比特币永续期货在美国首次合法化

• 美国批准首个受监管的比特币永续期货合约。
• KalshiEX 现可上线 BTCPERP，这是一款与比特币现货价格挂钩的无到期日期货产品。
• CFTC 授予 Coinbase 合法访问 Deribit 部分加密衍生品产品的权限。

在美国商品期货交易委员会于周五正式批准 KalshiEX LLC 之后，美国投资者现可首次在受监管的本土交易所交易比特币永续期货，填补了多年来将加密市场中交易最活跃的工具之一完全推向境外的空白。

事件经过

CFTC 批准 KalshiEX 的 BTCPERP 合约为合法期货产品，允许该注册交易所上线直接与 BTC 现货价格挂钩的无到期日比特币永续合约。 

同日，CFTC 工作人员另行发出不采取行动函，确认注册期货佣金商 Coinbase Financial Markets 可依据美国法规，将在其关联交易所 Deribit 上市的特定数字商品衍生品视为境外期货处理。

CFTC 主席 Selig 表示，该机构已兑现将加密永续合约引入国内的承诺，并将此次批准称为加密市场中流动性最强的市场之一最终在美国监管框架内运营的途径。

永续合约究竟是什么

与标准期货合约不同，永续合约没有到期日。传统期货在结算时会因交割或现金支付而自然收敛至现货价格。永续合约没有此类终止节点，因此采用不同的机制将其锚定于标的资产。

BTCPERP 采用定期资金费用机制，根据合约交易价格与比特币参考价格之间的差距，在买卖双方之间进行交换。当永续合约交易价格高于现货时，买方向卖方支付资金费用。 

当交易价格低于现货时，卖方向买方支付资金费用。这种支付机制形成持续的财务激励，使合约价格紧密追踪比特币价格，且无需设定最终结算日期。

为何此举意义重大

在周四之前，比特币永续期货在美国受监管场所并不存在。在严格合规要求下运营的机构基金无法在国内合法使用该工具，所有相关活动均被迫转移至美国监管机构管辖范围之外的境外平台。 

对于散户投资者而言，受监管的本土场所提供了境外平台所不具备的消费者保护和监管机制。对于机构而言，这扇自永续合约成为全球加密市场交易最活跃的工具之一以来便一直紧闭的大门，如今终于敞开。

后续展望

KalshiEX 的获批确立了一套监管模板。其他寻求上线加密永续合约的交易所现已有明确路径可循，但任何额外合约均需获得委员会的完整批准。 

对于一个多年来完全在美国境外运营的市场而言，周五标志着美国监管机构与加密市场中最重要金融工具之一之间关系的重大转变。

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