Por que os investidores globais continuam a perder a maior oportunidade climática de África

Este artigo é baseado numa conversa do Voices & Visions, um podcast produzido através de uma parceria entre a Tutto Passa Agency e a TechCabal, que explora as pessoas e as ideias que moldam a economia de inovação de África.

O maior desafio climático do mundo neste momento pode não ser angariar mais dinheiro, mas sim implementar o capital existente de forma diferente. 

Em África, os investidores comprometeram 44 mil milhões de dólares anualmente, um aumento de quase 50% face a alguns anos atrás, mas os fundadores que desenvolvem tecnologias para ajudar os agricultores a sobreviver a secas, as empresas a reduzir emissões e as comunidades a adaptar-se às alterações dos padrões climáticos ainda enfrentam dificuldades no acesso ao capital. 

De acordo com Victor Ndiege, CEO da Kenya Climate Ventures (KCV), uma gestora de investimento de impacto focada em empresas climáticas em fase inicial, o problema não é a escassez de investidores, mas sim fundos que se recusam a financiar riscos em condições locais.

Esta desconexão está a expor uma das fraquezas da transição verde de África. À medida que a adaptação climática se torna a principal agenda política, os gestores de fundos locais argumentam que os instrumentos financeiros destinados a apoiá-la foram concebidos para mercados maduros e não para pequenas empresas locais.

"Há muitos investidores que não conseguiram implementar capital, não porque não existam empresas que necessitem de capital, mas por causa dos termos e estruturas em torno da sua implementação", afirmou Ndiege. "A arquitetura financeira é o aspeto mais importante do investimento, não o nome do instrumento."

Jogo longo

Embora milhares de milhões de dólares tenham sido comprometidos globalmente para a ação climática, apenas uma pequena parte chega às empresas que ajudam as comunidades a adaptar-se às alterações dos padrões climáticos. A adaptação climática — as tecnologias e serviços que ajudam as economias a lidar com as alterações nos padrões de precipitação, escassez de água e aumento das temperaturas — continua a ser um dos segmentos menos financiados do investimento climático.

Muitas empresas climáticas requerem investimentos a longo prazo antes de gerar fluxos de caixa estáveis. Por exemplo, os agricultores que adotam novas tecnologias de irrigação ou as famílias que transitam para energia solar poderão não produzir retornos à escala de capital de risco de um dia para o outro.  

O seu crescimento depende de uma implementação paciente e de um crescimento operacional constante. Ndiege argumenta que este desfasamento decorre das premissas que os investidores trazem para África.

A sua crítica vai além do capital de risco e estende-se ao ecossistema de financiamento para o desenvolvimento.

A KCV está atualmente a captar um fundo climático de 25 milhões de dólares, depois de ter construído uma facilidade de investimento rotativo ao longo da última década. No entanto, várias instituições de financiamento para o desenvolvimento indicaram que o fundo proposto é demasiado pequeno para a sua participação.

"25 milhões de dólares é o que precisamos para crescer de forma sustentável", disse Ndiege. "Mas muitos investidores preferem esperar até estarmos a gerir 100 milhões de dólares antes de entrar. A essa altura, talvez já não precisemos deles."

Esta observação expõe um paradoxo que está presente na maioria dos ecossistemas de startups em todo o mundo. As instituições que deveriam financiar startups em fase inicial apenas apoiam gestores de fundos maduros e não ajudam os mais pequenos a crescer. A maioria dos ecossistemas está construída de forma a que o capital siga os sucessos validados. 

Entretanto, os empreendedores locais continuam a lutar para garantir financiamento.

Moedas locais

A empresa investe por um período de até sete anos, permitindo que as empresas se consolidem antes de as obrigações de reembolso se intensificarem. O financiamento é desembolsado em fases, acompanhando o ritmo de crescimento das empresas.

Uma área em que a KCV afirma ter quebrado com a maioria dos seus pares é a moeda. Implementa financiamento em moeda local e não em dólares ou libras. 

"Se optássemos por investir em dólares ou libras, as empresas gastariam mais dinheiro a cobrir-se contra as flutuações cambiais", disse Ndiege. "Queremos que os empreendedores dediquem o seu tempo a fazer crescer os seus negócios, em vez de responderem a riscos que podemos ajudá-los a superar."

Para as empresas africanas que geram receitas em moedas locais, a volatilidade cambial pode transformar investimentos de outra forma viáveis em ativos em dificuldades.

A questão tornou-se relevante à medida que muitas moedas africanas se depreciaram face ao dólar nos últimos três anos, aumentando os encargos de reembolso para as empresas financiadas em moeda estrangeira.

A KCV também rejeita o argumento de que as empresas em fase inicial devem evitar completamente a dívida. Segundo Ndiege, a maioria dos investidores pressupõe que apenas o financiamento por capital próprio é adequado para empresas jovens. Em 2025, as startups africanas angariaram um montante recorde de 1,64 mil milhões a 1,8 mil milhões de dólares em financiamento por dívida. 

"A questão não é se a dívida funciona", disse ele. "A questão é como se estrutura essa facilidade de dívida para responder ao crescimento dessa startup."

Os calendários de reembolso, os custos de juros e o timing de implementação, argumenta, devem refletir os ciclos de vida das empresas e não as regras bancárias.

"Se as empresas da nossa carteira não tiverem sucesso, então nós também não tivemos sucesso", disse Ndiege. "Não deve ser uma relação investidor-investido. Deve ser uma parceria para o crescimento."

Este apoio deve ser alargado a outras necessidades operacionais de uma empresa jovem. Muitas startups africanas falham não porque a procura esteja ausente, mas porque carecem de demonstrações financeiras auditadas, estruturas de governação ou documentação de investimento exigida por investidores institucionais.

"O desafio é traduzir o que os empreendedores sabem numa linguagem que os investidores entendam", diz Ndiege. "Não se trata da sua capacidade de fazer negócios. Trata-se de conformidade."

O investimento da KCV combina capital com assistência técnica, apoio à governação e desenvolvimento de gestão. A abordagem é intensiva em recursos, mas reflete as realidades do crescimento empresarial africano, onde muitas empresas emergem de mercados informais antes de se formalizarem.

Se o financiamento climático continuar a recompensar apenas as empresas que já tiveram sucesso, África poderá descobrir que a maior barreira à adaptação climática nunca foi a disponibilidade de dinheiro, mas sim a forma como o próprio capital foi concebido.

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