白银面临供应短缺，道明证券因黄金强势上调预测

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在黄金走强之际，TD Securities上调预测，白银面临供应短缺

TD Securities上调了白银及铂族金属（PGMs）的价格展望，理由是持续的供应短缺以及黄金预期持续走强。更新后的预测涵盖未来两个季度，并延伸至更长期，反映出全球经济背景持续改善，该银行认为这将支撑贵金属的工业及投资需求。

供应短缺与上调预测

TD Securities的修订预测正值白银市场应对结构性短缺之际。该银行指出，矿山供应难以跟上来自工业用户（尤其是太阳能电池板制造和电子行业）以及寻求对冲宏观经济不确定性的投资者的需求。预计这一短缺将持续至2025年并延伸至2026年，为价格提供基本面支撑。

铂族金属的前景同样乐观。TD Securities上调了铂金和钯金的预测，指出汽车需求复苏以及主要产区供应趋紧。该银行承认近期存在类似黄金所面临的回调风险，但鉴于供需基本面，将任何回调视为买入机会。

黄金走强作为催化剂

TD Securities明确将其上调的白银和铂族金属预测与黄金的预期走势挂钩。该银行预计黄金将维持高位，受央行购买、地缘政治不确定性及美元走弱环境支撑。历史上，白银往往会放大黄金的涨跌幅度。TD Securities认为这一相关性将持续，但白银额外的工业需求驱动因素赋予其非对称的上行潜力。

该银行还强调，全球经济改善——尤其是制造业和绿色能源转型——为白银和铂族金属提供了黄金所不具备的需求基础。这种兼具货币金属和工业商品的双重属性，是上调长期展望的关键原因。

这对投资者意味着什么

对于市场参与者而言，TD Securities的报告强化了将贵金属纳入多元化投资组合的理由。上调后的预测表明，即使在2024年经历强劲涨势之后，白银和铂族金属相对黄金仍具备价值。然而，该银行警告称，短期波动在所难免，仓位应据此合理控制。

该报告还强调了监测供应端动态的重要性。墨西哥、秘鲁或南非等主要产矿国的矿产量一旦出现中断，可能加速价格上涨；而若经济放缓幅度超预期，则可能抑制工业需求并限制上行空间。

总结

TD Securities对白银和铂族金属的上调预测反映了结构性短缺、黄金走强及全球经济改善多重因素的汇聚。尽管近期回调风险依然存在，但该银行的长期展望日趋看涨。对读者而言，关键启示在于白银和铂族金属并非仅仅是黄金的衍生品——它们有各自的供需故事，值得关注。

常见问题

问题1：TD Securities为何上调白银预测？
TD Securities援引持续的供应短缺、强劲的工业需求（尤其是太阳能和电子行业）以及黄金预期持续走强，作为上调的主要原因。

问题2：上调预测的主要风险是什么？
类似黄金的近期回调风险、可能导致工业需求减少的经济放缓，以及矿山供应意外增加，是主要的下行风险。

问题3：在此展望中，白银与黄金有何不同？
白银具有双重需求驱动因素：投资（类似黄金）和工业用途（太阳能、电子、汽车）。这赋予其额外的上行潜力，但也使其对经济周期更为敏感。

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