Khối lượng perps Hyperliquid chạm đáy 10 tháng: HYPE sắp thận trọng?

Khối lượng giao dịch perpetual trên DEX giảm mạnh, nhưng vị thế mở vẫn giữ nhịp

Hoạt động giao dịch hợp đồng perpetual trên các sàn phi tập trung đã rơi xuống mức thấp rõ rệt, trong khi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử vẫn ổn định và tăng thêm khoảng 27 tỷ USD trong cùng giai đoạn. Sự lệch pha này cho thấy dòng tiền ngắn hạn trong mảng phái sinh đang chậm lại, thay vì phản ánh một đợt rút lui toàn diện khỏi thị trường.

Mức suy yếu này phần lớn đến từ Hyperliquid, nền tảng dẫn đầu trong phân khúc perpetual phi tập trung. Dữ liệu hiện có cho thấy thị trường vẫn còn duy trì vị thế mở, nhưng mức độ giao dịch mới đã giảm, khiến thanh khoản quay vòng chậm hơn đáng kể.

Khối lượng rơi xuống đáy nhiều tháng

Khối lượng giao dịch perpetual trên DEX giảm còn 8,35 tỷ USD vào ngày 25/4, mức thấp nhất trong 10 tháng. Đây là tín hiệu cho thấy hoạt động đầu cơ ngắn hạn đã hạ nhiệt nhanh, dù quy mô toàn thị trường vẫn ở vùng cao.

Trong cùng thời điểm, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử vẫn quanh 2,6 nghìn tỷ USD. Điểm đáng chú ý là lần giảm này khác với giai đoạn trước đó: Open Interest không tăng vọt theo khối lượng giảm, mà chỉ nhích lên nhẹ lên 14,192 tỷ USD.

Chênh lệch giữa khối lượng giảm và OI ổn định thường cho thấy thị trường chưa đóng vị thế mạnh tay. Thay vào đó, các nhà giao dịch có xu hướng giữ trạng thái đang mở nhưng thận trọng hơn khi triển khai vốn mới vào những lệnh có độ tin cậy cao.

Từ ngày 24 đến 25/4, tổng khối lượng perpetual giảm 5,76 tỷ USD, từ 14,118 tỷ USD xuống 8,35 tỷ USD. Đây là một bước lùi mạnh trong thời gian rất ngắn, đủ để làm thay đổi nhịp thanh khoản ngắn hạn trên toàn phân khúc.

Hyperliquid chiếm phần lớn mức suy giảm

Phần lớn mức co lại đến từ Hyperliquid, nơi hoạt động giao dịch giảm sâu hơn mặt bằng chung. Mức giảm tại nền tảng này đủ lớn để kéo toàn bộ thị trường perpetual đi xuống rõ rệt.

Khối lượng trên HYPE giảm 3,798 tỷ USD trong cùng khoảng thời gian, tương đương 65,9% mức giảm của thị trường. Con số này cho thấy ảnh hưởng vượt trội của Hyperliquid đối với thanh khoản phái sinh phi tập trung.

Một điểm đáng lưu ý là mốc giảm này không diễn ra trong trạng thái thoát lệnh ồ ạt, mà nghiêng về việc tạm ngưng giao dịch mới. Cấu trúc như vậy thường làm thanh khoản mỏng đi trước khi thị trường hình thành nhịp mới rõ ràng hơn.

Lịch sử gần đây của Hyperliquid cũng cho thấy các nhịp giảm hoạt động có thể đi trước một giai đoạn biến động khác của thị trường. Vào ngày 2/4, một đợt suy yếu tương tự đã xuất hiện trước khi vốn hóa thị trường bước vào pha phục hồi và mở rộng sau đó.

Thanh khoản yếu đi, nhưng vị thế vẫn được giữ

Diễn biến hiện tại nghiêng về một đợt điều chỉnh chọn lọc trong nhóm trader crypto-native hơn là một cuộc thoái lui trên diện rộng. Trong khi khối lượng giao dịch chậm lại, Open Interest vẫn không giảm tương ứng, cho thấy nhiều vị thế vẫn đang được giữ.

Trên khung HIP-3 của Hyperliquid, nơi cho phép giao dịch liên tục các tài sản tổng hợp, bao gồm cả cổ phiếu, OI tiếp tục đi lên. Đến ngày 25/4, OI của HIP-3 đạt 2,12 tỷ USD, mức cao nhất kể từ ngày 12/4, khi chỉ số này từng chạm 2,3 tỷ USD.

Kiểu cấu trúc này thường cho thấy thị trường đang “giữ chỗ” hơn là rút lui. Nói cách khác, người tham gia vẫn còn hiện diện, nhưng họ thận trọng hơn với việc mở thêm lệnh mới, nhất là trong bối cảnh thanh khoản giao dịch ngắn hạn suy yếu.

Từ dữ liệu hiện có, chưa thể kết luận đây là dấu hiệu đảo chiều rõ ràng. Tuy nhiên, nếu OI tiếp tục giữ ổn định trong khi khối lượng giao dịch phục hồi, thị trường có thể bước vào giai đoạn có biến động mạnh hơn khi dòng tiền mới quay lại.

Tổng kết

Đợt giảm khối lượng perpetual trên DEX phản ánh sự chậm lại trong giao dịch phái sinh ngắn hạn, chủ yếu do Hyperliquid khiến thanh khoản toàn thị trường co mạnh. Dù vậy, việc Open Interest vẫn giữ ổn định cho thấy thị trường chưa rơi vào trạng thái tháo chạy, mà đang ở giai đoạn thận trọng và chờ nhịp mới rõ hơn.