Nog een doorgewinterde analist herhaalt zijn boodschap over de aandelenmarkt

Een jaar geleden zou een koersdoel van 7.700 voor de S&P 500 tegen eind 2026 voor de meeste strategen agressief hebben geklonken. In mei was de index al 8% gestegen voor het jaar, en de analist achter dat doel bevond zich in een ongebruikelijke positie: zijn eigen prognose begon er conservatief uit te zien.

"Ik was bullish, maar niet bullish genoeg," vertelde Ed Yardeni aan CNBC's Squawk Box. De president van Yardeni Research verhoogde zijn jaareindedoel van 7.700 naar 8.250, een niveau dat 11,5% boven de slotkoers van de index die vrijdag lag op 7.398,93.

Het S&P 500-winstcijfer dat Yardeni "fenomenaal" noemde

Yardeni's redenering kwam neer op één woord: winst. "De winstschattingen van analisten zijn fenomenaal geweest. Ik heb zoiets nog nooit gezien," zei hij.

Het winstseizoen van het eerste kwartaal van 2026 was net afgerond, en Yardeni omschreef het als "gangbusters."

Meer aandelen:

• JPMorgan heeft een duidelijke boodschap voor olie- en aandelenbeleggers
• SpaceX-beursgang geeft Elon Musk een vermogenscijfer dat Wall Street versteld doet staan
• Cathie Wood koopt voor $529,7 miljoen aan populair nieuw aandeel

De omvang van de opwaartse bijstellingen was wat hem opviel. Analisten schatten een winstgroei van ongeveer 23% voor de S&P 500 over geheel 2026, een cijfer dat Yardeni "buitengewoon" noemde.

Hij verhoogde zijn eigen winst-per-aandeel-prognoses voor 2026 en 2027 naar $330 en $375, omhoog van $310 en $350, en verhoogde zijn omzet-per-aandeel-schattingen met $100 voor beide jaren naar $2.200 en $2.300.

Verhoging S&P 500-doel weerspiegelt "melt-up"-visie op de aandelenmarkt

Yardeni heeft de term "winstgedreven meltup" gebruikt om de huidige rally te beschrijven, en onderscheidt deze van rally's die voornamelijk worden gedreven door sentiment of monetaire stimulansen. "We hebben de consensuswinstsverwachtingen voor de huidige en komende jaren nog nooit zo snel zien stijgen als in de afgelopen maanden," schreef hij in een notitie die de doelverhoging vergezelde, aldus Investing.com.

Het doel van 8.250 was destijds het hoogste onder de grote Wall Street-voorspellers, vóór het doel van 7.650 van HSBC, aldus Fortune. Yardeni verhoogde ook de subjectieve kans die hij toekent aan zijn "Roaring 2020s"-scenario, waarbij het huidige decennium de economische expansie van de jaren 1920 weerspiegelt, van 60% naar 80%, terwijl hij zijn gecombineerde kans op recessie en bearmarkt ongewijzigd hield op 20%.

Het patroon achter Yardeni's staat van dienst bij deze voorspellingen:

