Czy to początek końca dla firm ze skarbcem w Bitcoinie? Oto, co powinieneś wiedzieć

Firmy ze skarbcem bitcoinowym od dawna polegają na nieustannej akumulacji BTC w celu wzmocnienia bilansów korporacyjnych. Jednak niedawna pauza zarówno w zakupach bitcoinów, jak i sprzedaży akcji rodzi pilne pytanie: czy jest to tymczasowe spowolnienie, czy wczesny sygnał szerszych strukturalnych problemów w korporacyjnych strategiach skarbca bitcoinowego?

Strategy przerywa schemat zakupu bitcoinów

Po raz pierwszy od grudnia 2025 roku Strategy nie zgłosiła żadnych zakupów bitcoinów w tygodniu od 23 do 29 marca 2026 roku. Dokument złożony do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) potwierdził to przerwanie rutyny, które obejmowało również brak emisji akcji w ramach programu at-the-market (ATM) – podstawowego mechanizmu wykorzystywanego do finansowania akumulacji bitcoinów. Przed przerwą ostatni zakup Strategy wyniósł 1 031 BTC między 16 a 22 marca 2026 roku, odzwierciedlając trwałą strategię cotygodniowych zakupów.

Co więcej, przewodniczący zarządu wykonawczego Michael Saylor nie wyjaśnił publicznie przerwy, co stanowi zauważalne milczenie, biorąc pod uwagę jego historycznie regularne cotygodniowe aktualizacje. Ta kombinacja zatrzymania zakupów i milczenia rozpaliła dyskusje na temat tego, czy era agresywnej korporacyjnej akumulacji bitcoinów może być pod presją.

Firmy ze skarbcem BTC pod presją: kontekst rynkowy

Akcje Strategy, notowane po 124,80 USD w momencie raportowania, spadły o ponad 60% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, podczas gdy sam bitcoin był wyceniany na 67 197 USD, spadając o ponad 18% w ciągu 12 miesięcy. Te dane ilustrują zacieśniające się środowisko dla firm polegających zarówno na kapitale własnym, jak i aktywach cyfrowych w celu wspierania strategii skarbcowych.

Inne firmy demonstrują odmienne podejścia. MARA Holdings sprzedało 15 133 BTC o wartości około 1,1 miliarda USD w celu zmniejszenia długu zamiennego, podczas gdy Canaan zwiększyło zasoby o 1 793 BTC i 3 952 ETH, jednocześnie rozszerzając operacje wydobywcze w Teksasie. Dodatkowe informacje pochodzą od Nakamoto Inc., które sprzedało około 284 BTC za 20 milionów USD w marcu 2026 roku, poniżej ważonej wyceny z końca 2025 roku wynoszącej 87 519 USD za monetę. Ta sprzedaż nastąpiła po stracie 166,2 miliona USD wynikającej ze zmian wartości godziwej jej aktywów cyfrowych i odzwierciedla szerszą rekalibrację wśród firm skarbcowych innych niż Strategy. Nakamoto wskazało, że wpływy zasiliłyby rezerwę operacyjną w dolarach amerykańskich w celu wspierania operacji i inicjatyw strategicznych.

Dodatkowe ujawnienia w dokumentach Strategy dostarczają kontekstu dotyczącego zobowiązań korporacyjnych, które mogą wpływać na decyzje kapitałowe. Pozew akcjonariusza złożony przez Davida Dodge'a w lipcu 2025 roku dotyczący zmian w akcjach uprzywilejowanych został oddalony w marcu 2026 roku, przy czym Strategy zgodziło się ubiegać o ratyfikację akcjonariuszy i pokryć 550 000 USD kosztów prawnych.

Kombinacja zatrzymanych zakupów bitcoinów, braku emisji akcji, spadających cen akcji i bitcoinów oraz podobnych posunięć innych firm skarbcowych ilustruje okres rekalibracji w całym sektorze. Strategy posiada obecnie około 76% wszystkich BTC należących do publicznych firm skarbcowych, podczas gdy większość innych dodała minimalne zasoby w ostatnich tygodniach. Czy ten moment oznacza tymczasową przerwę, czy początek końca dla firm ze skarbcem bitcoinowym, pozostaje niepewne, ale obecne dane podkreślają rosnącą presję na firmy realizujące tę niegdyś dominującą strategię.