Ký quỹ duy trì

Ký quỹ duy trì là gì?

Ký quỹ duy trì là lượng vốn chủ sở hữu hoặc tài sản thế chấp tối thiểu mà trader phải duy trì trong một vị thế crypto sử dụng đòn bẩy để giữ vị thế đó mở.

Nói đơn giản, đây là vùng đệm an toàn giúp tài khoản ký quỹ, vị thế Futures, hợp đồng vĩnh cửu hoặc vị thế vay trong DeFi không trở nên quá rủi ro.

Nếu vốn chủ sở hữu trong tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì, người dùng có thể bị yêu cầu bổ sung ký quỹ, buộc giảm vị thế hoặc thanh lý.

Hướng dẫn về ký quỹ của CME Group giải thích rằng ký quỹ duy trì là số tiền tối thiểu phải được giữ trong tài khoản sau khi mở vị thế Futures.

Trong crypto, ký quỹ duy trì rất quan trọng vì tài sản kỹ thuật số có thể biến động mạnh, được giao dịch liên tục và kích hoạt thanh lý nhanh hơn dự đoán của người dùng.

Ký quỹ duy trì không phải là số tiền cần để mở vị thế.

Số tiền cần để mở vị thế được gọi là ký quỹ ban đầu.

Ký quỹ duy trì là số tiền tối thiểu cần có để giữ vị thế sau khi giá, phí, Funding và giá trị tài sản thế chấp thay đổi.

Cách thức hoạt động của ký quỹ duy trì trong crypto

Trước tiên, người dùng nạp tài sản thế chấp để mở vị thế sử dụng đòn bẩy.

Sau đó, hệ thống theo dõi giá trị vị thế, tài sản thế chấp, lãi lỗ chưa thực hiện, phí, vốn vay và mức ký quỹ yêu cầu.

Nếu vị thế biến động theo hướng có lợi cho người dùng, vốn chủ sở hữu trong tài khoản có thể tăng và vị thế trở nên an toàn hơn.

Nếu vị thế biến động bất lợi, vốn chủ sở hữu trong tài khoản giảm và vị thế tiến gần mức ký quỹ duy trì.

Khi vốn chủ sở hữu giảm quá sát mức yêu cầu tối thiểu, hệ thống giao dịch có thể cảnh báo người dùng hoặc bắt đầu thanh lý.

Trong một số hệ thống crypto, quy trình thanh lý có thể tự động bắt đầu mà không có khoảng thời gian cảnh báo dài.

Vì vậy, người dùng nên xem ký quỹ duy trì là ngưỡng nguy hiểm, thay vì mức vận hành thoải mái.

Ký quỹ duy trì và ký quỹ ban đầu

Ký quỹ ban đầu là tài sản thế chấp cần thiết để mở vị thế sử dụng đòn bẩy.

Ký quỹ duy trì là tài sản thế chấp hoặc vốn chủ sở hữu cần thiết để giữ vị thế mở.

Ví dụ, một vị thế có thể cần 1.000 USD ký quỹ ban đầu để mở và 750 USD ký quỹ duy trì để tiếp tục duy trì.

Nếu vốn chủ sở hữu trong tài khoản giảm xuống dưới 750 USD, vị thế có thể bị yêu cầu bổ sung ký quỹ hoặc thanh lý.

Ký quỹ ban đầu giúp xác định người dùng có thể tham gia giao dịch hay không.

Ký quỹ duy trì giúp xác định người dùng có thể giữ vị thế sau khi thị trường biến động hay không.

Nhiều người mới tập trung vào ký quỹ ban đầu vì yếu tố này kiểm soát quy mô vị thế.

Trader có kinh nghiệm đặc biệt chú trọng ký quỹ duy trì vì yếu tố này kiểm soát rủi ro thanh lý.

Vì sao ký quỹ duy trì quan trọng?

Ký quỹ duy trì quan trọng vì đòn bẩy vừa tăng cơ hội vừa làm tăng rủi ro.

Một biến động giá nhỏ có thể khiến vốn chủ sở hữu trong tài khoản thay đổi lớn khi người dùng giao dịch với mức độ tiếp xúc được khuếch đại.

