Aktywne adresy Bitcoin osiągają 12-miesięczne minimum, gdy przychody górników spadają o 20%

Metryki on-chain sygnalizują osłabienie aktywności sieci pomimo ostatnich wyników cenowych Bitcoina, co rodzi pytania o stabilność rynku.

Aktywność sieci osiąga najniższy poziom w roku

Siedmiodniowa średnia ruchoma aktywnych adresów Bitcoina spadła do około 660 000, co stanowi najniższy poziom zaobserwowany w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Ten znaczący spadek aktywności on-chain następuje wraz z zauważalnym zmniejszeniem dziennych przychodów górników, które spadły z około 50 milionów dolarów w trzecim kwartale do około 40 milionów dolarów obecnie.

Te metryki przedstawiają niepokojący obraz malejącego zaangażowania w sieć, nawet gdy Bitcoin utrzymuje podwyższone poziomy cenowe.

Co ujawniają aktywne adresy

Aktywne adresy służą jako kluczowy wskaźnik wykorzystania sieci i adopcji. Metryka ta zlicza unikalne adresy uczestniczące w transakcjach w danym okresie, dostarczając informacji o tym, ilu użytkowników aktywnie angażuje się w sieć Bitcoin.

Trwały spadek aktywnych adresów często sugeruje zmniejszone uczestnictwo detaliczne, mniejszą liczbę transakcji lub konsolidację aktywności wśród większych posiadaczy. Obecne 12-miesięczne minimum wskazuje, że pomimo zainteresowania instytucjonalnego i przyciągających uwagę korporacyjnych zakupów, codzienne wykorzystanie sieci znacznie się skurczyło.

Przychody górników pod presją

Spadek dziennych przychodów górników o 20% z 50 milionów dolarów do 40 milionów dolarów odzwierciedla wielorakie presje, z jakimi zmaga się branża wydobywcza. Po halvingu w kwietniu 2024 roku, który zmniejszył nagrody za blok z 6,25 do 3,125 BTC, górnicy stali się coraz bardziej zależni od opłat transakcyjnych, aby utrzymać rentowność.

Niższa aktywność sieci bezpośrednio wpływa na przychody z opłat transakcyjnych, potęgując skutki zmniejszonych nagród za bloki. Tworzy to trudne środowisko dla operacji wydobywczych, szczególnie tych o wyższych kosztach operacyjnych lub mniej wydajnym sprzęcie.

Niedawny spadek mocy obliczeniowej o 10% w Xinjiang, który wyłączył około 400 000 górników, może dodatkowo skoncentrować wydobycie wśród najbardziej wydajnych operatorów, podczas gdy marginalni gracze walczą o utrzymanie rentowności.

Rozbieżność między ceną a aktywnością

Obecna sytuacja przedstawia interesującą rozbieżność. Cena Bitcoina pozostała stosunkowo silna, wspierana przez popyt instytucjonalny i alokacje korporacyjnych skarbców firm takich jak MicroStrategy. Jednak podstawowa aktywność sieci opowiada inną historię.

Ta rozbieżność między wynikami cenowymi a fundamentami on-chain historycznie poprzedzała okresy zwiększonej zmienności. Analitycy rynkowi będą obserwować, czy zakupy instytucjonalne mogą utrzymać ceny pomimo słabnącego zaangażowania detalicznego.

Potencjalne wyjaśnienia

Kilka czynników może przyczyniać się do spadku aktywnych adresów. Dojrzewanie Bitcoina jako klasy aktywów zmieniło wzorce posiadania, przy czym więcej inwestorów przyjmuje długoterminowe strategie przechowywania zamiast częstych transakcji. Dodatkowo, rozwój rozwiązań warstwy 2, takich jak Lightning Network, może absorbować transakcje, które w przeciwnym razie odbywałyby się w głównym łańcuchu.

Jednak nawet uwzględniając te strukturalne zmiany, skala spadku wymaga uwagi uczestników rynku.

Implikacje rynkowe

Zmniejszona aktywność sieci i spadające przychody górników tworzą pętlę sprzężenia zwrotnego, która z czasem może wpłynąć na budżet bezpieczeństwa Bitcoina. Chociaż sieć pozostaje solidnie zabezpieczona, utrzymująca się presja na ekonomię górników może przyspieszyć konsolidację branży.

Inwestorzy powinni monitorować, czy aktywne adresy stabilizują się czy nadal spadają, ponieważ utrzymująca się słabość tego wskaźnika może sygnalizować podstawowe obawy dotyczące popytu, które mogą ostatecznie wpłynąć na cenę.