香港测试e-HKD以加速衍生品保证金支付

摘要

• 香港测试 e-HKD，以加快盘后衍生品保证金支付。
• 香港交易所与香港金管局利用 e-HKD，解决盘后交易时段的保证金延迟问题。
• e-HKD 试点为结算公司提供更多盘后支付灵活性。
• 香港将批发式央行数字货币测试推进至实时衍生品市场。
• e-HKD 试验有望重塑正常银行营业时间以外的保证金融资模式。

香港已开始测试 e-HKD，以加快盘后交易期间的衍生品保证金支付。此次试点将市场基础设施与数字结算相结合，针对关键的资金缺口，同时将批发式数字货币纳入实时资本市场流程。

e-HKD 试点针对盘后保证金缺口

香港交易所与香港金管局于6月18日宣布联合试点项目。该项目探讨 e-HKD 如何支持衍生品交易中的预付保证金支付，重点关注盘后交易时段——在该时段，资金需求延伸至银行营业时间之外。

在现行安排下，结算参与者面临严格的下午截止时限。他们须于下午3时前向香港期货交易所结算公司提交预付保证金存款申请。因此，在此之后提交的资金将无法支持随后的盘后交易时段。

此次试点旨在为结算参与者提供更多管理保证金需求的空间。它将 e-HKD 作为一种全天候可用的批发式央行数字货币。为此，香港交易所与香港金管局致力于在不改变现有操作流程的前提下提升灵活性。

实值交易试验推动 e-HKD 进入市场应用

香港交易所已邀请香港联合交易所期权结算所结算参与者自愿参与实值试验交易。此次试验将在受控条件下测试具有实际价值的 e-HKD 支付。然而，更广泛的采用仍有待监管批准、市场准备及运营部署。

该项目解决了香港衍生品市场中的实际问题。盘后交易规模不断扩大，结算会员在延长交易时段内需要及时的支付工具。当银行停止营业时，e-HKD 有助于强化风险管理。

香港交易所表示，此次试点有助于提升市场可及性和基础设施韧性。香港金管局亦将该项目视为批发式央行数字货币的实际应用案例。两家机构共同致力于在现有市场体系内测试数字结算。

批发式央行数字货币战略获得清晰定位

最新项目是香港金管局早前数字货币试点工作的延续。2025年，当局发现机构对 e-HKD 的需求强于零售需求，随后将更多关注转向金融市场的批发式应用。

此前的试验探索了可编程支付、代币化存款及低成本结算。这些测试涉及银行、科技公司和金融机构。然而，此次试点将 e-HKD 直接与衍生品保证金融资相连接。

此举为香港提供了更清晰的批发式央行数字货币应用场景，将 e-HKD 嵌入资本市场基础架构，而非消费者支付领域。因此，此次测试有望塑造未来的交易、结算及市场风险管理结算模式。

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