Cảnh báo rủi ro tiền ảo của CFTC cho biết đòn bẩy có thể khuếch đại rủi ro vì một biến động thị trường tương đối nhỏ cũng có thể tác động lớn hơn đến tài khoản sử dụng đòn bẩy.

Thị trường crypto cũng có thể biến động vào cuối tuần, ngày lễ và ban đêm.

Điều này có nghĩa là rủi ro ký quỹ duy trì có thể tăng lên khi người dùng đang ngoại tuyến.

Trader có thể dự đoán đúng xu hướng dài hạn của token nhưng vẫn bị thanh lý do biến động giá ngắn hạn.

Ký quỹ duy trì giúp xác định mức biến động bất lợi mà vị thế có thể chịu được trước khi hệ thống đóng vị thế.

Ký quỹ duy trì và thanh lý

Thanh lý là việc đóng vị thế bắt buộc khi tài khoản không còn đủ ký quỹ để hỗ trợ mức độ rủi ro.

Việc vi phạm mức ký quỹ duy trì là một trong những nguyên nhân chính kích hoạt thanh lý.

Khi thanh lý xảy ra, hệ thống có thể đóng một phần hoặc toàn bộ vị thế để bảo vệ bên cho vay, hạ tầng thị trường hoặc giao thức khỏi các khoản lỗ tiếp theo.

Đối với người dùng, thanh lý có thể dẫn đến khoản lỗ đã thực hiện, phí thanh lý, trượt giá và bỏ lỡ cơ hội phục hồi nếu thị trường tăng trở lại sau đó.

Trong thị trường crypto biến động nhanh, thanh lý có thể xảy ra khi xuất hiện các đợt biến động giá đột ngột, thanh khoản thấp, làn sóng thanh lý dây chuyền hoặc tin tức lớn.

Thanh lý dây chuyền có thể xảy ra khi hoạt động bán hoặc mua bắt buộc đẩy giá đi xa hơn, khiến thêm nhiều vị thế sử dụng đòn bẩy thua lỗ đến mức bị thanh lý.

Vì vậy, trader không nên giữ vị thế quá sát mức ký quỹ duy trì.

Ký quỹ duy trì và yêu cầu bổ sung ký quỹ

Yêu cầu bổ sung ký quỹ là cảnh báo hoặc yêu cầu nạp thêm tài sản thế chấp, trả nợ hoặc giảm mức độ rủi ro khi tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ yêu cầu.

Bản tin về tài khoản ký quỹ của SEC Investor.gov giải thích rằng các công ty thường đưa ra yêu cầu bổ sung ký quỹ khi tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì của công ty.

Trong crypto, người dùng có thể không có nhiều thời gian để phản ứng khi nhận yêu cầu bổ sung ký quỹ.

Một số hệ thống có thể nhanh chóng chuyển từ cảnh báo sang thanh lý khi giá biến động mạnh.

Do đó, người dùng nên theo dõi giá thanh lý, tỷ lệ ký quỹ, giá trị tài sản thế chấp, chi phí Funding và ký quỹ duy trì trước khi có cảnh báo.

Yêu cầu bổ sung ký quỹ nên được xem là tín hiệu khẩn cấp, không phải một phần bình thường của giao dịch.

Ký quỹ duy trì trong giao dịch ký quỹ Spot

Trong giao dịch ký quỹ Spot, người dùng vay tài sản để tăng khả năng mua hoặc bán trên thị trường Spot.

Trader có thể vay tài sản có giá trị ổn định để mua nhiều hơn một tài sản crypto.

Trader cũng có thể vay tài sản crypto rồi bán khống nếu sản phẩm hỗ trợ vị thế Short.

Ký quỹ duy trì bảo vệ hệ thống cho vay bằng cách đảm bảo tài khoản có đủ vốn chủ sở hữu để bù đắp khoản vay.

Nếu giao dịch đi ngược dự đoán, tài khoản có thể giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì.

Khi đó, hệ thống có thể yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp hoặc thanh lý tài sản để trả khoản vay.

