Hoe On-Chain Treasury het Grootste Grensoverschrijdende Risico in Opkomende Marktcorridors Oplost

Stel je voor dat je een import-exportbedrijf of productiebedrijf runt in Buenos Aires, Lagos of Lilongwe. Je koopt grondstoffen van internationale leveranciers die alleen Amerikaanse dollars (USD) accepteren en je een strikte betalingstermijn geven. Ondertussen bevinden je klanten zich in het VK en Europa, en zij betalen in Britse ponden (GBP) en euro's (EUR).

Je kapitaal is gedurende ongeveer drie maanden vastgelegd tussen het inkopen van grondstoffen, het produceren van goederen, verzending en het ontvangen van betaling.

In de wereldhandel is negentig dagen een eeuwigheid. Alles kan gebeuren. Een snelle beleidswijziging, een scherpe daling van de centrale bankreserves, of een plotselinge geopolitieke heroriëntatie kan de plannen van een bedrijf voor valutarisico, werkkapitaal en leveranciersafwikkeling onmiddellijk obsoleet maken.

Wanneer grensoverschrijdende ondernemingen hun toeleveringsketens doorlichten, komen velen van hen tot dezelfde verwarrende vraag.

"Hoe beperken we onze existentiële macrorisico's zodat we ons kunnen richten op het daadwerkelijk opbouwen van ons bedrijf?"

De uitdaging van internationaal grensoverschrijdend zakendoen

Voor grensoverschrijdende bedrijven komen deze hoofdpijnen neer op één groot probleem: onvoorspelbare valutaschommelingen. Wanneer een lokale valuta plotseling in waarde daalt, dollars schaars worden bij de bank, of onofficiële wisselkoersen de hoogte inschieten, worden de aankomende USD-leveranciersfacturen van een bedrijf onmiddellijk veel duurder. Deze onvoorspelbare kostenstijging tast stille winsten aan en put het geld uit dat nodig is om het bedrijf te runnen.

Om dit risico te beheren, gebruiken bedrijven doorgaans financiële overeenkomsten die bekend staan als derivaten om vandaag een wisselkoers vast te leggen voor een toekomstige transactie. Traditionele bankinfrastructuur introduceert echter drie grote gebreken:

In de afgelopen jaren zijn stablecoins naar voren gekomen als een gedeeltelijke oplossing voor enkele van de risico's die bedrijven in de internationale handel ervaren. 

De meest populaire door dollar gedekte stablecoins, USDC en USDT, stellen bedrijven in staat om trage correspondentbanknetwerken te omzeilen en een "digitale dollar" rechtstreeks op een blockchain (on-chain) aan te houden.

Omdat ze in seconden of minuten definitief worden afgewikkeld, ongeacht tijdzones of regio's, zijn stablecoins zeer lucratief geworden voor het verkorten van de tijd en het verlagen van enkele kosten die gepaard gaan met het afwikkelen van betalingen tussen twee verschillende markten – met name in opkomende markten. Vorig jaar stegen stablecoin-transacties tot een recordbedrag van $33 biljoen geleid door USDC.

Helaas is de snelheid van afwikkeling in stablecoins bij het uitvoeren van internationaal zakendoen niet altijd voldoende.

Voorbij snelheid: waar bedrijven echt om geven

Een recent rondetafelonderzoek van Bain and Company onder wereldwijde CFO's identificeerde grensoverschrijdende complexiteiten als het grootste pijnpunt bij geldbeweging, aangehaald door 34% van de financiële leiders — ruimschoots meer dan standaard transactiekosten of transparantieproblemen.

Andere genoemde problemen waren transparantie en zichtbaarheid in stromen (14%), tegenpartijrisico's (9%) en afstemmingsuitdagingen (4%).

Het onderzoek benadrukte dat wat de beweging van geld belemmert niet alleen snelheid is, maar aanhoudende risicoblootstelling en vooraf gefinancierde liquiditeit die kapitaal vasthoudt. 

Daarom beschermt voor een bedrijf met een factuur die over 90 dagen vervalt, de afwikkelingssnelheid (8%) je niet tegen een groot aantal andere significante risico's, zoals vastgelegd kapitaal of hoge valutavolatiliteit, zoals een plotselinge devaluatie door een centrale bank in een opkomende markt. 

Van betalingsinfrastructuur naar risicobeheer

Dit specifieke pijnpunt drijft de evolutie van het ecosysteem van basale betalingsinfrastructuur naar on-chain stablecoin-derivaten. De verschuiving is niet theoretisch; ze is geboren uit directe operationele frustratie.

Als operator heeft Chiagozie Iwu, oprichter en CEO van Ledig, de natuurlijke beperkingen van off-chain uitvoering op traditionele marktinfrastructuur waargenomen terwijl hij nauw samenwerkte met zakelijke klanten die de afwikkelingscorridors tussen de Verenigde Staten en Afrikaanse landen zoals Nigeria navigeerden.

De klanten van Ledig variëren van import-exportbedrijven tot fintechs, waaronder betalingsdienstverleners (PSP's) en liquiditeitsverschaffers (LP's) die bedrijfsliquiditeit willen ondersteunen.

