Sony股价下滑，Bernstein对内存成本发出警告

TLDR

• Bernstein 将 Sony 评级从"跑赢大盘"下调至"市场表现"
• 目标价从30美元下调至22美元(东京目标价:从4,600日元下调至3,400日元)
• 预计到2025年底,受AI需求推动,内存价格将上涨7倍
• PS5硬件利润率面临风险;Sony可能让PS5销量下滑
• 2027和2028财年每股收益预估低于市场共识

Sony (SONY) 股价下跌,此前Bernstein分析师David Dai于周一将该股评级从跑赢大盘下调至市场表现,并将美国市场目标价从30美元大幅下调至22美元,东京交易所目标价从4,600日元下调至3,400日元。

Sony Group Corporation, SONY

该报告发布后,东京上市股价下跌1.3%至3,333.6日元。

降级的核心原因是内存成本。Bernstein预计,受供应紧张和AI相关内存需求激增的推动,DRAM和NAND价格到年底将上涨约7倍。

这种成本飙升对消费电子产品制造商来说是个坏消息。Sony正处于风口浪尖。

Bernstein估计,PlayStation 5在2025年每台设备的内存成本已达到约100美元。今年内存价格的高双位数百分比涨幅给本已微薄的硬件利润率带来压力。

该券商预计Sony将通过让PS5出货量下滑来应对,利用较低的单位销量来限制硬件亏损。这是一个防御性举措,但也有其局限性。

Bernstein警告称,在公司削减即时服务游戏开发支出后,Sony剩下的削减成本手段已经不多。操作空间越来越小。

PlayStation和PS6问题

内存成本问题不仅限于PS5。Bernstein也对PlayStation 6提出了疑问,指出同样的内存定价环境可能会使下一代游戏机的经济效益变得复杂。

Sony尚未公布PS6的定价或规格,但Bernstein标记的成本轨迹将对任何新硬件发布构成阻力。

游戏业务并非这里唯一的担忧。Sony的半导体业务主要依靠智能手机图像传感器创造收入,也面临自身压力。

全球智能手机出货量预计将下降,而随着内存价格持续高企,Bernstein表示Sony可能会看到增长放缓,并可能向Samsung Electronics等竞争对手流失市场份额。

盈利预估下调

Bernstein下调了Sony未来两个财年的每股收益预测。

该公司将2027财年每股收益预估下调至197日元,2028财年预估下调至205日元。这两个数字均低于当前市场共识。

分析师指出,盈利基本持平,投资者可能需要等待新的催化剂,才能改善盈利前景。

美国市场目标价下调至22美元意味着从当前水平上涨空间有限,与新的市场表现评级一致。

截至周二格林威治标准时间00:51(马来西亚时间上午8:51),Sony在东京交易所最新报3,333.6日元,盘中下跌1.3%。

文章 Sony Stock Slides After Bernstein Sounds Alarm on Memory Costs 首次发表于 CoinCentral。