Lãi vay cũng có thể làm giảm vốn chủ sở hữu theo thời gian. Điều này có nghĩa là rủi ro ký quỹ duy trì có thể tăng ngay cả khi giá không biến động mạnh.

Ký quỹ duy trì trong Futures và hợp đồng vĩnh cửu

Trong Futures và hợp đồng vĩnh cửu, ký quỹ duy trì hỗ trợ mức độ tiếp xúc với hợp đồng thay vì quyền sở hữu trực tiếp tài sản Spot.

Vị thế Long bị giảm vốn chủ sở hữu khi giá tham chiếu giảm.

Vị thế Short bị giảm vốn chủ sở hữu khi giá tham chiếu tăng.

Hợp đồng vĩnh cửu cũng có thể bao gồm các khoản thanh toán Funding ảnh hưởng đến vốn chủ sở hữu trong tài khoản.

Nếu chi phí Funding làm giảm vốn chủ sở hữu, vị thế có thể tiến gần mức ký quỹ duy trì ngay cả khi giá không biến động quá mạnh.

Người dùng nên tìm hiểu hợp đồng sử dụng giá hợp lý, giá chỉ số, giá quyết toán hay giá giao dịch gần nhất để tính thanh lý.

Giá dùng để quản lý rủi ro có thể khác với giá gần nhất hiển thị trên biểu đồ.

Ký quỹ duy trì trong DeFi

Các giao thức DeFi có thể sử dụng những thuật ngữ như hệ số sức khỏe, tỷ lệ tài sản thế chấp, ngưỡng thanh lý hoặc tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản thay cho ký quỹ duy trì.

Logic rủi ro tương tự nhau vì giao thức kiểm tra xem tài sản thế chấp có đủ để bảo đảm cho giá trị khoản vay hay không.

Hướng dẫn thanh lý của Aave giải thích rằng việc thanh lý có thể xảy ra khi hệ số sức khỏe của người vay giảm xuống dưới 1.

Hệ số sức khỏe giảm cũng giống như cảnh báo vị thế đang tiến gần vùng nguy hiểm tương tự mức ký quỹ duy trì.

Khi vị thế DeFi trở nên không an toàn, bên thanh lý có thể trả một phần khoản nợ và nhận tài sản thế chấp theo quy tắc của giao thức.

Người dùng DeFi cũng cần cân nhắc rủi ro oracle, rủi ro hợp đồng thông minh, phí gas, tình trạng tắc nghẽn mạng và hoạt động của bot thanh lý.

Vị thế DeFi có thể đủ điều kiện thanh lý ngay cả khi người dùng không ở gần ví.

Ký quỹ duy trì và chất lượng tài sản thế chấp

Chất lượng tài sản thế chấp ảnh hưởng đến mức độ đáng tin cậy thực tế của ký quỹ duy trì.

Tài sản thế chấp có thanh khoản cao thường dễ định giá và bán hơn khi thị trường căng thẳng.

Token có thanh khoản thấp có thể giảm giá nhanh và khó thanh lý mà không chịu mức trượt giá lớn.

Stablecoin có thể giảm một phần biến động giá nhưng vẫn có thể gặp rủi ro mất neo giá, quy đổi, thanh khoản và tổ chức phát hành.

Nếu tài sản thế chấp giảm giá cùng lúc vị thế sử dụng đòn bẩy biến động bất lợi, ký quỹ duy trì có thể suy yếu rất nhanh.

Đây được gọi là rủi ro biến động bất lợi cùng chiều.

Người dùng không nên cho rằng mọi tài sản crypto đều là tài sản thế chấp có chất lượng như nhau.

Ký quỹ duy trì và định giá theo giá thị trường

Định giá theo giá thị trường nghĩa là cập nhật vị thế theo giá trị thị trường hiện tại.

Hệ thống ký quỹ duy trì dựa vào các phép tính định giá theo giá thị trường để xác định liệu vị thế còn đủ vốn chủ sở hữu hay không.

Hướng dẫn định giá theo giá thị trường của CME Group giải thích rằng vị thế Futures được định giá theo giá quyết toán để tính lãi và lỗ.

