法官裁定 Jenner 的迷因幣不屬於證券;訴訟遭駁回

加州聯邦法官已就 Caitlyn Jenner 的 JENNER 迷因幣相關集體訴訟作出裁決,判定該代幣不符合美國法律下的基本證券要求。在週四的裁定中,美國地區法官 Stanley Blumenfeld Jr. 表示,原告未能合理地證明 JENNER 代幣屬於投資合約,因為該項目既未匯集投資者資金,也未使用資金開發相關產品或技術。

此案可追溯至 2024 年 11 月,當時一群 JENNER 迷因幣買家對 Jenner 及其已故經理人 Sophia Hutchins 提起訴訟,指控未經註冊的證券發行,並稱投資者因代幣價格崩盤而損失數千美元。原告聲稱 Jenner 承諾的活動和費用機制將為投資者帶來回報。2025 年 5 月,Blumenfeld 已因未能陳述訴訟請求而駁回該訴訟,同月稍後由英國公民 Lee Greenfield 領銜提交了修正訴狀,他表示已投資超過 40,000 美元。

在修正訴狀中,原告主張投資者匯集了資產,因為 Jenner 承諾一旦代幣市值達到 5,000 萬美元,3% 的交易費將用於代幣回購、行銷、政治競選捐款,以及代表 Jenner 奧運金牌所有權的獨立代幣。Blumenfeld 指出,修正訴狀過度聚焦於對 Donald Trump 競選活動的捐款,但並未清楚解釋此類捐款如何為投資者帶來財務回報。他還指出,分配金牌部分所有權的計劃是在大多數購買發生後才宣布的,且從未執行。

法官拒絕給予集體訴訟再次修正訴狀的機會,並表示與合約和加州法律下普通法詐欺相關的訴訟請求在州法院會更為合適。該裁決使證券相關訴訟請求在聯邦法院得到解決,同時暗示相關的州法律訴訟請求可能會以不同理由另行進行。

JENNER 於 2024 年 5 月通過迷因幣創建平台 Pump.fun 首次出現在 Solana 區塊鏈上。該項目很快陷入爭議,Jenner 和其他推出迷因幣的名人聲稱他們疑似被 Sahil Arora 詐騙,此人與該項目早期推廣工作有關。Jenner 隨後在 Ethereum 上重新推出 JENNER,投資者表示此舉稀釋了原始 Solana 代幣的價值,該代幣在 2024 年 6 月達到近 750 萬美元的峰值後急劇下跌。

法院的裁決凸顯了迷因幣訴訟的核心挑戰:僅有推廣活動並不會自動構成證券合夥或投資合約,除非資金被匯集且能證明投資者回報的合理路徑。該裁決並未對迷因幣作為安全投資給予廣泛認可,但它縮小了主要依賴名人推廣來主張證券違規的投資者的法律途徑。

對於迷因幣生態系統中的投資者和建設者而言,該裁決強化了透明代幣機制和可驗證募資結構的重要性。它也強調,即使在高知名度的名人推出項目中,以娛樂為導向的代幣與受監管證券之間的界線仍是有爭議的領域——監管機構持續密切關注這一領域,特別是在新代幣類別出現和推廣活動加速的情況下。

重點摘要

• 法院駁回了針對 Caitlyn Jenner 在 JENNER 迷因幣案中的聯邦證券訴訟請求,裁定該代幣不構成投資合約,因為資金未被匯集,且投資者資金未用於開發相關產品或技術。
• 該裁決保留了相關加州法律訴訟請求可能在州法院進行的可能性,儘管聯邦證券案件目前已就實質內容作出裁決。
• 根據法官的裁定,修正訴狀未能令人信服地將承諾的 3% 費用用途和公開捐款與投資者的實質財務回報聯繫起來。
• JENNER 於 2024 年 5 月起源於 Solana,後因爭議和不實陳述指控而遷移至 Ethereum,該代幣在 2024 年中達到約 750 萬美元的峰值後崩盤。
• 該裁決強調,僅有推廣活動不足以證明共同企業或投資合約的存在;在迷因幣的證券分析中,結構和資金流向至關重要。

迷因幣領域的背景和影響

該裁決出現在監管機構對迷因幣和名人主導的代幣推出高度關注的時期。儘管它縮小了投資者在類似案件中追究聯邦證券訴訟請求的範圍,但並未免除推廣者在其他法律理由下的潛在責任。該案例說明,法院將仔細審查投資者資金是否真正被匯集,以及除了炒作和推廣活動外,投資者是否存在獲得財務回報的可信路徑。

展望未來,觀察者將關注加州州法院是否會繼續追究相關的合約或詐欺理論,以及各方如何制定未來活動以平衡推廣潛力與明確的、以投資者為中心的代幣經濟學。隨著生態系統的發展,在創意品牌與合法合規募資之間取得平衡,仍是發行者、平台和法律顧問在快速變化的監管環境中的核心關注點。

讀者應關注迷因幣監管、執法行動以及美國當局發布的任何新指引的發展,分析名人主導的推出項目與傳統證券法原則交集的案例。本案的結果在區塊鏈驅動的炒作代幣快速發展世界中,關於何為證券的更廣泛討論中,提供了一個值得注意的數據點。

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