了4%。然而，以固定匯率計算，營收僅增加了2%。此結果顯示整體成長，但也反映出各主要地區需求不均的現象。

美洲在本季仍是業務表現最弱的部分。美洲淨營收降低了3%，以固定匯率計算則降低了4%。此外，美洲可比銷售額降低了5%，以固定匯率計算則降低了6%。

國際銷售有助於抵銷北美表現疲弱的影響。國際淨營收增加了22%，以固定匯率計算則增加了16%。國際可比銷售額增加了13%，顯示美洲以外地區需求較為強勁。

盈餘下滑，利潤率走低

儘管營收較高，Lululemon第一季的獲利能力仍走弱。毛利降低了3%至13億美元，毛利率降低了410個基點至54.2%。成本壓力與較弱的銷售組合對公司營運表現造成拖累。

本季營業利益降低了37%至2.769億美元。營業利潤率亦降低了730個基點至11.2%。因此，稀釋後每股盈餘從去年同期的$2.60降低到$1.69。

儘管盈餘下滑，公司仍持續回饋股東。Lululemon在本季以3.583億美元回購了220萬股股票。此外，公司淨新增五家自營門市，期末門市總數達816家。

面臨逆風，Lululemon下調2026年展望

Lululemon本季末持有15億美元現金及約當現金。公司在其承諾循環信用額度下尚有5.936億美元可動用。與此同時，庫存增加了2%至17億美元，但單位庫存降低了4%。

就第二季而言，Lululemon預期營收介於24.50億美元至24.75億美元之間。該區間代表降幅為3%至2%。公司亦預期稀釋後每股盈餘介於$1.76至$1.81之間。

就2026財年而言，Lululemon目前預期營收介於110.00億美元至111.50億美元之間。此展望指向降幅為1%至持平成長。因此，較為疲弱的展望強化了市場對利潤率、關稅、總體經濟壓力及美洲動能放緩的憂慮。

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