Trong crypto, việc định giá theo giá thị trường có thể diễn ra thường xuyên hoặc gần như liên tục, tùy thuộc vào sản phẩm.

Nếu giá định giá biến động bất lợi cho người dùng, khoản lỗ chưa thực hiện sẽ làm giảm vốn chủ sở hữu và khiến vị thế tiến gần mức ký quỹ duy trì hơn.

Nếu giá định giá biến động theo hướng có lợi cho người dùng, vị thế sẽ có vùng đệm an toàn lớn hơn.

Vị thế không cần phải đóng thì rủi ro ký quỹ duy trì mới thay đổi.

Ký quỹ duy trì và các cấp độ rủi ro

Một số sản phẩm crypto sử dụng các cấp độ rủi ro để xác định mức ký quỹ duy trì.

Vị thế nhỏ có thể yêu cầu tỷ lệ ký quỹ duy trì thấp hơn.

Vị thế lớn có thể yêu cầu tỷ lệ ký quỹ duy trì cao hơn vì khó thanh lý an toàn hơn.

Điều này có nghĩa là tăng quy mô vị thế có thể đồng thời làm tăng mức độ tiếp xúc với thị trường và yêu cầu ký quỹ.

Trader có thể nghĩ rằng mình chỉ đang tăng lợi nhuận tiềm năng, nhưng cũng có thể đang chuyển sang cấp độ rủi ro nghiêm ngặt hơn.

Các cấp độ rủi ro được thiết kế để bảo vệ hệ thống trước những vị thế lớn có thể gây ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường khi bị thanh lý.

Người dùng nên kiểm tra xem quy mô vị thế có làm thay đổi tỷ lệ ký quỹ duy trì hay không trước khi tăng mức độ tiếp xúc với thị trường.

Ký quỹ duy trì và biến động

Biến động làm tăng rủi ro ký quỹ duy trì vì giá có thể thay đổi nhanh và khó dự đoán.

Trang ký quỹ sản phẩm của CME Group giải thích rằng yêu cầu ký quỹ thay đổi tùy theo sản phẩm và mức độ biến động của thị trường.

Biến động crypto có thể xuất phát từ tin tức kinh tế vĩ mô, đợt mở khóa token, sự cố giao thức, thanh lý, cập nhật quy định, căng thẳng liên quan đến stablecoin hoặc thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường.

Trong giai đoạn biến động mạnh, spread có thể giãn rộng và độ sâu thị trường có thể suy giảm.

Điều này có thể khiến giá thanh lý nguy hiểm hơn vì giá khớp lệnh thực tế có thể kém thuận lợi hơn dự kiến.

Người dùng nên duy trì vùng đệm ký quỹ duy trì lớn hơn trong giai đoạn biến động mạnh.

Sử dụng đòn bẩy tối đa khi thị trường biến động mạnh là một trong những cách nhanh nhất dẫn đến thanh lý.

Cách tính ký quỹ duy trì

Công thức ký quỹ duy trì đơn giản là giá trị vị thế nhân với tỷ lệ ký quỹ duy trì.

Ví dụ, nếu một vị thế trị giá 20.000 USD và tỷ lệ ký quỹ duy trì là 5%, ký quỹ duy trì sẽ là 1.000 USD.

Nếu vốn chủ sở hữu trong tài khoản của người dùng giảm xuống dưới 1.000 USD, vị thế có thể trở nên không an toàn.

Các hệ thống crypto thực tế có thể sử dụng công thức phức tạp hơn.

Công thức có thể bao gồm lãi lỗ chưa thực hiện, phí, Funding, mức khấu trừ tài sản thế chấp, giá hợp lý, cấp độ rủi ro và khoản phạt thanh lý.

Hệ thống DeFi có thể bao gồm giá oracle, ngưỡng thanh lý, tỷ lệ đóng vị thế và hệ số tài sản thế chấp.

Người dùng nên dựa vào công thức thực tế của sản phẩm, thay vì dùng ví dụ đơn giản để giao dịch trực tiếp.

