O dilema de 24 mil milhões de dólares do bilionário imobiliário filipino Manuel Villar

A empresa principal cotada do magnata imobiliário Manuel Villar, a Villar Land (anteriormente Golden MV Holdings), esteve em destaque esta semana quando uma ordem da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos revelou que o auditor externo da empresa, Punongbayan & Araullo, uma afiliada da Grant Thornton, afirmou que não aceita a avaliação de 1,3 trilhões de pesos (24 mil milhões de dólares) de uma propriedade que a empresa possui e solicitou outra avaliação especializada. A ordem está ligada a uma investigação pela SEC que foi iniciada após um atraso da Villar Land na apresentação das suas demonstrações financeiras auditadas anuais para 2024.

Num relatório financeiro não auditado divulgado em março, a Villar Land registou um lucro líquido próximo de um trilhão de pesos para 2024 (após provisionar 334 mil milhões de pesos em passivos fiscais diferidos), um aumento de 666% em relação ao lucro líquido de 1,5 mil milhões de pesos reportado no ano anterior. Esta bonança deveu-se ao facto da empresa ter registado um ganho massivo de reavaliação de 1,3 trilhões de pesos, disse a empresa, após uma avaliação ter sido realizada para determinar o valor justo de mercado da parcela de terreno de 366 hectares que havia comprado das empresas privadas de Villar em outubro passado por 5,2 mil milhões de pesos.

A Villar Land, juntamente com Villar, seus diretores (incluindo os três filhos do bilionário, Paolo, Mark e Camille) e executivos-chave foram multados em 12 milhões de pesos em penalidades combinadas pela SEC por aprovarem e divulgarem as demonstrações financeiras não auditadas da empresa em março, antes que a avaliação da propriedade adquirida das empresas de Villar tivesse sido verificada pelo auditor da empresa.

"Há razão para considerá-los administrativamente responsáveis por negligência grave ou má-fé [por] causarem a divulgação pública que é aparentemente falsa, imprecisa ou enganosa", disse a SEC na sua ordem.

Desde que a aquisição do terreno foi anunciada em outubro, as ações da Villar Land tiveram uma corrida desafiadora da gravidade no mercado de ações que a tornou a empresa mais valiosa do país, com sua capitalização de mercado disparando para 1,5 trilhões de pesos (26 mil milhões de dólares). Isso ultrapassou as avaliações da SM Investments, dos irmãos Sy, e da San Miguel, do bilionário Ramon Ang, ambas empresas históricas com negócios diversificados. A Bolsa de Valores das Filipinas suspendeu a negociação das ações da empresa em maio devido à sua falha em apresentar a demonstração financeira auditada para 2024.

"A Villar Land e seus diretores e executivos recebem com satisfação a oportunidade de explicar o seu lado sobre as questões levantadas e responderão à ordem da SEC em tempo devido", disse a empresa em comunicado.

Na sua divulgação de março, a Villar Land, incluindo seus diretores e executivos, "procurou tornar publicamente conhecidos ganhos substanciais de valor justo e aumento nos ativos totais da empresa devido à valorização de certas propriedades", disse a SEC. "No entanto, os mesmos ganhos e aumento de ativos foram posteriormente reportados pela empresa como ainda pendentes de finalização, verificação, auditoria e/ou teste de razoabilidade pelo seu auditor externo. Este ato ou esquema poderia muito bem enganar o público investidor, aqueles que transacionam com a empresa, ou o mercado em geral."

A Villar Land, que começou no negócio de cemitérios e ficou conhecida pelos seus parques memoriais, tem um free float de 11%, apenas acima do mínimo obrigatório de 10%. A parcela de terreno de 366 hectares sob escrutínio faz parte de um empreendimento de uso misto de 3.500 hectares na província de Cavite, ao sul de Manila, que o grupo pretende desenvolver como uma cidade do futuro nas próximas três décadas.

"Claramente, o auditor não concordou com a reavaliação", diz John Gatmaytan, presidente da Luna Securities, com sede em Manila. "O auditor foi corajoso em manter sua posição."

Enquanto a empresa disse que "relutantemente propôs" revisar a avaliação do terreno para 8,6 mil milhões de pesos para permitir que a Punongbayan & Araullo agilize sua auditoria, a Villar Land insiste que 1,3 trilhões de pesos é um valor justo para a referida propriedade. "A empresa acredita firmemente que é o valor justo das propriedades da Villar City que deve ser refletido nas suas demonstrações financeiras", disse a empresa.

O presidente da SEC, Francis Lim, disse em mensagem de texto que o regulador tomaria medidas adicionais sobre a Villar Land que possam ser justificadas pelos fatos descobertos pelas investigações em curso. "O que está em jogo aqui é a integridade do nosso mercado de ações."

Além do seu negócio imobiliário, Villar—um ex-senador que concorreu à presidência em 2010—tem interesses em energia, mídia, varejo, restaurantes e uma empresa de serviços de água. Ele foi a terceira pessoa mais rica das Filipinas, com um património líquido de 11 mil milhões de dólares na lista dos 50 mais ricos das Filipinas publicada no início deste mês.