As ações da SpaceX (SPCX) caem 24% desde o IPO — será que a entrada no Russell 1000 trará alívio?

Pontos-chave

• As ações SPCX caíram 1% no pré-mercado de sexta-feira, atingindo $151,46 e marcando uma queda de 24% ao longo de seis sessões desde a sua estreia no mercado a 12 de junho
• O preço das ações baixou momentaneamente abaixo dos $150, um limiar nunca ultrapassado em fecho desde o preço de abertura no dia do lançamento
• O índice Russell 1000 acolherá a SpaceX após o fecho de sexta-feira, com uma classificação de 90,4% de crescimento e 9,6% de valor
• Os fundos de rastreamento de índice que seguem os benchmarks da Russell terão de adquirir aproximadamente $3 mil milhões em ações SPCX, de acordo com a análise da Jefferies
• A entrada no Nasdaq 100 prevista para julho obrigará grandes fundos como o Invesco QQQ ETF a adquirir posições

As ações da SpaceX (SPCX) caíram 1% durante a sessão de pré-mercado de sexta-feira para $151,46, tocando momentaneamente abaixo dos $150 — um preço de fechamento que a ação tem evitado desde o seu IPO a 12 de junho, lançado precisamente nesse valor.

Space Exploration Technologies Corp, SPCX

Este movimento descendente prolonga um período difícil para as ações cotadas da empresa aeroespacial. Desde o seu pico intradiário de $225,64 atingido a 16 de junho, a SPCX caiu aproximadamente 24% ao longo de seis sessões de negociação, fechando quinta-feira em $153.

A queda coincide com uma rotação mais ampla do mercado para longe de ações de tecnologia e inteligência artificial com valuations elevadas. A Space Exploration Technologies registou um prejuízo de $4,9 mil milhões no exercício fiscal anterior, enquanto as ações comandam atualmente um múltiplo de 107 vezes a receita projetada para 2025. Em contraste, a Nvidia mantém uma valorização próxima de 21 vezes as vendas.

Esta disparidade de valorização atraiu atenção significativa dos observadores do mercado. A magnitude do recuo da SPCX foi suficiente para eliminar a designação de trilionário do CEO Elon Musk.

De acordo com o The New York Times, citando fontes com conhecimento de discussões internas, a OpenAI está agora a reconsiderar o seu calendário de IPO após observar a introdução volátil da SpaceX no mercado.

A inclusão em índices pode impulsionar a pressão de compra

Não obstante a recente fraqueza de preços, a sexta-feira apresenta um desenvolvimento potencialmente favorável. A SpaceX entrará oficialmente no índice Russell 1000 após o fecho de hoje, como parte do processo de reconstituição semestral da FTSE Russell.

A FTSE Russell modificou os seus requisitos de elegibilidade este ano para acelerar a inclusão de grandes IPOs nos seus índices de referência. A empresa entrará com uma designação de 90,4% de crescimento e 9,6% de valor, sujeita a reavaliação em dezembro.

Esta inclusão tem relevância porque os veículos de investimento passivo que seguem os índices Russell — como o iShares Russell 1000 ETF (IWB) — terão de manter posições na SpaceX após a entrada. A Jefferies projeta que estes fundos adquirirão cerca de $3 mil milhões em ações SPCX para se alinharem com os pesos de referência.

Esta atividade de compra ocorre tipicamente num período comprimido perto do fecho do mercado no dia da reconstituição, à medida que os gestores de carteiras trabalham para minimizar o desvio de rastreamento. A precificação de opções sugere que os participantes do mercado antecipam aproximadamente 3,6% de volatilidade em qualquer direção até ao final da sessão.

Entrada iminente no Nasdaq 100 e situação no S&P 500

A SpaceX aguarda inclusão adicional em índices em julho, quando a empresa se junta ao Nasdaq 100. Isto obrigará a compras por fundos de grande dimensão, incluindo o Invesco QQQ ETF, criando mais uma vaga de compras mandatadas por índices.

A adesão ao S&P 500 permanece indisponível atualmente. A S&P Global rejeitou a candidatura da SpaceX após recusar ajustar os seus requisitos de rentabilidade para entrantes de grande capitalização no mercado. As empresas têm de demonstrar rentabilidade tanto no trimestre mais recente como ao longo dos quatro trimestres anteriores — padrões que a SpaceX presentemente não cumpre.

A Space Exploration Technologies mantém uma capitalização de mercado próxima de $2 biliões, posicionando-a ao lado da valorização da Amazon. No entanto, apenas $100 mil milhões representam ações disponíveis ao público, com o restante capital controlado por Musk, insiders da empresa e funcionários.

Quando a Tesla foi admitida no S&P 500 em 2020, a procura resultante na hora de fecho impulsionou as ações em 6% nessa sessão.

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