Cách tăng mức độ an toàn của ký quỹ duy trì

Người dùng có thể bổ sung tài sản thế chấp để tăng vùng đệm ký quỹ.

Người dùng có thể giảm quy mô vị thế để hạ mức ký quỹ yêu cầu.

Người dùng có thể đóng một phần vị thế để giảm mức độ tiếp xúc với thị trường.

Người dùng có thể giảm đòn bẩy nếu sản phẩm cho phép.

Người vay có thể trả một phần khoản nợ để cải thiện mức độ an toàn của tài sản thế chấp.

Người dùng DeFi có thể theo dõi hệ số sức khỏe và bổ sung tài sản thế chấp trước khi chạm ngưỡng thanh lý.

Thực hiện những hành động này sẽ dễ dàng hơn trước khi vị thế tiến vào vùng nguy hiểm.

Chờ đến phút cuối có thể gây tốn kém vì giá crypto, phí gas và thanh khoản có thể thay đổi nhanh chóng.

Các sai lầm thường gặp khi sử dụng ký quỹ duy trì

Sai lầm đầu tiên là giao dịch quá sát mức ký quỹ duy trì.

Điều này khiến vị thế có rất ít dư địa cho biến động crypto thông thường.

Sai lầm thứ hai là cho rằng giá thanh lý sẽ cố định mãi mãi.

Giá thanh lý có thể thay đổi do phí, Funding, giá trị tài sản thế chấp, quy mô vị thế và quy tắc rủi ro.

Sai lầm thứ ba là sử dụng tài sản thế chấp biến động mạnh mà không hiểu rủi ro tương quan.

Sai lầm thứ tư là bỏ qua chi phí vay và các khoản thanh toán Funding.

Sai lầm thứ năm là chỉ dựa vào cảnh báo ký quỹ.

Sai lầm thứ sáu là bổ sung thêm tài sản thế chấp cho một giao dịch không hiệu quả mà không đánh giá lại liệu giao dịch đó còn hợp lý hay không.

Lợi ích của việc hiểu ký quỹ duy trì

Lợi ích đầu tiên là kiểm soát thanh lý tốt hơn.

Người dùng có thể quản lý rủi ro trước khi hệ thống buộc phải thoát vị thế.

Lợi ích thứ hai là xác định quy mô vị thế tốt hơn.

Người dùng có thể chọn đòn bẩy dựa trên khả năng duy trì vị thế, thay vì chỉ dựa vào lợi nhuận tiềm năng.

Lợi ích thứ ba là lập kế hoạch tài sản thế chấp tốt hơn.

Người dùng có thể chọn tài sản thế chấp phù hợp hơn với mức rủi ro đang chấp nhận.

Lợi ích thứ tư là vay DeFi an toàn hơn.

Người dùng có thể theo dõi hệ số sức khỏe và ngưỡng thanh lý hiệu quả hơn.

Lợi ích thứ năm là duy trì kỷ luật cảm xúc tốt hơn.

Trader hiểu rõ ký quỹ duy trì ít có khả năng hoảng loạn trước những biến động giá thông thường.

Những hiểu lầm phổ biến về ký quỹ duy trì

Một hiểu lầm phổ biến là ký quỹ duy trì giống với ký quỹ ban đầu.

Ký quỹ ban đầu dùng để mở vị thế, còn ký quỹ duy trì dùng để giữ vị thế mở.

Một hiểu lầm khác là duy trì mức ký quỹ cao hơn ký quỹ duy trì đồng nghĩa với việc vị thế an toàn.

Điều đó chỉ có nghĩa là vị thế hiện đáp ứng yêu cầu tối thiểu.

Hiểu lầm thứ ba là người dùng luôn nhận được yêu cầu bổ sung ký quỹ trước khi bị thanh lý.

Trong crypto, thanh lý có thể diễn ra nhanh khi các ngưỡng rủi ro bị vượt qua.

Hiểu lầm thứ tư là ký quỹ duy trì chỉ áp dụng cho các sản phẩm tập trung.

Hoạt động vay trong DeFi cũng sử dụng các ngưỡng rủi ro tương tự, dù thuật ngữ có thể khác.