• Dit is niet de eerste keer dat Yardeni een doel opwaarts heeft bijgesteld nadat de markt zijn eigen prognose had overtroffen. In december had hij de mogelijkheid geopperd dat de S&P 500 tegen het einde van het decennium 10.000 zou bereiken als onderdeel van hetzelfde "Roaring 2020s"-kader, en in mei suggereerde hij dat die mijlpaal "mogelijk eerder dan gepland zou arriveren," aldus Benzinga.
• Het huidige doel vertegenwoordigt een scherpe ommekeer ten opzichte van waar Yardeni zo recent als maart stond, toen hij zijn S&P 500-doelen voor zowel 2025 als 2026 verlaagde, daarbij verwijzend naar het risico dat het tariefbeleid van de Trump-administratie stagflatie zou kunnen veroorzaken, aldus Benzinga. Op dat punt was zijn best-case 2026-doel gedaald van 8.000 naar 7.200.
• Yardeni heeft eerder betoogd dat een bullmarkt sceptici nodig heeft om door te blijven lopen, daarbij opmerkend dat het vertrek van prominente bearish stemmen, waaronder JPMorgan's Marco Kolanovic en Piper Sandler's Michael Kantrowitz, uit het publiceren van jaareindedoelen, op zichzelf al kan worden gelezen als een contrarisch waarschuwingssignaal in plaats van bevestiging van zijn these.
• Zelfs Yardeni's eigen framing bevat een ingebouwde voorzichtigheid. Hij heeft erkend dat melt-ups historisch gezien geassocieerd worden met de dot-com-bubbel van de late jaren 1990, waarbij dezelfde dynamiek van versnellende winstsverwachtingen en stijgende prijzen uiteindelijk scherp omsloeg, hoewel hij volhoudt dat de huidige cyclus anders is omdat de winsten gekoppeld zijn aan werkelijk gerapporteerde winsten in plaats van speculatieve waardering alleen.

Nagle&solGetty Images

Het Q1-winstseizoen achter de S&P 500-rally

Het winstseizoen van het eerste kwartaal van 2026 dat Yardeni's bijstelling aanleiding gaf, was naar historische maatstaven ongewoon sterk. Ongeveer 89% van de S&P 500-bedrijven die begin maart hadden gerapporteerd, overtrof de winst-per-aandeel-schattingen, een percentage boven zowel het vijfjaars- als het tienjaarsgemiddelde. Tegen de tijd dat het seizoen in mei afliep, was de breedte van de overtreffers alleen maar groter geworden.

Die breedte is belangrijk omdat het deze rally onderscheidt van eerdere bewegingen in 2026 die werden gedreven door een kleine groep mega-cap technologieaandelen. Yardeni's framing heeft consequent benadrukt dat de winstgroei die hij bijhoudt verder reikt dan de grootste bedrijven, wat mede de reden is waarom hij de huidige omgeving omschrijft als een echte "meltup" in plaats van een voortzetting van dezelfde geconcentreerde handel die het nieuws heeft gedomineerd tijdens een groot deel van de AI-boom.

Wat het betekent voor aandelen terwijl de S&P 500 blijft stijgen

Het pad van Yardeni's doelen over de afgelopen 18 maanden schetst een verhaal van een voorspeller die herhaaldelijk een markt bijbeent die zelfs bullish verwachtingen blijft overtreffen. Van 5.400 naar 5.800, naar een tariefgedreven verlaging naar 6.400, en nu naar 8.250 — elke bijstelling bewoog in de richting van de heersende trend in plaats van daartegen in.

Dat patroon werkt twee kanten op voor beleggers. Een voorspeller wiens doelen samen met de markt blijven stijgen, biedt bevestiging voor degenen die al belegd zijn, maar het roept ook de vraag op hoeveel van het goede nieuws al is verwerkt in de huidige koersen tegen de tijd dat een nieuw doel wordt vastgesteld. Yardeni's eigen antwoord is dat zolang winstschattingen in het tempo van de afgelopen maanden opwaarts blijven worden bijgesteld, de markt ruimte heeft om zelfs een agressief doel te blijven valideren voordat het volgende noodzakelijk wordt.

Voorlopig staat het doel van 8.250 als het hoogste van alle grote Wall Street-voorspellers, maar Yardeni's eigen geschiedenis suggereert dat dit mogelijk niet lang zo zal blijven als de winsttrend die hij heeft beschreven zich voortzet. Elke eerdere bijstelling kwam niet omdat zijn these veranderde, maar omdat de markt deze sneller valideerde dan zijn cijfers konden bijhouden. Of 8.250 een plafond vertegenwoordigt of simpelweg het laatste controlepunt in dat patroon is de vraag die beleggers in de gaten zullen houden naarmate de rest van 2026 zich ontvouwt.

Gerelateerd: JPMorgan verdubbelt zijn boodschap over de aandelenmarkt voor 2026