Уорш назвал реакцию ФРС на инфляцию 2021 года роковой политической ошибкой на слушании по утверждению в Сенате

В числе наиболее значимых новостей о Федеральной резервной системе за последние годы: кандидат Трампа на пост председателя ФРС Кевин Уорш во вторник дал показания перед Комитетом Сената по банковскому делу и заявил, что центральный банк допустил «роковую ошибку в политике» в отношении инфляции в 2021 и 2022 годах, и что для её исправления требуется то, что он назвал «сменой режима в проведении политики», а не постепенными корректировками.

Новости о Федеральной резервной системе со слушаний по утверждению кандидатуры в Комитете Сената по банковскому делу во вторник показали, что Кевин Уорш проводит чёткую и намеренную границу между своим предполагаемым руководством и эпохой Пауэлла. Его оценка периода 2021 и 2022 годов была беспощадной.

«После Covid, когда цены выросли примерно на 25–35% практически для всех слоёв американского общества, это свидетельствует о том, что ФРС не достигла своей цели», — сказал Уорш. «Мы до сих пор ощущаем последствия ошибок в политике 2021 и 2022 годов».

ФРС удерживала базовую ставку на нулевом уровне на протяжении всего 2021 года, пока инфляция начала расти, считая рост цен временным явлением. Затем ставки быстро повышались с середины 2022 года по январь 2023 года. Инфляция в США достигла 3,3% в годовом исчислении к марту 2026 года, оставаясь выше целевого показателя ФРС в 2%.

Что именно Уорш сказал об ответных мерах в 2021 и 2022 годах

Позиция Уорша была однозначной: речь идёт не о политической ошибке в степени, а в её характере. Его формулировка — «роковая ошибка в политике» — не оставляла места для постепенного толкования, которое многие наблюдатели за ФРС используют для описания нерешительности в 2021 году. Он утверждал, что институт ещё не в полной мере осмыслил произошедшее, и что такое осмысление необходимо прежде, чем можно будет создать какую-либо достоверную новую систему.

Он напрямую связал провал в борьбе с инфляцией со своей более широкой критикой в адрес того, как ФРС осуществляет коммуникации. Он сказал, что хотел бы, чтобы чиновники ФРС выступали реже и делали меньше перспективных заявлений о траектории ставок. Он особо отметил практику «forward guidance», утверждая, что преждевременные комментарии по денежно-кредитной политике ограничивают способность института реагировать на поступающие данные, не провоцируя рыночных потрясений. «Ценовая стабильность существует тогда, когда никто не говорит об инфляции», — сказал он, представляя молчание о траектории ставок как признак хорошо функционирующего центрального банка, а не как провал в прозрачности.

Смена режима, которую он предлагает

Использование Уоршем фразы «смена режима» было намеренным и конкретным. Он призвал к созданию новой системы контроля над инфляцией, иным инструментам политики и реструктуризации коммуникаций. Он предположил, что ФРС может сократить количество заседаний по политике в год, хотя и воздержался от обязательства проводить восемь или менее заседаний в год. Он согласился с тем, что пресс-конференции должны сопровождать любые проводимые заседания.

Он также призвал к сокращению баланса ФРС, утверждая, что это создаст возможность для снижения процентных ставок для домохозяйств, малого и среднего бизнеса без провоцирования инфляционного давления. Его взгляд на ИИ как на дефляционную силу был ключевым в его прогнозе по ставкам: он сказал, что ИИ станет «самым разрушительным моментом в современной экономической истории» и утверждал, что рост производительности благодаря этой технологии позволит снизить ставки при сохранении ценовой стабильности.

Что его политическая позиция означает для криптоактивов и Bitcoin

Председатель ФРС, который рассматривает ИИ как структурно дефляционный фактор и хочет сократить баланс и снизить ставки, существенно благоприятен для рисковых активов, включая криптоактивы. Более низкие ставки снижают альтернативные издержки владения активами, не приносящими дохода, такими как Bitcoin, и устраняют сравнительное преимущество доходных денежных альтернатив. Криптовалютный портфель Уорша, охватывающий более 20 компаний в сфере блокчейна и цифровых активов через венчурные структуры, также свидетельствует об уровне знакомства с этим сектором, которого не было ни у одного предыдущего кандидата на пост председателя ФРС.

Для ценовой траектории Bitcoin наиболее значимым фактором является не личные активы Уорша, а его философия политики в отношении ставок. ФРС, нацеленная на снижение ставок и опирающаяся на дефляционный тезис, связанный с ИИ, устранила бы один из ключевых встречных ветров, сдерживавших восстановление Bitcoin после его исторического максимума в октябре 2025 года на уровне $126 000.