Đáy Bitcoin Chưa Xuất Hiện? Chỉ Báo Động Lượng Này Vẫn Đang Trong Giai Đoạn Chuyển Tiếp

Dữ liệu on-chain cho thấy Bitcoin PnL Index hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp, giai đoạn này trong lịch sử thường dẫn đến đáy, nhưng không phải ngay lập tức.

Bitcoin PnL Index gần đây liên tục giảm

Trong một bài đăng mới trên X, nhà phân tích cộng đồng Maartunn đã đề cập đến xu hướng mới nhất của Bitcoin PnL Index - chỉ số kết hợp dữ liệu từ một số chỉ số on-chain quan trọng thành một chỉ báo định giá duy nhất cho BTC.

Các chỉ số bao gồm MVRV Ratio, NUPL và LTH/STH SOPR. Hai chỉ số đầu liên quan đến lãi/lỗ chưa thực hiện của nhà đầu tư, trong khi chỉ số cuối liên quan đến lãi/lỗ mà các holder đang thực hiện thông qua các giao dịch của họ.

Dưới đây là biểu đồ được Maartunn chia sẻ, thể hiện xu hướng đường trung bình động (MA) 365 ngày của Bitcoin PnL Index trong suốt lịch sử của tiền mã hoá này:

Như thể hiện trong biểu đồ trên, MA 365 ngày của Bitcoin PnL Index đã theo xu hướng giảm liên tục kể từ Q4 năm 2025, phản ánh sự dịch chuyển sang thị trường Bear.

Cho đến nay, chỉ báo vẫn chưa rời khỏi vùng tích cực, cho thấy rằng ít nhất từ góc độ của chỉ số này, tiền mã hoá vẫn chưa trở nên "định giá thấp."

Trong biểu đồ, có thể thấy rằng các đáy thị trường Bear trong lịch sử thường xảy ra khi PnL Index giảm xuống vùng đỏ. Từ đó, có thể là một xu hướng tương tự sẽ diễn ra trong chu kỳ này.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chu kỳ hiện tại đã khác so với các chu kỳ trước trong giai đoạn thị trường Bull. Các chu kỳ trước ghi nhận một đỉnh chính duy nhất trong PnL Index trùng với đỉnh thị trường. Tuy nhiên, chu kỳ này lại chứng kiến sự hình thành của hai đỉnh có quy mô tương đương, xuất hiện cùng với các đỉnh Q1 và Q4 năm 2025.

Do đó, hiện vẫn còn phải chờ xem quỹ đạo của chỉ báo sẽ như thế nào vào thời điểm thị trường Bear này kết thúc và liệu nó có giống với những gì đã thấy trong các chu kỳ trước hay không.

Trong một tin tức khác, diễn biến giá bearish gần đây đã khiến các cá voi short-term holder (STH) Bitcoin rơi vào trạng thái thua lỗ sâu, như được nhà phân tích nhấn mạnh trong một bài đăng X khác.

Các cá voi STH là những nhà đầu tư BTC nắm giữ ít nhất 1,000 token trong ví và đã mua tiền mã hoá này trong vòng 155 ngày qua. Dưới đây là biểu đồ cho thấy lãi/lỗ ròng mà những nhà đầu tư khổng lồ này đang nắm giữ hiện tại.

"Các cá voi Short-Term Holder hiện đang nắm giữ -$16,4 tỷ trong PNL chưa thực hiện, mức độ căng thẳng sâu nhất được ghi nhận trong chu kỳ này," Maartunn nhận xét.

Giá BTC

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang dao động quanh mức $61,700, giảm hơn 6% trong bảy ngày qua.