Перспективы повышения процентных ставок больше не являются исключительно американской историей. Трейдеры теперь делают ставки на то, что Банк Японии (BoJ) также может ужесточить политику, поскольку страна с дефицитом ресурсов сталкивается с инфляционными рисками из-за продолжающейся войны в Иране.
Трейдеры видят примерно 69% вероятность того, что BoJ повысит базовую стоимость заимствования на встрече 28 апреля, согласно данным Bloomberg. Активность опционов, привязанных к процентным ставкам США, показывает, что трейдеры ожидают повышения стоимости заимствования Fed в ближайшие недели.
Резюме заседания по вопросам политики BoJ, опубликованное в понедельник, показало, что один из членов призвал к более значительному повышению ставки в ответ на конфликт на Ближнем Востоке и его инфляционное воздействие на японское общество. Комментарии также отметили, что любое действие будет учитывать поступающие экономические данные и анекдотичные сигналы с рынка.
Ужесточение политики Fed является хорошо известным препятствием для рисковых активов, включая bitcoin. Банк Японии может быть столь же влиятельным. Годы сверхнизких ставок побудили трейдеров занимать в иенах и инвестировать на рынки с более высокой доходностью (так называемая керри-трейд), сохраняя стоимость заимствования на низком уровне во всем мире и способствуя ралли рисковых активов.
Таким образом, переход к более жесткой политике в Токио может развернуть эти потоки, посылая волны по рынкам и потенциально углубляя криптозиму. BoJ уже повысил свою процентную ставку до 0,75% с -0,1% за последние два года, одновременно завершая свою масштабную программу покупки активов. Тем не менее, ставки в Японии остаются значительно ниже 3,5%, наблюдаемых в США.
Таким образом, у банка есть достаточно возможностей для повышения ставок, если иранский кризис усугубится, потенциально приводя к росту цен на энергоносители и импортируемой инфляции в Японии и других странах, зависящих от нефти.
Легче сказать, чем сделать
Однако повышение ставок будет сложной задачей, учитывая напряженную фискальную ситуацию Японии. Отношение долга к ВВП страны составляет ошеломляющие 240%, что означает, что более высокие ставки могут резко увеличить стоимость заимствования и напрячь государственные финансы.
Экономисты заявили, что Япония оказалась между молотом и наковальней. Если она повысит ставки и позволит доходности государственных облигаций вырасти, это может поставить под угрозу долговую устойчивость Японии. Если она сохранит низкие ставки, иена, вероятно, значительно обесценится, добавляя опасений по поводу инфляции.
Напряжение уже очевидно на валютном рынке. Японская иена продолжает ослабевать и в настоящее время составляет около 160 за доллар США, что является самым слабым уровнем с середины 2024 года. JPY обесценилась на 54% с 2021 года.
