Warsh's eerste persconferentie als Fed-voorzitter wordt waarschijnlijk het belangrijkste gebeurtenisrisico van de vergadering.

Nu de Fed de rentes ongewijzigd laat zoals vrijwel 100% verwacht (zonder dissenten), en een zeer havikachtig signaal wordt afgegeven via de 'Dots', is de vraag die iedereen bezighoudt eenvoudig: "Wat zal Warsh doen?" (WWWD?)

Een duivische Warsh zou de verrassing zijn, terwijl de markt meer dan volledig één renteverhoging dit jaar heeft ingeprijsd:

Vanuit een perspectief van regimewisseling wordt ook verwacht dat hij de forward guidance over toekomstige Fed-acties laat vallen, zelfs zover gaat als het laten vallen van de 'Dots' (en heeft zich uitgesproken over de omvang van de Fed-balans), wat de onzekerheid kan vergroten en de obligatievolatiliteit hoger kan duwen.

Te midden van dit alles zegt Bloomberg's Michael Ball dat, vanuit een handelsperspectief, het rentecurve-afvlakkingsscenario eenvoudig is: solide groei en hardnekkige inflatie houden de risico's van Fed-verhogingen aan de korte kant levend, terwijl afnemende energiestaartrisico's en een meer onafhankelijk ogende Warsh de termijnpremie verder weg zouden moeten verlagen.

Een centristische, inflatiegevoelige Warsh is voldoende om de curve verder af te vlakken.

Journalisten zullen vragen stellen over: een 'ontbrekende dot', een drastisch havikachtiger 'dots', een dramatisch verkorte verklaring, en een duidelijke havikachtige bias (ogenschijnlijk meer focus op de inflatiekant van het mandaat dan op werkgelegenheid).

Bekijk Kevin Warsh's eerste persconferentie hier live (gepland om 20:30 CET):