SEC 批准纳斯达克规则变更以启用代币化证券交易

美国证券交易委员会已批准纳斯达克的规则变更,为代币化证券在交易所交易铺平道路,这标志着区块链资产整合进入传统美国资本市场的最重要监管举措之一。

该批准记录在2026年1月30日发布的联邦公报通知中,涉及纳斯达克股票市场有限责任公司提交的自律组织文件。该规则变更属于SEC标准的19b-4程序,这是交易所用于提议修改其交易规则和上市标准的相同机制。

纳斯达克规则变更实际允许什么

该申请文件编号为SR-NASDAQ-2025-072,为纳斯达克建立了促进代币化证券交易的框架。在这一监管背景下,"代币化证券"指的是受监管金融工具的区块链表示版本,包括已受SEC监督的股票、债务和其他资产类别。

这不是上市不受监管的加密代币的提案。该规则变更专门针对符合现有注册和合规要求但使用分布式账本技术进行发行、转让或结算的证券。

这种区别很重要。与创建包装加密资产的新投资产品的Bitcoin或Ethereum现货ETF批准不同,此规则变更允许传统受监管证券以代币化形式存在于美国主要交易所上。它代表了证券基础设施运作方式的结构性转变,而不仅仅是可用产品的变化。

为什么这对代币化资产市场很重要

该批准正值机构对现实世界资产代币化的兴趣加速之际。主要金融参与者,包括贝莱德的BUIDL代币化基金和富兰克林邓普顿的链上货币市场基金,已经向代币化产品投入了大量资金。Ondo Finance和其他DeFi原生协议已围绕传统资产最终将迁移到链上的论点构建了整个平台。

到目前为止,这些努力主要在美国主要交易所基础设施的范围之外运作。纳斯达克批准的框架通过为代币化工具提供受监管的高流动性场所改变了这一局面,这是市场一直缺乏的。

更广泛的加密货币市场一直在应对复杂的监管环境。美联储对货币政策的谨慎立场使风险资产承受压力,而像Kraken母公司这样的交易所运营商在不确定条件下暂停了IPO计划。在这种背景下,SEC对代币化证券基础设施采取的肯定行动尤为突出。

SEC的决定也标志着其对区块链交易历史上谨慎态度的转变。Katten的法律分析强调了纳斯达克代币化规则对更广泛证券行业的潜在影响,指出该框架可能重塑经纪商和托管人与数字资产基础设施的互动方式。

接下来会发生什么:交易所竞争和剩余障碍

纳斯达克的批准创造了一个先例,竞争交易所可能正密切关注。纽约证券交易所、芝加哥期权交易所和其他自律组织可以向SEC提交类似的19b-4规则变更。他们是否跟进以及速度有多快,将取决于他们自己的技术准备情况和战略优先事项。

在代币化证券出现有意义的交易量之前,仍存在几个基础设施缺口。托管解决方案必须满足SEC对保护数字资产的要求。传统上由DTCC处理的清算和结算流程需要适应基于区块链的最终性。KYC和AML合规性必须嵌入支撑代币化工具的任何智能合约或转让代理基础设施中。

投资者资格是另一个悬而未决的问题。规则申请的范围将决定散户投资者是否可以立即参与,还是初始交易仅限于机构参与者和合格买家。

此举还与更广泛的链上市场发展相交叉。像最近收购DeFi初创公司Brahma的Polymarket等平台正在扩展其链上能力,以预期更多受监管活动转向区块链轨道。

监管风险并未消失。SEC可能面临对该批准的法律挑战,委员会领导层或政策方向的变化可能会减缓实施。任何附在该命令上的持不同意见的委员意见将表明这一举措背后的共识有多持久。

现在要关注的具体里程碑是第一个代币化证券何时在新的纳斯达克框架下实际开始交易。该上市将测试基础设施、合规性和市场需求是否准备好与SEC提供的监管绿灯相匹配。

免责声明:本文仅供参考,不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场具有重大风险。在做出决定之前请务必自行研究。