Câu hỏi thường gặp

Ký quỹ duy trì trong crypto là gì?

Ký quỹ duy trì là lượng vốn chủ sở hữu hoặc tài sản thế chấp tối thiểu cần có để giữ vị thế crypto sử dụng đòn bẩy hoặc vị thế vay mở.

Ký quỹ duy trì khác ký quỹ ban đầu như thế nào?

Ký quỹ ban đầu cần thiết để mở vị thế, còn ký quỹ duy trì cần thiết để giữ vị thế sau khi điều kiện thị trường thay đổi.

Điều gì xảy ra nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì?

Tùy theo quy tắc của sản phẩm, người dùng có thể bị yêu cầu bổ sung ký quỹ, buộc giảm vị thế hoặc thanh lý.

Ký quỹ duy trì có áp dụng cho Futures không?

Có. Futures và hợp đồng vĩnh cửu thường sử dụng ký quỹ duy trì để quản lý rủi ro của vị thế dùng đòn bẩy.

DeFi có sử dụng ký quỹ duy trì không?

DeFi thường sử dụng các khái niệm liên quan như hệ số sức khỏe, ngưỡng thanh lý, tỷ lệ tài sản thế chấp và tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản.

Ký quỹ duy trì có thể thay đổi không?

Có. Mức này có thể thay đổi tùy theo biến động, cấp độ rủi ro, quy mô vị thế, loại tài sản thế chấp và quy tắc sản phẩm.

Trader có thể bị thanh lý mà không nhận yêu cầu bổ sung ký quỹ không?

Có. Hệ thống crypto có thể tự động thanh lý khi các ngưỡng rủi ro bị vượt qua, đặc biệt khi thị trường biến động nhanh.

Người dùng có thể giảm rủi ro ký quỹ duy trì bằng cách nào?

Người dùng có thể giảm đòn bẩy, bổ sung tài sản thế chấp, giảm quy mô vị thế, trả nợ và thường xuyên theo dõi các chỉ số ký quỹ.

Vì sao chất lượng tài sản thế chấp quan trọng?

Chất lượng tài sản thế chấp rất quan trọng vì tài sản biến động mạnh hoặc thanh khoản thấp có thể nhanh chóng mất giá và làm suy yếu vùng đệm ký quỹ.

Giao dịch sát mức ký quỹ duy trì có phải là lựa chọn tốt không?

Không. Ký quỹ duy trì là ngưỡng nguy hiểm, vì vậy người dùng nên duy trì vùng đệm an toàn đủ lớn phía trên mức này.

Kết luận

Ký quỹ duy trì là khái niệm cốt lõi để kiểm soát rủi ro trong giao dịch ký quỹ crypto, Futures, hợp đồng vĩnh cửu và hoạt động vay DeFi.

Ký quỹ duy trì xác định lượng vốn chủ sở hữu hoặc tài sản thế chấp tối thiểu cần có để giữ vị thế sử dụng đòn bẩy mở.

Nếu vị thế giảm xuống dưới mức này, người dùng có thể bị yêu cầu bổ sung ký quỹ, buộc giảm vị thế hoặc thanh lý.

Ký quỹ duy trì liên quan chặt chẽ đến ký quỹ ban đầu, đòn bẩy, giá thanh lý, tỷ lệ ký quỹ, chất lượng tài sản thế chấp, định giá theo giá thị trường và biến động.

Người dùng crypto tuyệt đối không nên xem ký quỹ duy trì là mức an toàn để nhắm đến.

Đây là ngưỡng tối thiểu để vị thế sử dụng đòn bẩy còn được duy trì.

Cách tiếp cận thận trọng nhất là sử dụng đòn bẩy thấp hơn, duy trì tài sản thế chấp dự phòng, theo dõi Funding và phí, hiểu rõ công thức của sản phẩm và giảm rủi ro trước khi vị thế tiến vào vùng nguy hiểm.

Trong crypto, ký quỹ duy trì không chỉ là một con số kỹ thuật.

Đây là ranh giới giữa việc tự kiểm soát vị thế và để hệ thống kiểm soát vị thế thay bạn.