Адам Бэк: продажа 32 BTC компанией Strategy не является медвежьим сигналом, несмотря на падение STRC до ATL

TLDR

• Адам Бэк заявил, что продажа 32 BTC компанией Strategy не является медвежьим сигналом для Биткоина.
• Strategy продала 32 BTC для финансирования выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
• Бэк сказал, что продажа показала: Биткоин может поддерживать управление денежными средствами казначейства.
• STRC остаётся ниже заявленной суммы в $100, пока инвесторы обсуждают риски финансирования.
• Сэмсон Моу заявил, что цена STRC ниже номинала повышает эффективную доходность для покупателей.

Генеральный директор Blockstream Адам Бэк заявил, что опасения по поводу недавней продажи 32 BTC компанией Strategy для финансирования дивидендов по привилегированным акциям преувеличены, утверждая, что эта сделка демонстрирует способность компании выполнять обязательства перед инвесторами за счёт управления казначейством Биктоина, а не свидетельствует о слабости её долгосрочной стратегии.

Бэк прокомментировал ситуацию в интервью Bloomberg после того, как Strategy раскрыла информацию о продаже 32 BTC для покрытия выплат, связанных со структурой привилегированных акций. Продажа привлекла внимание, поскольку компания Майкла Сэйлора построила свою публичную идентичность на накоплении Биткоина и по-прежнему остаётся крупнейшим корпоративным держателем этого актива.

Сделка была незначительной по сравнению с общей позицией Strategy в Биктоине, которая, согласно последним данным, составляет около 846 842 BTC. Тем не менее продажа произошла в период давления на Биктоин, обыкновенные акции MSTR и привилегированные акции STRC компании Strategy, что сделало любую продажу BTC компанией пристально отслеживаемым рыночным событием.

Адам Бэк называет продажу BTC компанией Strategy управлением денежными средствами

Бэк заявил, что продажу 32 BTC следует рассматривать как казначейскую операцию, а не как медвежий сигнал по Биктоину. Его аргумент сводился к тому, что Strategy использовала небольшую часть своих запасов Биктоина для выполнения обязательств перед держателями привилегированных акций, избегая при этом новых долгов или дополнительного размытия акционерного капитала.

Стоимость продажи составила приблизительно $2 млн–$2,5 млн в зависимости от используемого ценового ориентира. Strategy сообщила, что монеты были проданы по средней цене $77 135, а вырученные средства планируется направить на поддержку выплаты привилегированных дивидендов.

Бэк отметил, что эта сделка демонстрирует: Биктоин может функционировать как часть корпоративных финансов. По его мнению, выполнение обязательств за счёт запасов Биктоина может снизить левередж и показать, что актив является не только резервом баланса, но и источником ликвидности при необходимости.

Это важно, поскольку Strategy выпустила несколько капитальных продуктов, привязанных к Биктоину, включая привилегированные акции, требующие плановых денежных выплат. Если компания сможет выполнять эти обязательства без существенного размытия обыкновенных акционеров или выпуска дополнительного долга, сторонники утверждают, что структура остаётся управляемой.

Скидка по STRC удерживает привилегированные акции в центре внимания

Дискуссия разворачивается на фоне того, что привилегированные акции STRC компании Strategy продолжают торговаться ниже заявленной суммы в $100. STRC создана для торговли вблизи номинала с выплатой годовой ставки дивидендов, которую Strategy корректирует ежемесячно; июньская ставка составляет около 11,5%.

Когда STRC торгуется ниже номинала, эффективная доходность для новых покупателей растёт, поскольку денежный дивиденд рассчитывается исходя из заявленной суммы в $100, а не из более низкой рыночной цены. Эта скидка подстегнула дискуссию о том, должна ли Strategy повысить купон, создать больший денежный буфер или позволить рыночным стимулам восстановить спрос.

Сторонник Биктоина Сэмсон Моу заявил, что STRC обладает механизмом самовосстановления, который многие участники рынка не понимают. По его словам, когда STRC торгуется ниже номинала, Strategy прекращает выпуск новых акций через программу на рынке, что предотвращает привлечение нового капитала со скидкой и исключает добавление новых бессрочных дивидендных обязательств.

Моу утверждал, что более низкая цена сама по себе усиливает стимулы для покупателей. Например, покупка по $90 обеспечила бы эффективную доходность около 12,78% при существующей ставке дивидендов, а также создала бы потенциал прироста капитала, если STRC впоследствии вернётся к $100.

Моу: STRC не нуждается в защите привязки

Моу заявил, что STRC не следует воспринимать как стейблкоин, поскольку у неё нет привязки, требующей активной защиты. По его словам, торговля ниже номинала затрагивает краткосрочных продавцов, но не изменяет сумму дивидендов, причитающихся по каждой акции.

Его позиция состоит в том, что свободные рыночные стимулы, более высокая эффективная доходность и потенциальный прирост стоимости до номинала могут помочь восстановить баланс без прямого вмешательства со стороны Strategy. Он добавил, что Strategy не нужно повышать купон или увеличивать денежный буфер исключительно из-за того, что STRC торговалась ниже номинала, хотя компания могла бы принять такие меры по собственному усмотрению.

Критики по-прежнему обеспокоены тем, что использование Биктоина для финансирования привилегированных дивидендов может стать более серьёзной проблемой, если актив останется ниже средней себестоимости Strategy или если привилегированные выплаты продолжат расти. Руководитель исследовательского отдела Grayscale Investments ранее охарактеризовал обязательства Strategy по привилегированному акционерному капиталу как проблему денежного потока, а не криптовалютную проблему, поскольку Биктоин не генерирует нативную доходность.

Таким образом, продажа 32 BTC компанией Strategy оказывается в центре двух конкурирующих интерпретаций. Бэк рассматривает её как небольшой шаг в управлении денежными средствами, демонстрирующий способность Биктоина поддерживать корпоративные финансы, тогда как скептики задаются вопросом, не окажут ли повторные продажи давление на казначейскую модель компании.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.