Met off-chain uitvoering moesten hun klanten nog steeds vertrouwen op de interne processen van het bedrijf en zijn partners. Ze moesten erop vertrouwen dat onderpand correct werd beheerd. Ze moesten erop vertrouwen dat de afwikkeling zou plaatsvinden zoals overeengekomen. Ze moesten erop vertrouwen dat de interne gegevens van Ledig's systeem overeenkomen met de commerciële afspraken.

Het werken met echte geldstromen en het uitvoeren op basis van traditionele marktinfrastructuur hielp hen te begrijpen hoe kopers denken over lock-ins, hoe liquiditeitsverschaffers denken over prijsstelling, en hoe bedrijven willen handelen wanneer het moment voor hen juist is. Zelfs wanneer de operator eerlijk is, hangt de structuur nog te veel af van de operator.

Wat Iwu uit de ervaring heeft geleerd, is dat bedrijven die te maken hebben met FX-blootstelling op opkomende markten niet gewoon een ander dashboard wilden. Ze wilden zekerheid. Ze wilden weten dat wanneer ze een positie vergrendelden, het systeem erachter duidelijk, betrouwbaar en afdwingbaar was.

Die ervaring maakte één ding heel duidelijk: grensoverschrijdende betalingen en afwikkelingsinfrastructuur moesten volledig on-chain worden.

De volgende grens: on-chain derivaten

On-chain stablecoin-derivaten herschrijven de off-chain financiële infrastructuur. Door contracten naar een gedeeld blockchain-grootboek te verplaatsen, lossen ze de kernbeperkingen van de traditionele financiën op via drie directe verbeteringen:

Iwu zegt dat hun bedrijf door on-chain te gaan zijn pool van liquiditeitsverschaffers zal kunnen uitbreiden, wat uiteindelijk lagere kosten voor zijn hedgingklanten zal opleveren. Ledig's klanten kunnen nu ook vertrouwen op de open en transparante processen. "De overgang naar on-chain heeft ons bedrijfsaanbod en onze operaties voor onze klanten en ons dramatisch verbeterd."

De spanningen die on-chain en TradFi verbinden

Regulering en compliance zijn echter naar voren gekomen als een cruciaal onderdeel van de puzzel om on-chain derivaten waterdicht en afdwingbaar te maken in verschillende rechtsgebieden. Het laag voor laag toevoegen van traditionele juridische overeenkomsten en geschillenmechanismen over slimme contracten biedt de noodzakelijke zekerheid en garantie voor zakelijke klanten die de overstap naar on-chain overwegen.

Historisch gezien hadden commerciële banken een monopolie op licenties voor de derivatenproducten waarop de wereldhandel vertrouwde om valutarisico (FX) te beheren. Maar de opkomst van open, programmatisch verrekenbare alternatieven vertegenwoordigt een fundamentele verschuiving in de marktstructuur.

Deze spanning speelt zich direct af op het regelgevende toneel in 's werelds grootste economie en de thuisbasis van de meest alomtegenwoordige stablecoin. De aanhoudende wetgevende druk rondom de Clarity for Payment Stablecoins Act in de Amerikaanse Senaat heeft de diepe kloof tussen traditionele bankmuren en digitale asset-innovatie benadrukt. 

Jamie Dimon, de CEO van een van de grootste bankinstellingen in de Verenigde Staten, J.P. Morgan, heeft voorstellen onder de wet bekritiseerd die stablecoin-aanbieders zouden kunnen toestaan rente-achtige beloningen uit te betalen op stablecoin-bezit, waarmee ze effectief concurreren met banken.

"We maken ons geen zorgen, we vinden gewoon dat het eerlijk moet zijn," zei Dimon tegen Maria Bartiromo op Fox Business.

"Als [Armstrong, CEO van Coinbase, een crypto-exchange] deposito's aanneemt zoals een bank, moet hij bankregels volgen."

Hoewel traditionele financiële leiders regelmatig scepsis uiten over de disintermediatie van traditionele deposito-systemen, vertelt de operationele realiteit op de grond een geheel ander verhaal.

Het toenemende volume van activa die via stablecoins worden verplaatst, gecombineerd met het potentieel van on-chain derivaten, heeft de aandacht getrokken van institutionele gevestigde spelers. 

Banken zelf, waaronder J.P. Morgan, zijn de stablecoin-arena betreden door te investeren in, te lanceren of samen te werken aan verschillende initiatieven.

Voor opkomende on-chain bedrijven worden samenwerkingsframeworks aangenomen als een betere manier om tegemoet te komen aan de zorgen van gevestigde spelers.

Als digitale asset-innovator zegt Iwu:

"We bouwen voor moeilijke markten zoals Afrika waar traditionele vertrouwenssystemen niet goed werken, en we zien kansen voor samenwerking met banken, niet voor concurrentie."

Naarmate dit landschap evolueert, zal het smeden van samenwerking tussen traditionele en digitale financiën de sleutel zijn – en de grootste begunstigden zullen de bedrijven zijn die grensoverschrijdende handel drijven.

Blijf BitKE volgen voor diepgaandere inzichten in on-chain treasury-ontwikkelingen.

Word lid van ons WhatsApp-kanaal hier.

Volg ons op X voor de laatste berichten en updates

Word lid van onze Telegram-community en neem deel aan de gesprekken

_________________________________________

Een bericht van Michael Kimani