Charter（CHTR）股票：令华尔街热议的SpaceX交易

简要摘要

• Charter Communications股价周一大涨逾9%，此前有报道称该公司可能与SpaceX达成移动业务合作。
• 据报道，SpaceX已讨论将部分Starlink流量通过Charter的地面基础设施传输，该协议还将扩大Spectrum的宽带覆盖范围。
• T-Mobile、AT&T及Verizon股价周一均告下跌，市场担忧SpaceX可能直接冲击无线通信行业。
• 花旗研究维持对Charter的买入评级，但将目标价下调17%至190美元，理由是第二季度比较基数较高。
• Charter将于7月24日市场开盘前公布第二季度业绩，分析师密切关注宽带每用户平均收入（ARPU）及与Cox Communications的合并进展。

Charter Communications（CHTR）股价周一飙升逾9%，是当天标普500指数中表现最佳的股票之一。此番上涨源于彭博社报道SpaceX已就可能与这家有线电视巨头达成移动电话合作进行讨论。

Charter Communications, Inc., CHTR

据报道，该协议将使SpaceX部分Starlink流量通过Charter的地面互联网基础设施传输。作为交换，Charter或可接入Starlink的卫星网络，以扩大自身宽带覆盖范围。

Wolfe Research分析师Peter Supino在致客户的报告中将两家公司称为"潜在的亦敌亦友"。他表示，此次合作可使Starlink覆盖数千万额外家庭及公共场所，同时为Charter的固定宽带业务带来提振。

Charter股价上涨恰逢Comcast周一宣布计划分拆NBCUniversal，此举普遍提振了市场对有线电视类股的情绪。

SpaceX的意图

SpaceX总裁Gwynne Shotwell本月表示，Starlink Mobile最终规模将远超其家庭宽带业务。截至今年3月，该公司全球宽带用户已达1030万。

法国巴黎银行分析师Sam McHugh表示，围绕Charter的传言可能引发更深层合作的猜测，甚至不排除日后与T-Mobile合并的可能。他指出，与Charter达成协议"将产生协同效应，但不会改变"双方业务的长期前景，而与T-Mobile的交易"影响可能更为深远"，并对Charter构成实质风险。

T-Mobile与SpaceX在美国的独家直连蜂窝合作协议将于下月到期，该协议将Starlink Mobile作为每月10美元的附加服务捆绑销售。行业顾问Tim Farrar撰文指出，该安排对SpaceX而言并不划算，而T-Mobile也不愿为一项在今年5月仅占其网络使用量0.0002%的服务支付溢价。

T-Mobile、AT&T及Verizon股价周一均大幅下跌。T-Mobile跌约5%，AT&T跌4%，Verizon跌5.2%，创2025年3月以来单日最大跌幅。

花旗对Charter业绩的看法

Charter定于7月24日市场开盘前公布第二季度业绩。花旗研究分析师Michael Rollins预计，由于与去年同期相比基数较高，加之宽带ARPU在没有提价的情况下可能维持平稳，EBITDA或将低于预期。

Rollins指出Charter股价同比下跌64%，并表示具有竞争性的ARPU压力不利于近期表现。他同时对SpaceX全面移动合作协议的可行性表示怀疑。

Rollins指出，Charter现有的移动虚拟网络协议是与Verizon签订的，此类协议通常不能延伸至第三方。他认为，更可能的结果是一种分销安排，即Charter将其Spectrum Mobile服务与SpaceX联合转售，而非进行更深层次的基础设施合作。

尽管持谨慎态度，花旗仍重申对Charter的买入评级，但将目标价下调17%至190美元。

TD Cowen分析师Gregory Williams表示，SpaceX进入无线市场有几条路径可选：按兵不动、自建基础设施、与运营商合作，或直接收购一家运营商。他将SpaceX计划的不确定性称为无线行业的"压制因素"。

SpaceX代表未立即回应置评请求，Charter则拒绝就相关报道发表评论。

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