越南正透過一項已從政策提案推進至積極發牌階段的試點計劃，將其國內加密貨幣市場納入政府正式監管。2025年9月頒布的第05/2025/NQ-CP號決議建立了受監管加密資產市場的法律框架，截至2026年3月，已有五家公司通過交易所牌照的初步資格審查。
此試點計劃對越南而言是一次重大轉變——在截至6月的12個月內，該國加密交易活動規模超過2,000億美元，且幾乎全部流經未受監管的境外平台。河內並未選擇全面禁止加密貨幣，而是採用沙盒式方法，旨在將相關活動引導至持牌國內交易場所。
從提案到決議：越南如何建立其加密試點
奠基工作始於2025年3月5日，財政部副部長阮德智宣布，一項關於在金融中心開展數字資產與加密貨幣交易的試點計劃將於當月提交總理審批。彼時，越南仍缺乏對虛擬貨幣和數字資產的明確法律定義。
六個月後，即2025年9月9日，政府頒布第05/2025/NQ-CP號決議，正式確立其監管方向。該決議將試點計劃置於財政部直接監管之下，並責成越南國家證券委員會負責監督實施。
此試點並非一項鬆散的實驗。第05號決議硬性規定了多項合規要求，使其有別於亞洲其他地區較為寬鬆的監管框架。所有加密資產的發行、交易及結算均須以越南盾進行，實際上將越南盾確立為唯一結算貨幣。
牌照要求設定較高的市場准入門檻
越南透過嚴格的資本與所有權要求，管控進入試點市場的資格。決議規定，持牌加密資產服務提供商的最低章程資本為100,000億越南盾，此門檻將規模較小或資本不足的運營商拒於門外。
牌照門檻
第05號決議規定持牌加密資產服務提供商的最低章程資本為100,000億越南盾，充分體現越南對試點市場准入的嚴格把控。資料來源：越南國家證券委員會。機構投資者須貢獻至少65%的章程資本。任何持牌運營商的外資持股比例上限為49%，以確保國內實體保留對該國加密基礎設施的多數控制權。
上述條件與越南監管傳統證券市場的方式如出一轍，外資持股上限與機構資本下限在傳統證券市場中均屬標準規定。這一做法表明，河內將加密交易所視為金融基礎設施，而非科技新創企業。
五家公司通過初步牌照審查
試點計劃已超越文件階段。路透社於2026年3月17日報道，援引3月12日財政部文件稱，已有五家公司通過越南試點加密交易所牌照的初步資格審查。
實施進展
5家公司
路透社報道，已有五家公司通過越南試點加密交易所牌照的初步資格審查，表明相關政策已超越草案概念階段。資料來源：WTAQ/路透社。越南區塊鏈與數字資產協會副主席潘德忠從經濟角度詮釋了這一舉措。
考慮到時間線，此次牌照進展尤為值得關注。在大約一年內，越南從對加密資產毫無法律定義，發展至積極審查交易所申請人，這一速度超越了該地區許多可比的監管進程。
境外交易懲罰措施標誌著監管方向的重大轉變
試點計劃的目標不僅限於創建國內交易場所，還包含具有執法效力的措施，旨在將越南交易者從境外平台引回國內。首家加密資產服務提供商獲得牌照後六個月，繼續在財政部持牌服務商以外進行交易的國內投資者，將面臨行政處罰或刑事追訴。
路透社亦報道，越南財政部正在起草單獨規定，全面禁止越南公民在境外加密平台進行交易。持牌境內交易場所與境外交易限制相結合，形成監管合圍之勢，旨在將所有國內加密活動整合納入受監管的試點框架內。
此舉與韓國當局打擊非法加密交易所運營的方式有異曲同工之處，但越南的框架更進一步，將個人散戶交易者而非僅平台運營商列為打擊對象。
交易所與本地投資者面臨的變化
對於尋求在越南運營的交易所而言，試點計劃提供了一條清晰但要求嚴苛的路徑。越南盾結算要求意味著平台必須與國內銀行基礎設施整合。49%的外資持股上限限制了國際交易所可直接投入的資本規模，可能更有利於合資企業或在本地注冊的實體。
對散戶投資者而言，直接影響是選擇空間的收窄。越南交易者目前幾乎可以無障礙地訪問全球平台。持牌交易場所一旦上線，境外交易在法律上面臨風險的六個月倒計時便告啟動。政府將此試點定位為解決國內用戶透明度缺口與交易風險的舉措。
這一轉變同時引發了對流動性的疑慮。國內交易場所需要吸引足夠的交易量，才能在定價上與成熟的全球交易所競爭。處於早期階段的持牌平台可能面臨更大的價差與更薄的訂單簿，這是任何地區價格溢價偏離全球基準的市場中均熟悉的現象。
越南試點的區域背景
越南的沙盒方式契合亞洲更廣泛的監管趨勢——各國政府正日益從模糊地帶邁向結構化監管。香港於2023年推出自己的持牌交易所框架，當地官員亦強調，受監管框架下的數字資產產品能為投資者提供更透明的保障。
越南模式的獨特之處在於其速度與具體性。河內並未發布寬泛指引後靜待行業自我整合，而是將資本要求、所有權上限、結算貨幣規定及執法時間表一併納入單一決議。此試點旨在打造受控環境，而非廣泛開放的邀請。
這一謹慎的沙盒式模式也反映了越南面臨的特殊挑戰。每年超過2,000億美元的加密交易量幾乎全部流經不受監管的渠道，政府需要一個能夠吸納現有活動的框架，而非簡單宣布其為非法。
關於越南加密資產試點的常見問題
越南加密資產試點是什麼？
這是一項由政府監管的試驗計劃，依據2025年9月9日頒布的第05/2025/NQ-CP號決議設立。該試點為國內加密資產服務提供商建立了牌照框架，置於財政部監管之下，交易與結算均以越南盾進行。
試點計劃是否將使國內加密交易合法化？
試點計劃通過持牌場所為國內加密交易正式確立受監管路徑，但並非全面合法化所有加密活動。一旦執法時間表啟動，在持牌服務商以外進行交易將面臨行政或刑事處罰。
對投資者和交易所而言會有哪些變化？
交易所須滿足嚴格的資本與所有權要求方可運營。投資者將獲得訪問受監管國內平台的渠道，但在使用境外交易所方面將受到限制。首家持牌場所上線後的六個月寬限期，為交易者提供了過渡時間。
有多少家公司正在申請牌照？
截至2026年3月，根據路透社援引2026年3月12日財政部文件的報道，已有五家公司通過初步資格審查。
免責聲明：本文僅供參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣與數字資產市場存在重大風險。在做出任何決策前，請務必自行進行研究。
Source: https://coincu.com/vietnam-crypto-asset-pilot-domestic-trading-regulation/
